La massiccia distruzione di token e il modello di deflazione sostenibile stanno silenziosamente riscrivendo la logica del valore dei progetti DeFi.

La fondazione #Uniswap e Uniswap Labs hanno lanciato lunedì la proposta “UNIfication”, annunciando l'intenzione di attivare l'interruttore delle commissioni del protocollo e stabilire un meccanismo di distruzione dei token; non appena la notizia è stata diffusa, il token UNI è salito di oltre il 38%.

Nel frattempo, il protocollo DeFi core di TRON, JustLend DAO, ha completato per primo il primo round di distruzione massiccia di JST, distruggendo circa 559000000 JST in un'unica volta, pari al 5,66% dell'offerta totale di token.

Questi due eventi principali segnano la transizione dei progetti #DeFi da semplici protocolli funzionali a economie sostenute da un valore solido.

Piano di deflazione UNI: proposta di governance e reazione del mercato

La proposta 'UNIfication' di Uniswap ha senza dubbio lanciato una bomba nel mercato DeFi. Questa proposta mira a cambiare radicalmente la capacità di cattura del valore dei token UNI.

Secondo il contenuto della proposta, Uniswap prevede di avviare una distribuzione delle commissioni a livello di protocollo, indirizzando parte delle commissioni di transazione verso il pool di combustione UNI, per ridurre la circolazione dei token.

Questo meccanismo sarà implementato per primo nei pool v2 e v3, per poi espandersi a L2 e alle versioni future.

Ciò che colpisce di più è che la proposta include anche la distruzione diretta di 100 milioni di token UNI dal tesoro, che rappresentano circa il 16% dell'offerta circolante; questa misura mira a simulare la quantità di combustione che si sarebbe generata se il meccanismo delle commissioni fosse stato attivato dal 2020.

Il fondatore di Uniswap, Hayden Adams, ha dichiarato: 'UNIfication segna l'ingresso di Uniswap in una nuova fase, riallineando token, protocollo e comunità.'

Il mercato ha reagito in modo estremamente positivo a questa proposta, con il prezzo di UNI che è aumentato di oltre il 50% in 24 ore, superando i 10 dollari e portando la capitalizzazione di mercato oltre i 6 miliardi di dollari.

Pratica di deflazione di JST: meccanismo di distruzione già attuato

In netto contrasto con Uniswap, che è ancora in fase di proposta, il meccanismo di riacquisto e distruzione di JST ha già completato il primo ciclo di operazioni su larga scala, passando teoricamente alla fase pratica.

Secondo l'ultimo annuncio di distruzione, JustLend DAO ha estratto guadagni accumulati di 59.087.137 USDT, utilizzando per la prima volta il 30% di questi (equivalente a 17.726.141 USDT) per riacquistare e distruggere 559.890.753 JST, circa il 5,66% dell'offerta totale di token.

Il 70% restante dei guadagni accumulati (equivalente a 41.419.815 USDT) è stato depositato nel mercato di prestiti USDT di JustLend DAO per generare interessi e sarà distrutto in lotti nei prossimi quattro trimestri.

Questo design garantisce la continuità e la stabilità del meccanismo di deflazione, evitando le speculazioni di mercato a breve termine.

Il modello di deflazione di JST ha essenzialmente costruito un 'ciclo virtuoso di recupero del valore', convertendo le commissioni del protocollo in valore del token, e poi formando un supporto di prezzo attraverso la pressione deflazionistica, generando infine un 'volano di valore' a lungo termine e sostenibile.

Confronto del modello di finanziamento: sostenibilità e trasparenza

Il design delle fonti di riacquisto di JST mostra vantaggi unici, concentrandosi precisamente sui profitti dei due componenti chiave dell'ecosistema JUST: 'JustLend DAO e USDD', senza rischi di 'spostare le risorse da un'altra parte'.

In particolare, i fondi di riacquisto JST provengono da due parti:

Primo, il reddito netto attuale e futuro di JustLend DAO copre 'guadagni accumulati + guadagni incrementali futuri'; secondo, i guadagni incrementali dopo che la redditività dell'ecosistema multi-chain USDD ha superato i 10 milioni di dollari.

Questi due tipi di fondi saranno completamente diretti al riacquisto di JST e alla sua distruzione permanente.

Al contrario, sebbene il meccanismo delle commissioni di UNI sia di dimensioni maggiori—secondo le analisi, Uniswap può destinare circa 460 milioni di dollari in commissioni per il riacquisto e la combustione ogni anno, con un tasso di deflazione annuale di circa il 5%.

Tuttavia, l'attivazione dell'interruttore delle commissioni significa che il protocollo deve prelevare una parte delle entrate delle commissioni dai fornitori di liquidità (LP), il che potrebbe avere un certo impatto sulla liquidità.

Analisi della strategia di deflazione: impatto immediato e sostenibilità a lungo termine

Nella strategia di deflazione, JST e UNI mostrano filosofie diverse.

JST ha adottato un design ingegnoso di 'guadagni accumulati come base, guadagni incrementali come energia' per costruire un ciclo di deflazione chiaro e sostenibile per il token.

La distruzione del 5,66% dell'offerta totale nella prima fase è solo un punto di partenza; con il rilascio graduale dei fondi accumulati e il continuo afflusso di fondi incrementali, la percentuale di distruzione accumulata nell'offerta totale aumenterà gradualmente.

UNI ha adottato una strategia combinata di 'grande distruzione una tantum + combustione delle commissioni continuativa'.

Da un lato, distruzione diretta di 100 milioni di UNI dal tesoro (che rappresenta il 16% dell'offerta circolante), dall'altro, realizzazione di una deflazione a lungo termine attraverso un meccanismo di commissioni continuative.

Entrambe le strategie hanno i loro punti di forza, ma i vantaggi già attuati di JST le hanno guadagnato la fiducia del mercato.

Sostegno ecologico e prospettive di valore

La crescita del valore di JST non dipende solo dalla logica unica della deflazione, ma è profondamente radicata nel 'ciclo di valore a catena completa' dell'intero ecosistema JUST.

Come sistema DeFi centrale dell'ecosistema Tron, il valore totale bloccato (TVL) di JustLend DAO ha superato i 7,62 miliardi di dollari, con una base utenti di 477.000, mantenendo saldamente la prima posizione nei protocolli DeFi dell'ecosistema Tron.

Anche nel settore del prestito globale, JustLend DAO, grazie al vantaggio del deployment su catena singola, mantiene a lungo il suo TVL tra i primi quattro del settore, stabilendosi nel 'primo gruppo di protocolli DeFi di prestito'.

In termini di redditività, il modello commerciale di JustLend DAO è stato convalidato dai dati operativi a lungo termine; nel terzo trimestre di quest'anno, le commissioni catturate in un solo trimestre si avvicinano ai 2 milioni di dollari, con guadagni giornalieri superiori ai 20.000 dollari e in costante crescita.

Questa base di profitto diversificata e sostenibile fornisce combustibile costante per il meccanismo di deflazione di JST.

Dalla performance di mercato, dopo l'annuncio della proposta UNI, il prezzo è aumentato di oltre il 38%, mentre JST ha avuto una reazione positiva dal mercato anche dopo il completamento della prima distruzione. Entrambi i giocatori hanno guadagnato riconoscimento dal mercato attraverso il meccanismo di deflazione.

Tuttavia, analizzando più a fondo, il meccanismo di deflazione di JST già attuato, il modello di finanziamento chiaro e il supporto per i profitti ecologici rendono JST un concorrente unico nel settore della deflazione DeFi.

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