eBay:n hallitus on hylännyt GameStopin tekemän odottamattoman 56 miljardin dollarin ostotarjouksen pitäen toimitusjohtaja Ryan Cohenin johtamaa käteis- ja osakevaihtoehtoa “epäuskottavana eikä houkuttelevana” ja varoittaa, että rahoituksen järjestäminen on yhä epäselvää.

Päätös ennakoi todennäköistä vihamielistä taistelua. Cohen on antanut ymmärtää, että hän saattaa viedä 125 dollarin osakekohtaisen tarjouksen suoraan eBayn osakkeenomistajien päätettäväksi, mahdollisesti erityisessä yhtiökokouksessa, jos yhtiön hallitus kieltäytyy neuvottelemasta.

eBayn hallitus nosti esiin epävarmuuden siitä, kuinka GameStop rahoittaisi näin suuren kaupan, koska videopeliyhtiön markkina-arvo on vain noin neljännes kohdeyhtiön arvosta.

Cohen on maininnut 20 miljardin dollarin velkasitoumuskirjeen TD Bankilta, mutta ehdon täyttämiseksi yhdistyneen yhtiön on säilytettävä investointitason luokitus.

Moody’s on arvioinut, että fuusio olisi eBaylle negatiivinen luottoluokituksen kannalta, viitaten yhdistyneen yhtiön velkavipuun. Hallitus varoitti myös operatiivisista riskeistä, joita kahden erilaisen vähittäiskauppayrityksen yhdistäminen toisi, sekä osakkeenomistajiin kohdistuvasta laimennusvaikutuksesta, jos rakenne perustuisi voimakkaasti osakevaihtoon.

Siirtyminen pois Bitcoin-treasurysta

Tarjous merkitsee selvää muutosta Cohenille, joka on kasvattanut GameStopin noin 8,8 miljardin dollarin kassavarannot osakeanneilla ja vaihtovelkakirjoilla viime vuoden aikana. Yhtiö osti 4 710 bitcoinia (BTC) viime kesänä ja nousi hetkellisesti suurimpien julkisesti noteerattujen BTC-haltijoiden joukkoon.

Nad Cohen on kuvannut kuluttajaliiketoiminta-ambitioitaan “paljon kiinnostavammiksi kuin bitcoin” ja ei ole poissulkenut GameStopin BTC-treasuryn myyntiä eBay-kaupan rahoittamiseksi. GameStop siirsi hiljattain kaikki bitcoinit Coinbase Primeen, mikä on johtanut spekulaatioihin mahdollisesta myynnistä.

Tarjous on lisännyt yksityissijoittajien kiinnostusta GameStopiin, nostaen osakkeet jälleenmeemiosakkeiden hintaralliin.

Lähiviikot näyttävät, aikooko Cohen tehdä julkisen ostotarjouksen tai käynnistää virallisen osakkeenomistajien äänestyksen. Jompikumpi vaihtoehto veisi ehdotuksen suoraan eBayn omistajille ja pakottaisi äänestämään tarjouksesta, jonka hallitus on jo torjunut.