Sono stato in questo mercato abbastanza a lungo da vedere le stesse narrazioni tornare ciclicamente. Lo shock dell'offerta era semplice. Gli halving colpiscono, le ricompense per i minatori scendono, nuovi BTC rallentano la reazione dei prezzi. Questa era la storia. Chiara, prevedibile, quasi troppo facile.
Non è quello che vedo adesso.
Qualcosa è cambiato
I minatori fanno ancora quello che hanno sempre fatto. Proteggono la rete, bruciano energia e producono nuove monete. Dopo l'halving del 2024, quella produzione si attesta intorno a 450 BTC al giorno. Fisso
Ma la domanda?
È lì che le cose sono diventate strane. Se chiedi a me, la vera storia non sono più i minatori. È chi si trova dall'altra parte di quel flusso. Aziende, fondi e scrivanie del tesoro, non stanno solo comprando ma stanno assorbendo.
A un ritmo molto più alto
Stime approssimative pongono la domanda aziendale a quasi 3 volte ciò che i minatori producono quotidianamente. Lascia che questo affondi per un secondo. I minatori spingono fuori 450 BTC… e ci sono compratori pronti a prendere qualcosa come 1.300+ BTC.
Pensavo che lo shock dell'offerta riguardasse i cicli di dimezzamento. Ora non ne sono così sicuro.
Perché quando la domanda supera costantemente la nuova offerta, il dimezzamento diventa quasi un rumore di fondo. I numeri mi hanno costretto a vederlo diversamente.
Poi ho guardato più a fondo nelle partecipazioni. Dichiarazioni pubbliche, divulgazioni di tesoreria, tutte quelle cose noiose che nessuno vuole leggere… ma è lì che di solito si nasconde la verità. Le aziende ora detengono circa il 4% dell'offerta totale di BTC.
Suona piccolo, giusto?
Non lo è!
Stiamo parlando di un limite fisso di 21 milioni di monete. Quindi il 4% è da qualche parte intorno a 840.000 BTC. Bloccati nei bilanci. Non in trading. Non in flipping. Solo fermi lì.
Questo è un serio pezzo di flottante andato
Ecco la parte che conta davvero, queste non sono mani deboli. Queste sono entità con orizzonti temporali, consigli di amministrazione e strategie. Non vendono in panico su una candela rossa. Accumulano. Lentamente. Metodicamente.
Questo cambia il comportamento del mercato più di quanto le persone si rendano conto.
E quell'offerta disponibile sta diventando più stretta.
Potresti non sentirlo immediatamente. Il prezzo può rimanere laterale. Le persone ruotano. I vecchi detentori realizzano profitti. Ma col tempo, il disequilibrio si accumula. I compratori continuano a venire. La nuova offerta rimane limitata. E alla fine, il mercato deve adattarsi.
A causa della matematica
Ora riguardo a questa idea delle aziende che anticipano i minatori - non ci credevo all'inizio.
Ma guarda il flusso.
→ I minatori producono
→ Le aziende assorbono
→ E poi alcuni
I minatori non possono improvvisamente raddoppiare la produzione. Il protocollo non si preoccupa della domanda. È fisso. Rigido. Prevedibile.
Le aziende non hanno quella limitazione.
Possono scalare gli acquisti ogni volta che si presenta una convinzione. Ogni volta che il capitale fluisce. Ogni volta che ci sono cambiamenti macro.
Quindi sì, in pratica, stanno anticipando l'offerta.
Specialmente per dimensione. Su
La prima cosa che salta all'occhio è la volatilità. Quando ci sono meno monete in circolazione, i movimenti diventano più netti. Ci vuole meno capitale per spingere il prezzo. E quando i grandi attori entrano o escono, si nota immediatamente.
Poi c'è la pressione sui minatori stessi. Erano la principale fonte di nuova offerta che arrivava sul mercato. Ora sono solo un pezzo di essa. E onestamente, non sono più nemmeno il pezzo dominante.
E per il retail, qui le cose si complicano.
Gli shock dell'offerta sembrano rialzisti. E possono esserlo. Ma non sono una garanzia. Se la domanda aziendale rallenta anche solo leggermente, tutta la dinamica cambia. Il supporto scompare più velocemente di quanto le persone si aspettino.
Quindi dove mi posiziono su tutto questo?
Non penso che lo Shock dell'Offerta 2.0 riguardi più i dimezzamenti. Riguarda chi sta togliendo le monete dal mercato e non le restituisce.
Le aziende detengono il 4%
Non devi prendere la mia parola per questo, basta guardare chi sta tenendo.
La domanda quotidiana è tre volte l'offerta dei minatori.
E spiega qualcosa che molte persone sentono ma non riescono a articolare perché a volte BTC sembra stretto anche quando il prezzo non si muove.
I minatori stanno ancora producendo.
Ma non stanno più stabilendo il ritmo.
I compratori sono.