Solo nei primi 2 mesi del 2026, il mercato delle criptovalute ha assistito a un fenomeno piuttosto insolito: una serie di protocolli DeFi hanno annunciato la chiusura.
È interessante notare che la maggior parte di questi non è un rug pull, non sono progetti fraudolenti. Questi sono protocolli con prodotti reali, utenti reali, che hanno persino raggiunto una scala di centinaia di milioni di USD. Ma alla fine, sono stati costretti a fermarsi.
Una serie di protocolli DeFi hanno annunciato la chiusura
Secondo le statistiche di DefiIgnas, solo nelle prime settimane del 2026, almeno 8-10 progetti hanno annunciato lo shutdown.
Alcuni nomi degni di nota includono:
MilkyWay
Nifty Gateway
Slingshot
Polynomial Protocol
ZeroLend
Parsec Finance
Step Finance
DataHaven
Anche Angle Protocol, un progetto stablecoin che ha raggiunto 250 milioni di USD di TVL, ha annunciato la chiusura di due prodotti EURA e USDA.
La sorpresa: Molti prodotti funzionano ancora bene
Ciò che ha sorpreso molti nel settore è che la maggior parte di questi prodotti non è affatto scadente.
Ad esempio:
Polynomial Protocol ha gestito oltre 4 miliardi di USD di volume di transazioni
MilkyWay ha raggiunto 250 milioni di USD di TVL
Step Finance ha circa 300.000 utenti al mese
La tecnologia è buona, l'esperienza utente è buona. Ma alla fine hanno dovuto chiudere perché i ricavi non erano sufficienti a mantenere le operazioni.
Lezione 1: La narrativa nel crypto cambia troppo rapidamente
Un esempio emblematico è MilkyWay. In meno di due anni, questo progetto ha continuamente cambiato direzione seguendo le narrative calde del mercato:
Liquid staking su Celestia $TIA , poi restaking, quindi tokenizzazione di beni reali (RWA), e persino test di carte di debito crypto.
Il problema è che la narrativa cambia spesso più velocemente della velocità di costruzione del prodotto. Quando il prodotto è finalmente pronto, il mercato si è già spostato su un'altra storia.
Lezione 2: Nel mercato dei derivati, la liquidità è tutto
Il team di Polynomial Protocol ha riconosciuto una cosa molto onestamente: una buona tecnologia non è sufficiente per vincere nel mercato dei derivati.
Hanno costruito un sistema di matching veloce, un'esperienza di trading buona e molte migliorie infrastrutturali. Ma alla fine, i trader scelgono comunque i luoghi con la liquidità più profonda.
Nel mercato dei derivati, la regola è molto semplice: Liquidità → continua a generare liquidità. Questo è anche il motivo per cui Hyperliquid sta praticamente dominando il settore Perpetual DEX al momento.
Lezione 3: Il multi-chain non è sempre un vantaggio
Alcuni progetti come ZeroLend si sono lanciati su più blockchain contemporaneamente come Manta Network $MANTA , Zircuit o X Layer.
Nel periodo di mercato attivo, questo aiuta il progetto a espandersi rapidamente. Ma quando il flusso di denaro diminuisce, la liquidità sulle chain più piccole svanisce molto rapidamente. Gli oracle smettono di supportare, il mercato non ha abbastanza liquidità per operare, e i ricavi non coprono i costi infrastrutturali.
Anche Aave recentemente ha dovuto chiudere alcuni deployment su chain più piccole perché non hanno raggiunto il fatturato minimo.
Un segnale positivo dall'ondata di shutdown
Rispetto al periodo di difficoltà del mercato nel 2022, questa volta i progetti che chiudono lo fanno in modo piuttosto “pulito”.
La maggior parte dei team sono:
Dare agli utenti tempo per ritirare fondi
Non emettere nuovi token per uscire
Non congelare i fondi degli utenti
In altre parole, il progetto può fallire, ma può fallire in modo responsabile.
Una verità abbastanza dura del crypto
La maggior parte dei protocollo “morti” non è dovuta a una cattiva tecnologia, ma a una scelta sbagliata dell'ecosistema, a scommesse narrative errate o a una mancanza di product-market fit. Nel frattempo, per gli utenti crypto, il trasferimento di capitale verso una nuova narrativa richiede solo pochi secondi.
Ma con un protocollo DeFi, cambiare direzione significa dover ricostruire il prodotto, implementare l'infrastruttura e fare marketing da zero. E a volte, quando tutto è pronto… gli utenti se ne sono già andati da un pezzo.