1 Che cos'è l'oro tokenizzato?
L'oro è tradizionalmente considerato uno strumento affidabile per la protezione del capitale, soprattutto in un contesto di instabilità economica. Tuttavia, possedere metallo fisico comporta una serie di inconvenienti: richiede una conservazione sicura, è difficile da trasportare e l'alto costo di un lingotto intero limita l'accesso all'attivo per molti investitori.
L'integrazione con la blockchain e lo sviluppo del settore degli attivi del mondo reale (RWA) offrono una soluzione conveniente. L'oro tokenizzato è una copia digitale di barre o monete fisiche. La popolarità del settore sta crescendo rapidamente, poiché tali strumenti combinano la stabilità del metallo prezioso con l'assenza di costi per il suo mantenimento.
Tecnicamente si tratta di un token che conferma il diritto di proprietà su oro reale. Tali attivi funzionano secondo il principio delle stablecoin, ma il loro valore non è legato a valute fiat, ma ai prezzi di mercato del metallo prezioso.
Di norma, un token è garantito da un peso fisso d'oro — ad esempio, un grammo o un'oncia troy. La riserva fisica è collocata in magazzini certificati sotto il controllo dei custodi.
L'emissione di tali attivi su reti come Ethereum consente agli investitori di trasferirli liberamente, negoziarli su exchange e utilizzarli nei protocolli DeFi insieme alle criptovalute comuni.
2 Come avviene il processo di tokenizzazione dell'oro?
Il processo di tokenizzazione dell'oro di solito comprende tre fasi:
Custodia
L'emittente acquista metallo fisico (barre o monete) e lo colloca in un magazzino sicuro e assicurato. Questo approccio implica che i futuri token siano garantiti da attivi reali.
Emissione
Utilizzando smart contract, la società emette nel blockchain monete. La loro offerta di mercato deve corrispondere rigorosamente alle riserve reali — ad esempio, 100 token per 100 once d'oro.
Audit
Per confermare l'affidabilità, i progetti coinvolgono revisori indipendenti. Gli esperti controllano se il volume degli attivi in magazzino corrisponde al numero di monete in circolazione. Alcuni progetti implementano anche reti di oracoli come Chainlink per pubblicare prove di riserve (Proof-of-Reserve), al fine di garantire la trasparenza dei dati.
Gli utenti possono liberamente vendere i token su exchange o convertirli nuovamente in metallo fisico attraverso la piattaforma dell'emittente, pagando le relative commissioni. Nello scambio diretto, l'attivo digitale viene bruciato e quindi ritirato dalla circolazione — questo è necessario per mantenere il collaterale in proporzione 1:1.
3 Quali sono i vantaggi dell'oro tokenizzato?
Esaminiamo le proprietà chiave e i fattori che rendono questo attivo relativamente nuovo attraente.
Accessibilità e frazionamento
Le barre d'oro fisico costano migliaia di dollari, il che limita il numero di acquirenti. La tokenizzazione risolve questo problema, consentendo l'acquisto di attivi in microdollari (ad esempio, a 0,01 token). Grazie a ciò, praticamente qualsiasi proprietario di uno smartphone può investire in oro.
Liquidità 24/7
I mercati tradizionali dei metalli sono legati agli orari lavorativi, e i pagamenti per le transazioni richiedono diversi giorni. Gli attivi tokenizzati vengono scambiati su exchange di criptovalute senza interruzioni, e tutte le operazioni di acquisto e vendita avvengono praticamente istantaneamente in modalità 24/7.
Trasparenza e sicurezza
La blockchain garantisce l'immutabilità dei dati sulla proprietà. In combinazione con audit regolari e il meccanismo Proof-of-Reserves, è molto più semplice per gli investitori verificare il reale collaterale del token rispetto all'interazione con strumenti di «oro cartaceo».
Integrazione con DeFi
A differenza delle barre in magazzino, il metallo tokenizzato può essere utilizzato come capitale di lavoro. L'attivo è particolarmente adatto per essere inserito in pool di liquidità o utilizzato come garanzia per prestiti in protocolli DeFi — il «lego finanziario» apre un'ampia gamma di casi d'uso.
4 Quali sono le insidie dell'oro tokenizzato?
Nonostante i vantaggi sopra citati, gli investimenti in oro tokenizzato comportano una serie di rischi che è importante considerare:
Incertezza normativa
La base legale per #RWA -attivi e stablecoin è ancora in fase di formazione. Le possibili modifiche alle leggi potrebbero complicare l'emissione di tali strumenti o il commercio con essi.
Rischi di custodia
A differenza del bitcoin, la cui architettura esclude la necessità di fiducia in terze parti (trustless), l'oro tokenizzato dipende direttamente dalla società emittente. L'investitore è costretto a credere che la piattaforma conservi effettivamente il metallo e garantirà il suo rimborso. Il fallimento dell'organizzazione o la cattiva gestione delle riserve possono portare a una svalutazione del token.
Bassa liquidità
Nonostante la crescita del settore, la liquidità dell'oro tokenizzato sugli exchange di criptovalute è ancora significativamente inferiore a quella del mercato spot tradizionale.
Costi e commissioni
Nella strategia di trading è necessario considerare le commissioni di rete per le transazioni sulla blockchain, così come le possibili commissioni dell'emittente per la custodia del collaterale fisico e la gestione delle riserve.
5 Chi guida il segmento dell'oro tokenizzato?
Nel segmento dell'oro tokenizzato, due grandi progetti mantengono posizioni solide:
Tether Gold (XAUT)
L'emittente dell'attivo è il creatore della stablecoin USDT. Ogni token è legato al valore di un'oncia troy in barre standard Good Delivery. Le riserve fisiche si trovano in magazzini svizzeri.
Alla fine di gennaio #XAUT è entrato nella top 10 delle coppie di futures perpetui sull'exchange #Binance .
«I token garantiti in oro hanno smesso di essere uno strumento di copertura di nicchia. Ora competono direttamente con i principali derivati crittografici», ha osservato il ricercatore di CryptoQuant con il soprannome di maartunn.
Paxos Gold (PAXG)
L'emittente è la società Paxos Trust, le cui attività sono regolate dalle autorità dello stato di New York. Il valore di un token è legato a un'oncia di oro fisico dai magazzini LBMA di Londra.
#XAUT e $PAXG dominano l'intero segmento degli attivi tokenizzati. Il loro più vicino concorrente in termini di capitalizzazione è JWMH del progetto Justoken — un attivo digitale «garantito da megawattora di energia elettrica».
La maggior parte del valore dei #RWA -token è dovuta a #Ethereum
6 Quali sono le prospettive per il segmento dei metalli preziosi tokenizzati?
L'interesse per #RWA -attivi sta crescendo in un contesto di instabilità macroeconomica e progressiva eliminazione dell'incertezza normativa negli Stati Uniti e in altre giurisdizioni.
Lo sviluppo dell'infrastruttura e l'emergere di strumenti di trading convenienti contribuiscono anche all'afflusso di capitali nel segmento, in particolare grazie alla copertura degli investitori al dettaglio.
A febbraio, l'exchange Kraken ha lanciato il trading 24 ore su 24 di contratti futures perpetui su attivi tokenizzati: oro, indici e azioni delle aziende tecnologiche.
Nello stesso mese, la canadese Elemental Royalty Corporation è stata la prima tra le aziende pubbliche del settore a offrire agli azionisti la possibilità di ricevere dividendi in attivi digitali garantiti in oro. Per i pagamenti, la società utilizza #XAUT
I clienti istituzionali del market maker Wintermute hanno recentemente avuto accesso a strumenti garantiti in oro fisico. I pagamenti per le transazioni over-the-counter sono disponibili in criptovalute, stablecoin e fiat.
Il 3 settembre 2025, il Consiglio Mondiale dell'Oro (WGC) ha lanciato un progetto pilota per la tokenizzazione del metallo prezioso. L'iniziativa mira ad ampliare le possibilità delle operazioni OTC con l'oro e il suo utilizzo come garanzia nei mercati finanziari.
In un'intervista al Financial Times, il capo del WGC David Tait ha sottolineato che il nuovo formato permetterà ai partecipanti al mercato di trasferire un attivo in formato digitale all'interno dell'ecosistema per garantire gli obblighi.
Questo passaggio accelera la digitalizzazione di un attivo di riserva tradizionale. L'interesse per la tecnologia sta crescendo in mezzo a discussioni sulla possibile monetizzazione delle riserve della Fed, il che apre nuovi scenari per l'uso del metallo prezioso.
