Quando Michael Saylor annunciò la conversione da parte di MicroStrategy di 250 milioni di dollari di riserve del Tesoro in bitcoin nell'agosto 2020, gli analisti di Wall Street la considerarono una scommessa rischiosa. "Meglio dei contanti", affermò all'epoca Saylor riguardo al bitcoin, suscitando scetticismo da parte degli ambienti bancari tradizionali.
Oggi, tuttavia, le stesse banche che una volta si facevano beffe dell’adozione commerciale del bitcoin, ora si stanno affannando per entrare nel mondo dei prestiti garantiti da bitcoin mentre corrono per sfruttare le sue caratteristiche superiori come garanzia a livello organizzativo e forte adattamento del prodotto al mercato.
I beni ipotecari tradizionali, come gli immobili, richiedono valutazioni manuali, valutazioni soggettive e quadri giuridici complessi che variano a seconda della giurisdizione. Al contrario, Bitcoin offre la verifica istantanea delle garanzie attraverso dati blockchain pubblici, funzionalità di regolamento e liquidazione in tempo reale 24 ore su 24, 7 giorni su 7, qualità costante indipendentemente dalla geografia o dai partner e la capacità di far rispettare i termini del prestito del programma.
Quando i finanziatori si renderanno conto di poter verificare istantaneamente e potenzialmente liquidare la garanzia collaterale bitcoin alle 3 del mattino di domenica – mentre gli immobili restano in attesa di valutazioni manuali, valutazioni soggettive e possibilità di deportazione – non si potrà tornare indietro.
1. Le banche tradizionali soccombono al bitcoin
L'approccio di MicroStrategy (MSTR) ha cambiato radicalmente il modo in cui le società pubbliche vedono il bitcoin come un bene di tesoreria. Invece di detenere semplicemente bitcoin, la società ha aperto la strada a un modello di tesoreria che sfrutta i mercati pubblici per amplificare la sua posizione in criptovaluta, emettendo obbligazioni convertibili e offrendo azioni sul mercato per finanziare il supporto per l’acquisto di bitcoin. Questa strategia ha consentito a MicroStrategy di sovraperformare significativamente gli ETF spot su bitcoin sfruttando le stesse tecniche finanziarie che hanno reso le banche tradizionali così potenti, ma con bitcoin come asset sottostante invece dei tradizionali strumenti finanziari e immobiliari.
Pertanto, una delle mie previsioni per il 2025 è che MSTR annuncerà un frazionamento azionario 10:1 per espandere la propria quota di mercato in quanto ciò consentirà a più investitori di acquistare azioni e contratti di opzione. Il playbook di MicroStrategy dimostra quanto profondamente il bitcoin sia penetrato nella finanza aziendale tradizionale.
Credo anche che i servizi finanziari costruiti attorno al bitcoin esploderanno in popolarità poiché i detentori a lungo termine e i nuovi investitori cercheranno di guadagnare di più dalle loro posizioni. Ci aspettiamo di vedere una rapida crescita dei prestiti garantiti da bitcoin e dei prodotti che generano rendimento per i detentori di bitcoin in tutto il mondo.
Inoltre, c’è una risposta quasi poetica al motivo per cui i prestiti garantiti da bitcoin sono diventati così popolari: sono una vera rappresentazione dell’inclusione finanziaria, per un imprenditore a Medellín deve affrontare gli stessi requisiti ipotecari e di tasso di interesse di un imprenditore a Madrid. Il Bitcoin di ogni persona ha proprietà, standard di verifica e processi di liquidazione identici. Questa standardizzazione elimina i premi di rischio discrezionali precedentemente applicati ai mutuatari nei mercati emergenti.
Le banche tradizionali hanno commercializzato per decenni una “portata globale”, pur mantenendo standard di prestito che variano ampiamente da una regione all’altra. Ora, i prestiti garantiti da bitcoin hanno messo in luce questa intrinseca inefficienza: una reliquia di un sistema finanziario obsoleto.
2. I confini crolleranno quando i capitali fluiranno liberamente
I paesi stanno entrando in una nuova era di concorrenza per il business e il capitale dei bitcoin. Di conseguenza, ci aspettiamo di vedere nuovi incentivi fiscali specificamente rivolti agli investitori e alle imprese di bitcoin nel 2025. Questi incentivi avverranno insieme a programmi di visto accelerati per gli imprenditori di criptovaluta e quadri normativi progettati per attrarre le società di bitcoin.
Storicamente i paesi hanno gareggiato per gli impianti di produzione o le sedi regionali. Ora competono per le operazioni di mining di bitcoin, le sedi di negoziazione e le infrastrutture di custodia.
La posizione della tesoreria bitcoin di El Salvador rappresenta un primo esperimento con le riserve bitcoin del paese. Sebbene sperimentali, la loro mossa e la recente proposta di una riserva strategica di Bitcoin negli Stati Uniti costringono i centri finanziari tradizionali a confrontarsi con il ruolo del Bitcoin nella finanza sovrana.
Altri paesi studieranno e proveranno a copiare questi quadri, preparando le proprie iniziative per attrarre flussi di capitali a prezzo di bitcoin.
3. Le banche corrono contro l’obsolescenza
Nei mercati del debito, la domanda guida l’innovazione. Le società pubbliche ora attingono regolarmente ai mercati delle obbligazioni e delle obbligazioni convertibili per finanziare le transazioni relative ai bitcoin. Questa realtà ha trasformato il bitcoin da un asset speculativo in una pietra angolare della gestione della tesoreria aziendale.
Aziende come Marathon Digital Holdings e Semler Scientific hanno seguito con successo l'esempio di MicroStrategy e il mercato le ha premiate. Questo è il segnale più importante per i gestori della tesoreria e gli amministratori delegati. Bitcoin ora ha attirato la loro attenzione.
Nel frattempo, il mercato dei prestiti bitcoin ha fatto molta strada negli ultimi due anni. Una volta eliminato tutto ciò che è superfluo, i finanziatori seri ora richiedono un’adeguata segregazione delle garanzie, accordi di custodia trasparenti e rapporti prestito/valore conservativi. Questa standardizzazione delle attività di gestione del rischio attira proprio il tipo di capitale istituzionale che prima era in disparte.
Regolamentazioni statunitensi più chiare apriranno la porta a più banche per partecipare a prodotti finanziari bitcoin, il che andrà a vantaggio soprattutto dei consumatori, con nuovo capitale e la concorrenza ridurrà i tassi di interesse e renderà i prestiti garantiti da bitcoin più attraenti.
4. Le attività di fusione e acquisizione di Bitcoin e criptovalute sono sempre più forti
Man mano che emerge la chiarezza normativa attraverso la risoluzione 121 del SAB relativa alla custodia delle criptovalute e altre linee guida, le banche si troveranno ad affrontare una scelta chiave: costruire o acquisire per attingere al crescente mercato dei bitcoin e dei prestiti. Di conseguenza, prevediamo che almeno una delle 20 principali banche statunitensi acquisirà un’attività legata alle criptovalute nel prossimo anno.
Le banche vorranno agire rapidamente e la tempistica per lo sviluppo dell’infrastruttura crittografica supera di gran lunga i tempi competitivi, mentre le aziende affermate elaborano già volumi di transazioni mensili pari a miliardi di dollari attraverso sistemi collaudati.
Queste piattaforme operative rappresentano anni di sviluppo specializzato che le banche non possono replicare rapidamente. Il premio di acquisizione è ridotto rispetto al costo opportunità di un ingresso tardivo sul mercato.
La convergenza tra maturità operativa, chiarezza normativa e necessità strategica crea le condizioni naturali affinché il settore bancario possa sfruttare la capacità delle criptovalute. Queste mosse riflettono i precedenti modelli di integrazione fintech, in cui le banche spesso si avvicinavano alle piattaforme di commercio elettronico piuttosto che sviluppare capacità interne.
5. I mercati pubblici convalidano l’infrastruttura bitcoin
L’industria delle criptovalute si sta preparando per un anno di successo nei mercati pubblici. Ci aspettiamo di vedere almeno un'importante offerta pubblica di criptovaluta superiore a 10 miliardi di dollari di valutazione negli Stati Uniti. Le principali società di asset digitali hanno costruito sofisticati livelli di servizi istituzionali con flussi di entrate che ora rispecchiano le banche tradizionali, elaborando miliardi di transazioni ogni giorno e gestendo significative operazioni di custodia. con rigidi quadri di conformità e generando ricavi stabili dalle commissioni derivanti dalle attività gestite.
Pertanto, il prossimo capitolo della finanza non sarà scritto da coloro che si oppongono a questo cambiamento, ma da coloro che riconoscono che la loro sopravvivenza dipende dall’accettarlo.
Nota: le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente le opinioni di CoinDesk, Inc. o i proprietari e gli affiliati di questa società.
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