Il Giappone ha appena fatto una mossa storica, e la reazione del mercato dice molto su come i trader la stanno interpretando. La Banca del Giappone ha alzato i tassi allo 0,75% — il livello più alto in 30 anni — segnando un chiaro allontanamento dalla sua era ultra-espansiva. Sulla carta, questo è un grande passo verso la normalizzazione. Nella pratica, i mercati stanno ancora mettendo in discussione quanto lontano e quanto velocemente la BoJ possa davvero andare.
L'inflazione racconta la storia. L'inflazione di base di Tokyo che si raffredda al 2,3% suggerisce un certo allentamento, tuttavia l'inflazione di base a livello nazionale rimane intorno al 3,0%, ancora sopra l'obiettivo della BoJ. Questo mantiene pressione sui responsabili delle politiche, specialmente con le imminenti negoziazioni salariali di Shunto, che decideranno se l'inflazione è davvero sostenibile o solo temporanea. Senza una forte crescita dei salari, un inasprimento aggressivo rimane improbabile.
La reazione è stata significativa: il Nikkei 225 è salito di oltre l'1%, mentre lo yen si è indebolito rispetto al dollaro. Questo potrebbe sembrare controintuitivo, ma ha senso. Anche dopo l'aumento, i tassi del Giappone sono ancora ben al di sotto dei livelli statunitensi, e quel divario nei tassi d'interesse continua a dominare i flussi valutari. Finché quel divario rimane ampio, USD/JPY rimane strutturalmente supportato, mantenendo lo yen tecnicamente ribassista nonostante i cambiamenti di politica in primo piano.
Da un punto di vista tecnico, lo yen rimane sotto pressione, scambiando all'interno di un ampio intervallo di 140–160, mentre il Nikkei mantiene una struttura rialzista a lungo termine, anche mentre si consolida a breve termine. Uno yen più forte potrebbe diventare un ostacolo per gli esportatori, ma per ora, i mercati azionari sembrano a proprio agio a scommettere che l'inasprimento monetario rimarrà graduale.
Questo è un promemoria che i cambiamenti di politica non muovono i mercati da soli — le aspettative lo fanno. Fino a quando il Giappone non riduce significativamente il divario dei tassi o la crescita dei salari non accelera, lo yen potrebbe rimanere debole e le azioni potrebbero continuare a beneficiare. La pazienza, non la previsione, è il vero vantaggio qui.$CC $BEAT
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