MINUTI DELLA FED: I TAGLI DEI TASSI SONO ANCORA IN CORSO, MA PROCEDENDO CON CAUTELA
La Federal Reserve ha appena pubblicato i verbali della sua riunione del 9-10 dicembre, rivelando una banca centrale impegnata a un ulteriore allentamento, ma con divisioni notevoli e un outlook più contenuto in avanti.
La Fed ha attuato un taglio di 25 punti base a dicembre, portando il tasso dei fondi federali a 3,5%-3,75%, ma la discussione ha messo in evidenza una crescente cautela riguardo al ritmo delle future mosse.
🥊 Un Comitato Diviso
La decisione ha visto un voto di 9-3, con tre dissenzienti: uno preferiva un taglio maggiore di 50bp e due optavano per mantenere i tassi fermi. Anche tra i sostenitori, diversi hanno notato che la scelta era "finemente bilanciata", riflettendo profondi dibattiti sui rischi inflazionistici rispetto alla debolezza del mercato del lavoro.
🛑 Probabile Pausa a Breve Termine
Una frase chiave nei verbali: alcuni funzionari hanno indicato che potrebbe essere appropriato "mantenere l'intervallo obiettivo invariato per un certo periodo di tempo." Molti hanno enfatizzato la necessità di maggiore fiducia che l'inflazione stia tornando in modo sostenibile al 2% prima di riprendere i tagli.
📉 Solo un Taglio Proiettato per il 2026
Il grafico aggiornato mostra l'aspettativa mediana per un solo ulteriore taglio di 25bp nel 2026, seguito da un altro nel 2027. I mercati che sperano in un allentamento aggressivo dovranno temperare le aspettative.
🔍 Motivi per la Cautela
- **Sfide Dati**: La prolungata chiusura del governo ha interrotto report economici chiave, lasciando i responsabili politici con informazioni incomplete.
- **Economia Resiliente**: La crescita rimane moderata, con revisioni al rialzo di alcune previsioni del PIL 2026 che riducono l'urgenza di uno stimolo aggressivo.
- **Preoccupazioni Inflazionistiche**: Rischi al rialzo da potenziali cambiamenti fiscali, politiche commerciali e pressioni persistenti hanno i falchi che spingono per la pazienza.
LA CONCLUSIONE: I tagli ai tassi non sono esclusi—la maggior parte dei funzionari vede ancora ulteriori riduzioni come probabili se l'inflazione collabora—ma la Fed sta chiaramente applicando i freni. Aspettati un approccio dipendente dai dati e potenziale volatilità del mercato mentre l'eco di "più alto per più a lungo" ritorna in una forma cauta.
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