Ini bukan pasar bullish.
Ini adalah rezim kebijakan.
Sepuluh kekuatan. Terverifikasi. Terkoordinasi. Belum pernah terjadi sebelumnya.
1 Desember: Fed mengakhiri Pengetatan Kuantitatif setelah menguras $2,3 triliun sejak 2022. 9 Desember: Pemotongan suku bunga lain diharapkan, mendorong menuju 3,5% sementara inflasi berjalan di 3%. Suku bunga riil negatif berdasarkan desain.
Defisit: 5,9% dari PDB. Rata-rata 50 tahun adalah 3,8%. Ini hanya terlampaui delapan kali sejak 1946, semua selama perang atau krisis. Kita tidak berada dalam keduanya.
Magnificent 7 akan menggelontorkan $571 miliar dalam pengeluaran modal tahun depan. Nvidia saja, dengan nilai $4,4 triliun, melebihi nilai gabungan dari setiap perusahaan yang diperdagangkan secara publik di Inggris.
Pembelian kembali perusahaan mencapai $1 triliun dengan kecepatan tercepat yang pernah tercatat. Birinyi memproyeksikan $1,2 triliun untuk 2026. Perusahaan telah menjadi tawaran struktural mereka sendiri.
Sekarang tambahkan akseleran politik. Trump mengusulkan penghapusan pajak penghasilan sepenuhnya. Cek stimulus $2.000 pada pertengahan 2026. Cabang eksekutif telah menjadikan harga aset sebagai tujuan kebijakan eksplisit.
Baca arsitektur ini lagi.
Bank sentral menyediakan likuiditas. Departemen Keuangan menyediakan stimulus defisit. Korporasi menyediakan permintaan struktural. Teknologi menyediakan pertumbuhan pendapatan. Gedung Putih menyediakan komitmen politik.
Lima pilar ini. Secara bersamaan. Dalam skala ini.
Beruang memiliki tesis. Penilaian yang meregang. Defisit yang tidak berkelanjutan. Inflasi akan menyala kembali. Semua koheren secara intelektual. Semua melawan kekuatan moneter, fiskal, dan politik yang terkoordinasi beroperasi dalam keselarasan.
Anda tidak melawan Fed. Anda tidak melawan Departemen Keuangan. Anda tidak melawan keduanya yang beroperasi dengan dukungan eksplisit dari Gedung Putih.
Keterbatasan yang dilanggar adalah nyata. Keberlanjutan fiskal. Penargetan inflasi. Independensi bank sentral. Namun, batasan adalah jangka panjang. Momentum adalah sekarang.
Tagihan datang kemudian.
Rezim ini ada di sini.
