Volume pinjaman kripto pada akhir kuartal ketiga mencapai rekor historis sebesar $73,6 miliar, melampaui tingkat rekor sebelumnya yang tercatat selama siklus bullish tahun 2021. Angka ini menunjukkan bahwa pasar pinjaman aset digital tidak hanya pulih setelah guncangan tahun 2022, tetapi juga memasuki tahap perkembangan yang baru secara kualitas, meskipun ada pengetatan lingkungan regulasi, serangkaian kebangkrutan pemain tertentu, dan volatilitas umum pasar kripto.
Menurut data Galaxy Research, pertumbuhan saat ini disertai dengan transformasi mendalam dari struktur pasar itu sendiri. Salah satu tren kunci adalah pergeseran aktivitas menuju peminjaman on-chain, yang proporsinya mencapai 66,9% dari total volume pinjaman. Ini berarti bahwa sebagian besar operasi kredit sekarang dilakukan langsung di blockchain melalui kontrak pintar, tanpa perantara dari perusahaan terpusat tradisional, yang memperkuat peran transparansi, likuidasi otomatis, dan jaminan on-chain.
Segmen keuangan terdesentralisasi (DeFi) merupakan pendorong utama pertumbuhan ini. Volume pinjaman di DeFi meningkat sebesar 55%, memperbarui rekor historis sekitar 41 miliar dolar. Permintaan untuk pinjaman on-chain didorong oleh pengembangan derivatif, peningkatan aktivitas margin, munculnya produk terstruktur yang lebih kompleks, dan meningkatnya kepercayaan terhadap protokol dengan reputasi yang stabil. Dalam hal ini, solusi multi-chain dan integrasi protokol pinjaman dengan DEX, platform staking, dan liquid staking memainkan peran penting, menciptakan efek 'lapisan keuangan' di atas blockchain dasar.
Platform terpusat (CeFi) juga menunjukkan pemulihan yang signifikan setelah krisis kepercayaan tahun 2022: volume pinjaman di layanan tersebut meningkat sebesar 37%, mencapai 24,4 miliar dolar. Namun, pasar masih jauh di bawah nilai puncak tahun 2022, tetap sekitar sepertiga di bawah tingkat tersebut. Ini mencerminkan sikap yang lebih hati-hati dari pengguna terhadap risiko kontra pihak, pengetatan standar manajemen risiko, dan tekanan regulasi pada platform CeFi. Akibatnya, keseimbangan kekuatan secara bertahap bergeser ke arah DeFi, sementara layanan terpusat semakin diposisikan sebagai infrastruktur untuk klien institusi dan pengguna yang mengutamakan kepatuhan, layanan off-chain, dan integrasi dengan keuangan tradisional.
