Kegiatan penegakan hukum di Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah turun tajam di bawah Ketua Paul Atkins, dengan total tindakan terhadap perusahaan publik dan anak perusahaannya turun sekitar 30% di tahun fiskal 2025 dibandingkan dengan tahun terakhir Ketua sebelumnya, Gary Gensler, menurut laporan baru dari Cornerstone Research.
Penurunan ini sejalan dengan pola historis yang terlihat setiap kali terjadi perubahan kepemimpinan SEC, tetapi analis mencatat bahwa ini juga mencerminkan pergeseran filosofi regulasi lembaga tersebut — terutama terkait aset digital.
Penurunan Tajam dalam Kasus Penegakan
Laporan Cornerstone, yang dirilis Rabu, menemukan:
30% lebih sedikit tindakan penegakan di bawah Ketua Atkins di FY2025
Penurunan di seluruh kategori termasuk pelaporan penerbit, akuntansi, kegagalan pengungkapan, dan tata kelola perusahaan
Pengurangan signifikan dalam tindakan terkait crypto dibandingkan dengan era Gensler
Meskipun SEC menghentikan beberapa penyelidikan crypto profil tinggi setelah kepergian Gensler, Cornerstone mencatat bahwa laporan itu sendiri hanya menyebutkan satu kasus secara eksplisit — pencabutan gugatan SEC terhadap Coinbase pada bulan Februari.
Pengurangan ini terjadi setelah agensi menghabiskan 43 hari beroperasi dengan staf terbatas selama penutupan pemerintah federal, yang memperlambat tinjauan, penyelidikan, dan litigasi.
Perubahan dalam Prioritas SEC di Bawah Atkins
Cornerstone mengatakan bahwa angka baru "konsisten dengan prioritas yang dinyatakan dari administrasi SEC saat ini."
Ketua Paul Atkins telah berulang kali menandakan bahwa prioritas utamanya adalah membangun "pendekatan yang rasional, koheren, dan berprinsip" untuk mengatur aset digital. Sikapnya bertentangan dengan interpretasi Gensler yang lebih agresif terhadap undang-undang sekuritas dan sikap penegakan crypto yang luas.
Divisi Pemeriksaan SEC merilis prioritas pemeriksaan FY2026 lebih awal minggu ini — secara mencolok mengabaikan sebutan tentang crypto atau aset digital, tanda lain dari pergeseran agensi dari fokus berat crypto pada periode Gensler.
Meskipun terjadi penurunan dalam aktivitas penegakan, Atkins baru-baru ini mengatakan bahwa SEC di bawah kepemimpinannya tidak akan "longgar", terutama dalam kasus yang melibatkan penipuan atau manipulasi pasar — termasuk di pasar aset digital, jika Kongres memberikan wewenang tambahan.
Penutupan Menghambat Penegakan dan Pengawasan
Penutupan pemerintah selama 43 hari memiliki efek yang jelas pada operasi SEC:
Tim penegakan tidak dapat melanjutkan penyelidikan dengan kapasitas penuh
Kekurangan staf menghambat pengawasan rutin
Kemajuan dalam kasus crypto dan non-crypto yang tertunda melambat
Tinjauan aplikasi ETF dan pengajuan IPO tertunda
Setelah pemulihan operasi normal minggu lalu, SEC telah melanjutkan pemrosesan aplikasi IPO, tinjauan ETF, dan tumpukan tugas peraturan.
Kongres Memperhatikan Reformasi Struktur Pasar Aset Digital
Sementara itu, para pembuat undang-undang bersiap untuk pergeseran signifikan dalam regulasi crypto AS.
Anggota Partai Republik dari Komite Perbankan Senat mengatakan minggu ini mereka berharap untuk meloloskan undang-undang struktur pasar aset digital yang komprehensif pada awal 2026.
Legislasi tersebut awalnya diharapkan sebelum akhir tahun, tetapi kemajuan terhambat oleh:
Penutupan pemerintah
Penolakan dari Demokrat Senat atas ketentuan terkait DeFi
Jika disahkan, undang-undang tersebut dapat secara dramatis mengubah pengawasan crypto AS, memberikan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) wewenang yang lebih besar atas aset digital dan memperjelas yurisdiksi SEC.
Atkins telah mengatakan bahwa SEC akan menegakkan undang-undang sekuritas dengan tegas tetapi konsisten jika agensi diberikan wewenang yang lebih jelas atas pasar aset digital.
Proyeksi
Penurunan penegakan SEC mencerminkan:
Transisi kepemimpinan
Prioritas yang berubah
Batasan operasional selama penutupan
Perubahan legislasi yang tertunda di Kongres
Tetapi jeda untuk perusahaan crypto mungkin bersifat sementara.
Jika Kongres meloloskan undang-undang struktur pasar yang luas pada awal 2026, baik SEC maupun CFTC mungkin segera menjelajahi era baru regulasi aset digital yang terkoordinasi — di mana tindakan penegakan dapat meningkat lagi di bawah mandat hukum yang direvisi.