BREAKING: Buffer kas The Fed baru saja mencapai nol fungsional

ON RRP tergerus dari ≈$2.55T (Des 2022) menjadi ≈$2.4B (24 Okt 2025). Kapasitor kosong.

Fakta yang mengubah peta:

• Itu adalah ≈$2.55 triliun aliran keluar dari dana pasar uang fasilitas yang digunakan sebagai tempat parkir.

• Kas diputar ke T-bills dan pendanaan aman. Dengan RRP di nol, pasokan tagihan lebih lanjut harus menarik dari cadangan bank atau aset berisiko.

• Cadangan bank berada di sekitar ≈$2.9T. Dari sini, delta kecil menggerakkan suku bunga pendanaan.

• Ketika buffer hilang, guncangan disalurkan lebih cepat. Perhatikan SOFR, GC repo, spread bill-IOER, kegagalan, dan saldo TGA Departemen Keuangan.

Mekanisme dalam satu baris:

Likuiditas pasar ≈ −Δ(TGA + RRP) + ΔCadangan.

RRP tidak dapat jatuh lebih jauh. Variabel berikutnya adalah cadangan.

Apa artinya ini biasanya untuk harga:

• Setiap penarikan RRP utama sejak 2022 telah bertepatan dengan reli Bitcoin yang kuat dan tawaran risiko yang luas saat kas meninggalkan tempat parkir.

• Regime sekarang berbalik. Dengan RRP mendekati nol, penerbitan Treasury yang berat atau pembangunan kembali TGA menggerogoti cadangan dan memperketat kondisi kecuali Fed mengimbangi.

Taruhan: sistem pasca-2008 berjalan pada buffer. Buffer telah hilang. Dari sini, kebijakan menjadi subordinat terhadap matematika fiskal dan pipa pendanaan.

Buku panduan satu baris: lacak pipa, bukan tajuk utama.

Pertama lihat: SOFR vs IOER, hasil tagihan vs kupon, dan TGA.

Pertanyaan: jika cadangan menjadi satu-satunya peredam guncangan, siapa yang menyerap guncangan berikutnya?

BREAKING:The Monetary Singularity Has Arrived -86% Institutional Adoption Crosses Point of No Return