Strategi SEB Mengingatkan Kenaikan Tajam Imbal Hasil Treasury Jangka Panjang di Tengah Ketidakpastian Fiskal
Menurut TechFlow, Jussi Hiljanen, Kepala Strategi Suku Bunga di SEB Research, memperingatkan pada 23 Mei bahwa imbal hasil Treasury AS jangka panjang mungkin terus naik, dengan kebijakan fiskal menjadi risiko kunci penyesuaian pasar.
Hiljanen menunjukkan pandangan investor yang memburuk terhadap kredibilitas kebijakan makro AS, biaya lindung nilai valuta asing yang tidak menarik, dan sinyal valuasi yang lemah—faktor-faktor yang mendorong aliran modal menjauh dari Treasury dan menuju obligasi kedaulatan Eropa.
Pendorong Utama Tekanan Imbal Hasil
Hiljanen menguraikan beberapa kekuatan struktural dan jangka pendek yang berkontribusi pada tekanan kenaikan pada imbal hasil AS:
Menurunnya kepercayaan investor terhadap koordinasi kebijakan fiskal dan moneter AS
Biaya lindung nilai FX yang tinggi mengurangi daya tarik Treasury bagi pembeli asing
Nilai relatif yang lebih baik di pasar utang Eropa
Defisit fiskal AS yang besar, dengan penerbitan utang yang terus menekan dinamika penawaran-permintaan obligasi
"Sementara kami mengharapkan hanya kenaikan moderat dalam imbal hasil jangka panjang dalam kondisi saat ini, perubahan dalam ekspektasi fiskal dapat menyebabkan penyesuaian harga Treasury AS yang lebih mendadak," kata Hiljanen.