Menurut laporan TechFlow oleh Shenchao, laporan terbaru Breed menunjukkan bahwa perusahaan penyimpan Bitcoin menjadi tren pada tahun 2025, tetapi hanya sedikit perusahaan yang dapat bertahan dalam fluktuasi pasar. Banyak perusahaan dengan harga saham mendekati nilai aset bersih (NAV) mungkin terjebak dalam "spiral kematian".
Laporan tersebut menggambarkan tujuh tahap resesi: penurunan harga Bitcoin menyebabkan penurunan kelipatan nilai aset bersih (MNAV), kesulitan pendanaan, kekeringan kredit dan jatuh tempo utang memaksa perusahaan untuk menjual Bitcoin, menekan harga pasar, dan memicu konsolidasi industri.
Laporan tersebut menekankan bahwa sedikit perusahaan mempertahankan premi MNAV melalui kepemimpinan yang kuat dan strategi unik. Sebagian besar perusahaan menggunakan pembiayaan ekuitas untuk membeli Bitcoin, dan jika pembiayaan utang menjadi arus utama, kondisi pasar dapat memburuk.
