Bitcoin mendekati $97K, tetapi data derivatif menunjukkan pedagang tetap berhati-hati
Harga Bitcoin (BTC) melonjak ke $97.838 pada tanggal 3 Mei, menandai level tertingginya dalam 10 minggu, didorong oleh permintaan institusional yang kuat dan lebih dari $3,6 miliar dalam arus masuk bersih ke ETF Bitcoin yang terdaftar di AS. Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan pada harga $96.362, naik sedikit meskipun ketidakpastian ekonomi makro meningkat.
Meskipun terjadi reli, data pasar derivatif menunjukkan bahwa pedagang berjangka menahan posisi bullish dengan leverage. Analis berpendapat bahwa kekhawatiran atas ketegangan perdagangan global dan kemungkinan penurunan ekonomi meredam ekspektasi akan kenaikan tajam menuju level psikologis $100.000.
Arus masuk ETF melonjak, namun dampak pasar spot masih terbatas
Arus masuk bersih ke ETF Bitcoin spot AS telah mencapai $3,6 miliar selama dua minggu terakhir, sebuah tanda kuat minat institusional. Namun, kenaikan harga sebesar 5% yang moderat selama periode yang sama menunjukkan bahwa sebagian besar aktivitas ini mungkin didorong oleh strategi delta-neutral—investor memindahkan kepemilikan ke produk yang terdaftar atau melakukan lindung nilai melalui derivatif daripada taruhan bullish secara langsung.
Sementara aktivitas institusional mendukung fundamental jangka panjang, dampak jangka pendek pada harga tampak terbatas. Reaksi Bitcoin yang tenang menunjukkan bahwa permintaan ETF saja tidak cukup untuk mendorong BTC ke titik tertinggi sepanjang masa kecuali jika diimbangi oleh minat ritel yang lebih luas dan dorongan makro.
Premi berjangka dan kemiringan opsi menunjukkan optimisme moderat
Data dari Laevitas menunjukkan premi tahunan berjangka Bitcoin selama dua bulan tetap berada di kisaran 6–7%, dalam zona netral (5–10%). Sebagai perbandingan, premi tersebut melampaui 10% pada bulan Januari ketika BTC juga mendekati $95.000, yang menandakan memudarnya keyakinan pedagang.
Namun, pasar opsi menyajikan narasi yang lebih optimis. Kemiringan delta sebesar 25%—ukuran perbedaan permintaan antara opsi beli dan jual—berada pada level terendah sejak pertengahan Februari. Hal ini menunjukkan bahwa para paus dan pembuat pasar semakin memperkirakan peluang kenaikan yang lebih tinggi dalam beberapa minggu mendatang.
Bitcoin mengungguli emas karena risiko makro membayangi
Bitcoin baru-baru ini melampaui kapitalisasi pasar perak, naik ke posisi aset yang dapat diperdagangkan terbesar ketujuh secara global, namun kinerjanya masih dibayangi oleh kenaikan emas yang eksplosif sebesar 20%, yang mendorong valuasinya melampaui $21,7 triliun.
Perbedaan ini telah memperbarui perdebatan seputar narasi "emas digital" Bitcoin, terutama mengingat korelasinya yang semakin meningkat dengan aset berisiko tradisional seperti ekuitas. Banyak investor kini memandang jalur harga Bitcoin terkait erat dengan perkembangan ekonomi makro, khususnya eskalasi konflik perdagangan AS-Tiongkok dan sinyal resesi seperti data PDB AS yang negatif baru-baru ini.
Optimisme yang hati-hati lebih menyukai penurunan yang lambat daripada kenaikan yang cepat
Sementara data derivatif dan ETF menunjukkan bahwa Bitcoin dapat melanjutkan momentum kenaikannya, para pedagang tetap berhati-hati. Kurangnya penggunaan leverage dan premi berjangka yang terkendali menyoroti pasar yang optimis—tetapi tidak euforia.
Jika Bitcoin bertahan di atas level $96.000 dengan arus masuk ETF yang berkelanjutan dan tidak ada guncangan makro yang besar, pergerakan lambat menuju $100.000 tetap masuk akal. Namun, setiap eskalasi dalam sengketa perdagangan atau tanda-tanda stagflasi dapat membatasi Bitcoin mungkin memiliki momentum untuk menantang $100.000, tetapi para pedagang melindungi taruhan mereka. Tanpa lampu hijau makroekonomi yang jelas atau lonjakan ritel, langkah besar BTC berikutnya mungkin memerlukan lebih dari sekadar arus masuk ETF.
