Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a franchi la barre des 5 % pour la première fois depuis le 9 avril, atteignant un sommet intrajournalier de 5,011 % au milieu de nouvelles inquiétudes concernant la stabilité fiscale des États-Unis. L'augmentation fait suite à la dégradation de la note de crédit des États-Unis par Moody’s, qui a cité des déficits en flèche et des dépenses d'intérêts croissantes comme risques clés pour la durabilité de la dette souveraine.
Les Rendements à Long Terme Augmentent Alors que les Investisseurs Réagissent à la Révision à la Baisse de la Note de Crédit
La décision de Moody’s de priver les États-Unis de leur note de crédit Aaa a suscité des alarmes parmi les investisseurs mondiaux. L'agence de notation a pointé du doigt les déficits fédéraux élevés et la croissance rapide des paiements d'intérêts comme raisons principales de la révision à la baisse. Le dernier pic comparable des rendements à long terme a eu lieu durant la « crise des tarifs » début avril, lorsque le stress sur le marché obligataire a provoqué de fortes corrections sur les actions américaines et les actifs numériques.
Selon Jim Bianco, responsable de Bianco Research, « La dernière fois que le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 5 % ou plus, c'était le 31 octobre 2023. Le rendement de clôture le plus élevé de l'histoire récente était de 5,11 % le 19 octobre 2023, le niveau le plus élevé depuis juillet 2007. » Le rendement actuel est juste de 12 points de base en dessous de ce jalon.
Changement des Participations Étrangères : Le Royaume-Uni Dépasse la Chine en Tant que Deuxième Détenteur de Trésorerie
Au milieu des flux de capitaux mondiaux en évolution, le Royaume-Uni a dépassé la Chine en mars 2025 pour devenir le deuxième plus grand détenteur étranger de Trésoreries américaines, avec des avoirs totalisant 779,3 milliards de dollars, juste derrière le Japon. La Chine et le Japon ont tous deux réduit progressivement leur exposition à la dette américaine au cours des 12 derniers mois, signalant une demande internationale déclinante pour les obligations souveraines américaines.
Cette baisse de la participation étrangère souligne le besoin croissant pour les États-Unis d'attirer de nouveaux acheteurs nationaux ou institutionnels pour absorber l'émission obligataire en expansion, notamment alors que les déficits fiscaux s'élargissent et que l'offre de Trésorerie augmente.
Le Sentiment de Risque S'intensifie Sur les Marchés
La vente massive sur le marché obligataire a eu des répercussions sur des actifs à risque plus larges. Les contrats à terme Nasdaq ont chuté d'environ 2 %, reflétant une prudence croissante des investisseurs. Pendant ce temps, le Bitcoin (BTC), qui se négociait près de 75 000 $ lors du pic des rendements d'avril, a depuis récupéré à 103 000 $, après avoir atteint 106 000 $ durant le week-end.
La hausse des rendements, des attentes d'offre élevées et une demande étrangère en déclin représentent ensemble un environnement macroéconomique difficile pour les décideurs américains. La pression continue sur les taux à long terme pourrait affecter les conditions de financement, les évaluations des actions et les flux d'actifs numériques dans les mois à venir.
