ÚLTIMA HORA: Capital Economics pronostica que el oro $XAU seguirá bajo presión bajista durante el resto de 2026, mientras la Fed mantiene su ciclo de endurecimiento. Tras la subida de los tipos de interés de septiembre hasta el 3.75-4%, el mercado asigna una alta probabilidad a otro aumento en diciembre, lo que impulsa los rendimientos de los bonos estadounidenses a niveles elevados (en torno al 5.1% para los bonos a 10 años) y favorece al USD.

El oro $XAUT es un activo que no genera rendimientos, por lo que el aumento de los tipos de interés reales eleva el costo de oportunidad de mantener el metal precioso. Cuando los inversores pueden obtener rendimientos reales positivos atractivos de los bonos gubernamentales, el dinero suele alejarse del oro, mientras que un USD fuerte encarece el oro para quienes utilizan otras divisas. Esta es una correlación inversa típica entre el oro y los rendimientos reales, que ha dominado en gran medida los movimientos de los precios este año.

Sin embargo, el apoyo de las compras netas de los bancos centrales y de la demanda de activos refugio ha limitado una caída más pronunciada. No obstante, mientras la Fed siga señalando que los tipos permanecerán «más altos durante más tiempo» y no haya dado marcha atrás en su política, la presión a corto plazo sobre el oro seguirá predominando, en consonancia con la perspectiva de Capital Economics de una tendencia bajista gradual en los próximos meses.

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