He estado operando a través de caídas durante años y lo diré de manera clara: culpar a un solo intercambio por una cascada de liquidaciones en todo el mercado es un análisis perezoso.

@CZ llamar a las acusaciones “descabelladas” tiene sentido. Una eliminación de $19B no ocurre porque una plataforma estornudó. Ese tipo de daño solo ocurre cuando el apalancamiento está acumulado a niveles extremos en todo el mercado y el precio se mueve lo suficiente para hacer caer el primer dominó.

He visto esta película muchas veces. 2017. Marzo de 2020. Caída de Luna en 2021. Mismo patrón cada vez. Los traders se sobreextienden, la volatilidad se dispara, las liquidaciones desencadenan más liquidaciones, y de repente todos necesitan un villano.

¿Hubo discrepancias de precios y estrés en el sistema? Claro. Eso sucede cuando millones de posiciones se están deshaciendo al mismo tiempo. Durante una volatilidad extrema, incluso la mejor infraestructura se empuja a sus límites. Personalmente, he sido liquidado en ciclos anteriores no porque un intercambio “lo causara”, sino porque estaba sobreapalancado y el mercado se movió más rápido de lo esperado.

La parte que la gente pasa por alto es Binance pagando aproximadamente $600M a los usuarios afectados. Los intercambios que son culpables generalmente se esconden. No compensan a esa escala.

La dura verdad que a la mayoría no le gusta escuchar: las liquidaciones son un problema de los traders primero, no un problema de los intercambios. La gestión del riesgo falló mucho antes de que se imprimiera el titular de la caída.

Los mercados no se desploman por un solo actor. Se desploman porque demasiadas personas cometen el mismo error al mismo tiempo.