He comenzado a ver TermMax menos como una simple herramienta de apalancamiento y más como una prueba de liquidez.
La entrada es simple: colateral, exposición, apalancamiento. A 2× o 3×, el rendimiento adicional puede parecer atractivo.
Pero el apalancamiento también amplifica los costos. El préstamo, las comisiones y el deslizamiento pueden reducir rápidamente el spread.
Y la verdadera prueba no es la entrada.
Es la salida.
Cuando llega la volatilidad, TermMax debe poder absorber la presión de desinversión sin convertir la falta de liquidez en una mala ejecución.
Los flash loans simplifican la ejecución, pero no crean liquidez donde no la hay.
Por eso también miro la adopción más allá de los wallets conectados: los wallets financiados, los prestatarios recurrentes y la retención son mucho más interesantes.
La eficiencia del capital es una buena promesa.
La verdadera evidencia será la resiliencia cuando el mercado se vuelva menos tranquilo.
#TerraLabs @TermMax