Las aseguradoras brindan a los asegurados protección frente a resultados financieros extremos. Los reaseguradores brindan a las aseguradoras lo mismo. A cambio, las aseguradoras transfieren una parte de las primas de los asegurados. Esas primas, sin embargo, no sirven como capital real para el reasegurador; en su lugar, se fijan para cubrir las reclamaciones y los costos esperados (dejando un margen para servir como beneficio esperado).
Entonces, ¿qué es el capital del reasegurador? ¿Qué papel desempeña? ¿Y cómo se utiliza?
Capital explicado.
El capital es el propio dinero del reasegurador, separado de las primas que recauda. Por lo general, proviene de dos fuentes.
Una de ellas es dinero invertido de entrada. Para un reasegurador típico, eso proviene de la financiación concedida a cambio de capital (equity). Para Re, proviene de los depósitos de reUSD y reUSDe (más el capital inicial de puesta en marcha). La otra es el total de beneficios acumulados del reasegurador, provenientes del margen entre las primas obtenidas por los contratos de reaseguro y las reclamaciones y costos que el reasegurador paga como parte de ellos. En el caso de Re, eso es el tramo junior en la estructura de capital (capital stack).
Cuando se trata de contratos de reaseguro, ese capital se asigna a dos propósitos relacionados. El primero es el colateral (garantía). En pocas palabras, un reasegurador que quiera celebrar un contrato de reaseguro con un asegurador necesita demostrar de forma razonable tanto a la jurisdicción en la que opera como al propio asegurador que podrá pagar reclamaciones incluso en el caso de un resultado negativo extremo. Para los reaseguradores offshore, esta asignación de capital se conoce como colateral regulatorio, y el capital normalmente se mantiene bloqueado en fideicomiso solo para este propósito. Es por este propósito que principalmente se usan reUSD y reUSDe.
La segunda asignación de capital, además de la garantía (colateral), es proteger al propio reasegurador ante resultados malos. Incluso el contrato de reaseguro más bien considerado, respaldado por décadas de datos de seguros y matemáticas complejas, todavía puede salir mal para el reasegurador. Las reclamaciones y otros costos pueden llegar mucho más altos de lo esperado, y en ese caso el contrato puede generar una pérdida. En el caso de que un reasegurador tenga un año difícil en todo su portafolio, las pérdidas podrían ser sustanciales. El capital sirve como colchón. Para Re, esos beneficios acumulados son el colchón; actúan como la capa de primera pérdida, absorbiendo pérdidas de un mal año antes de que reUSD y reUSDe se vean afectadas.
Cómo Re dimensiona el capital para cada contrato.
En pocas palabras, el capital que se coloca detrás de cada contrato es la diferencia entre el resultado que un reasegurador espera obtener del contrato y el resultado para el que quiere estar preparado en un escenario extremo. Cada reasegurador calcula esa cantidad de manera distinta. Usemos el método de Re como ejemplo.
Empezaremos por cómo Re calcula su resultado esperado. Cuando celebra un contrato, Re determina qué debería ganar con ese contrato en un año promedio. Lo calcula con base en datos históricos de pérdidas y matemáticas actuariales. El resultado esperado, o margen, es igual a la prima que recibe del asegurador menos las reclamaciones y los costos que espera pagar.
Pero, a pesar de los mejores esfuerzos de quienes intervienen para predecir ese resultado, las reclamaciones rara vez caen exactamente donde se espera. Por eso Re plantea una segunda pregunta: si este contrato tuviera un resultado muy malo, ¿cuánto caería por debajo del resultado esperado? La forma exacta en que se determina ese resultado “muy malo” es un área en la que el procedimiento entre reaseguradores puede variar ampliamente. Re define ese mal año como un resultado de 1 entre 100: un año tan malo que los reaseguradores pueden esperar razonablemente encontrárselo solo una vez en un siglo.
Para cualquier contrato dado, esa diferencia es la cantidad de capital que Re le asigna.
Poniéndolo todo junto.
El reaseguro se construye sobre promesas que pueden no ponerse a prueba durante años. Las primas se fijan para cubrir reclamaciones y costos esperados; el capital existe para los resultados que superan esas expectativas. En Re, el capital proveniente de beneficios acumulados también sirve como una capa que absorbe pérdidas antes de que se vean afectadas reUSD y reUSDe.
La cantidad requerida para cada contrato varía de uno a otro, pero el principio se mantiene igual en todo momento: el capital es lo que respalda la promesa de Re a los aseguradores.
Aprende más.
Profundiza. Para un desglose completo de las métricas del protocolo, visita la Re App (https://app.re.xyz). Para más información sobre el protocolo, visita los Re docs (https://docs.re.xyz).
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Acerca de Re
Re es el protocolo onchain que conecta el capital de reaseguro del mundo real con las finanzas descentralizadas. Su producto insignia, reUSD, es un token de depósito emitido por Resilience Foundation Cayman LLC y puesto a disposición de personas no estadounidenses en geografías específicas. El ecosistema de Re reúne el protocolo onchain “re” en re.xyz, operado por Resilience Foundation Cayman LLC, con el negocio regulado de reaseguro bajo la marca “Cover Re” en coverre.com, operado por Cover Reinsurance SPC Ltd., una compañía segregada exenta con licencia de Clase B(iii) en las Islas Caimán. Resilience Foundation, Resilience (BVI) Ltd y Resilience Inv SPC no proporcionan servicios de seguros ni de reaseguro y no mantienen una licencia de seguros. Obtén más información en re.xyz.
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