A Palantir ya le cuesta llamarse simplemente una «empresa de IA». Más bien es una capa de software que ayuda a los gobiernos y las grandes empresas a convertir enormes cantidades de datos dispersos en soluciones, y en el sector de defensa, en acciones concretas.
Y las cifras ahora confirman que detrás de esta hermosa historia realmente hay un negocio que crece muy rápido.
En el segundo trimestre de 2026, los ingresos de Palantir alcanzaron $1,94 mil millones, lo que supone un 93% interanual. El negocio comercial estadounidense creció un 149% y los ingresos del gobierno estadounidense —un 90%—, hasta $809 millones. El flujo de caja libre ajustado fue de $1,22 mil millones. Después de eso, la empresa elevó su previsión de ingresos para todo 2026 a $8,15–8,158 mil millones.
Esto ya es más importante que la propia palabra «IA».
Palantir no gana por promesas de una revolución, sino por la implementación de sus sistemas en lugares donde los errores cuestan caro: defensa, inteligencia, administración pública y grandes empresas. La compañía está profundamente integrada en los procesos de defensa, pero su negocio ya hace tiempo que salió más allá del ejército: el segmento comercial estadounidense crece incluso más rápido que el estatal.
Y es precisamente esto lo que hace la historia más interesante.
La pregunta principal ahora no es si Palantir puede crecer. Puede. Ya se ve en las cifras.
La pregunta principal es: cuánto ya ha pagado el inversor por este crecimiento.
Aquí empieza la parte desagradable.
En Palantir prácticamente no hay carga de deuda y cuenta con una enorme posición de efectivo. En IBM la situación es la contraria: la deuda es significativamente más alta y los indicadores de crecimiento del negocio son incomparablemente más débiles. Pero comparar empresas solo por este rasgo no tiene sentido.
Palantir ahora cotiza aproximadamente decenas de veces más caro que IBM por ingresos y con un coeficiente de ganancias varias veces más alto. Según datos a finales de julio, el P/E de Palantir estaba cerca de 130x frente a aproximadamente 19x en el caso de IBM.
Es decir, el mercado ya ha descontado en el precio muchísimo de todo el futuro.
Sí, el negocio de Palantir crece a un ritmo completamente distinto. Pero una empresa magnífica y una inversión magnífica no son lo mismo. Puedes comprar el mejor negocio del mundo a un precio en el que ni siquiera un resultado excelente será suficiente.
Aun así, entiendo por qué uno querría mantener esta historia.
Palantir muestra una combinación poco común: un crecimiento muy alto, alta rentabilidad, fuerte flujo de caja, casi sin deuda y aumento de la demanda de forma simultánea tanto por parte del sector estatal como del comercial.
Con esta dinámica, las correcciones del 30–40% aquí ni siquiera parecen algo imposible. Más aún, exactamente esa volatilidad la incorporaría en el escenario con antelación, y no empezaría a entrar en pánico cuando ocurra.
Para mí, Palantir no es una apuesta por la «IA en general».
Esto es una apuesta a que la empresa logró ocupar un lugar extremadamente ventajoso entre los datos, la inteligencia artificial y los procesos reales, donde el cliente está dispuesto a pagar grandes sumas por un resultado que funciona.
Pero si el precio actual se justificará dentro de unos años, esa es ya otra cuestión.
Y precisamente esto es lo que vale la pena preguntarse ahora, en lugar de discutir si la propia empresa es demasiado buena.