El hecho de que el dato de nóminas no agrícolas saliera negativo se ha tomado por el mercado como una prueba de que la Reserva Federal “ha aflojado”, pero si lo miras con atención, esto se parece más a convertir una noticia negativa en una positiva para impulsarla. En julio el empleo cayó directamente en 230.000 personas, y aun así el S&P 500 aprovechó el momento para tocar máximos. La lógica es: “la economía está débil, así que los aumentos de tasas se alejan”. Pero la verdadera sentencia llega el miércoles con el IPC: si la inflación subyacente aún se mantiene por encima del 3,2% y se resiste, esas expectativas optimistas de la semana pasada se corregirán al instante. Después de todo, Hamaк ha dejado claro que un nivel de tasas del 3,5% al 3,75% no logra frenar la expansión de la inflación, e incluso da a entender que podría haber algunas alzas más. La división del mercado ahora no está en si “la inflación está alta o no”, sino en si la Reserva Federal se atreve o no a seguir en modo alcista. El dato de empleo da argumentos para una postura más “paloma”, pero los datos de precios podrían bloquear esa vía. Para $BTC , si el soporte de 640-642 puede mantenerse no es un simple tema técnico: es, en esencia, si el mercado va a recalibrar la idea de tasas “más altas y por más tiempo”. La mayoría solo mira la caída del IPC general interanual, pero pasa por alto la persistencia de la inflación subyacente; si la inflación subyacente es tozuda, es muy probable que los activos de riesgo primero caigan un tramo. Si la desaceleración es general, $BTC podría entonces acompañar de nuevo a las acciones de EE. UU. al alza. En esta posición, tanto alcistas como bajistas esperan un número. En lugar de adivinar la dirección, es mejor esperar a que los datos se materialicen. La pregunta es: ¿qué lado estás dispuesto a apostar antes de que caiga la bota?

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