#GOLD Perspectivas:
1 mes: en rango
6 meses: alcista con convicción
FUNDAMENTALES CLAVE
- La compra de los bancos centrales sigue siendo un soporte estructural importante para el oro
- China sigue agregando reservas de oro y respalda la demanda física
- Otros bancos centrales están diversificando sus reservas alejándose de una exposición excesiva al USD
- La caída de los rendimientos reales y un dólar más débil serían claramente alcistas
- Los rendimientos de los bonos más altos y un dólar más fuerte siguen siendo los principales riesgos a la baja
- Las entradas de ETF podrían ser el catalizador clave para el próximo gran movimiento alcista
- La demanda de joyería está bajo presión en precios altos, especialmente en China e India
- Los cambios en la oferta de las minas ocurren lentamente; el reciclaje aumenta cuando los precios están altos
PERSPECTIVA A 1 MES
Neutral a ligeramente alcista.
El oro puede consolidarse o cotizar en un rango amplio a menos que aparezca un catalizador importante. Los principales factores alcistas incluyen menores rendimientos de los bonos de EE. UU., un dólar más débil, una escalada geopolítica, datos económicos más flojos o entradas renovadas a fondos cotizados (ETF).
Escenario esperado: aproximadamente -5% a +5% respecto a los niveles actuales.
PERSPECTIVA A 6 MESES
Ligeramente alcista.
El panorama más amplio sigue siendo positivo debido a que las compras de bancos centrales, la acumulación de reservas de China, la incertidumbre geopolítica, las preocupaciones fiscales/de deuda y el posible relajamiento monetario continúan respaldando la demanda.
Escenario alcista: +5% a +20% si caen los rendimientos, aumenta el riesgo de recesión o se intensifica la tensión geopolítica.
Escenario bajista: -5% a -15% si la economía de EE. UU. se mantiene fuerte, suben los rendimientos de los bonos, el dólar se fortalece y los inversores se desplazan con fuerza hacia activos de riesgo.
QUÉ OBSERVAR
- Rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años y rendimientos reales
- Índice del Dólar estadounidense (DXY)
- Expectativas de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal
- Entradas o salidas en fondos cotizados (ETF) de oro
- Compras mensuales de reservas de oro por parte del PBoC
- Otros anuncios de compras por parte de bancos centrales
- Demanda física en China y prima del oro en Shanghái
- Importaciones de India, demanda de joyería y temporada festiva
- Desarrollos geopolíticos
- Datos de inflación y recesión
CONCLUSIÓN
El oro sigue respaldado estructuralmente, pero es probable que haya volatilidad a corto plazo. La confirmación alcista más sólida sería la caída de los rendimientos reales, un dólar más débil, la renovación
Demanda de ETF y compras continuas de bancos centrales