Los empleos no agrícolas de EE. UU. cayeron en julio en 23.000 puestos, muy por debajo del crecimiento positivo esperado por el mercado. En el mismo informe, la tasa de desempleo bajó al 4,1%; a primera vista, parece algo bueno.
Estos dos números, juntos, resultan un poco contradictorios. Si el empleo disminuye pero el desempleo baja, normalmente significa que parte de la gente se retira del mercado laboral y deja de contar dentro del grupo que busca empleo, con lo cual el denominador se reduce y la tasa de desempleo parece más baja. Esta combinación ya apareció más de una vez en ciclos anteriores. Suele indicar que el empleo real es más débil que lo que sugieren las cifras principales.
Para el mundo cripto, la clave no está tanto en el empleo en sí, sino en cómo la Reserva Federal interpreta estos datos. El debilitamiento del empleo tiende a elevar las expectativas de recorte de tasas; la liquidez más flexible, por lo general, es un soporte para los activos de riesgo. En los últimos dos años, el BTC ha tenido una correlación relativamente alta con las acciones estadounidenses y es sensible a la trayectoria de los tipos; por eso, cuando suben las expectativas de recorte, a corto plazo suele favorecerse el lado alcista.
Pero hay que separar ambos tipos de recortes. Uno es el recorte preventivo en un entorno donde la economía aún está bien y la inflación está contenida; ese escenario suele ser cómodo para los activos de riesgo. El otro es el recorte forzado tras un deterioro claro del empleo: el mercado primero descuenta una recesión y luego descuenta la flexibilización. Con estos datos, cuál de los dos predomina aún depende de los registros consecutivos de los próximos meses; un solo mes no dice demasiado.
Cuando aparecen señales de este tipo de giro macro, normalmente no apuesto por la dirección de inmediato. Lo pongo en la lista de observación y espero a que el cruce con el CPI y los datos posteriores de empleo lo confirme. En términos de posiciones, es más importante dejar suficiente margen y colchón que adivinar el siguiente paso de la Reserva Federal.
$COTI #宏观 #美联储 #降息预期
Estos dos números, juntos, resultan un poco contradictorios. Si el empleo disminuye pero el desempleo baja, normalmente significa que parte de la gente se retira del mercado laboral y deja de contar dentro del grupo que busca empleo, con lo cual el denominador se reduce y la tasa de desempleo parece más baja. Esta combinación ya apareció más de una vez en ciclos anteriores. Suele indicar que el empleo real es más débil que lo que sugieren las cifras principales.
Para el mundo cripto, la clave no está tanto en el empleo en sí, sino en cómo la Reserva Federal interpreta estos datos. El debilitamiento del empleo tiende a elevar las expectativas de recorte de tasas; la liquidez más flexible, por lo general, es un soporte para los activos de riesgo. En los últimos dos años, el BTC ha tenido una correlación relativamente alta con las acciones estadounidenses y es sensible a la trayectoria de los tipos; por eso, cuando suben las expectativas de recorte, a corto plazo suele favorecerse el lado alcista.
Pero hay que separar ambos tipos de recortes. Uno es el recorte preventivo en un entorno donde la economía aún está bien y la inflación está contenida; ese escenario suele ser cómodo para los activos de riesgo. El otro es el recorte forzado tras un deterioro claro del empleo: el mercado primero descuenta una recesión y luego descuenta la flexibilización. Con estos datos, cuál de los dos predomina aún depende de los registros consecutivos de los próximos meses; un solo mes no dice demasiado.
Cuando aparecen señales de este tipo de giro macro, normalmente no apuesto por la dirección de inmediato. Lo pongo en la lista de observación y espero a que el cruce con el CPI y los datos posteriores de empleo lo confirme. En términos de posiciones, es más importante dejar suficiente margen y colchón que adivinar el siguiente paso de la Reserva Federal.
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