Semana súper de resultados del 8·3: primera memoria financiera de SpaceX tras su salida a bolsa, después le siguen AMD, PLTR y SNDK; el viernes se cierran las cifras con datos de empleo no agrícola
Esto no es una semana ordinaria de alta densidad de informes financieros; es una verificación final de toda la cadena de la industria de la IA, desde la computación en la nube, pasando por los chips de potencia de cálculo, la comunicación óptica y el almacenamiento, hasta las aplicaciones de software.
SpaceX entregará su primera memoria financiera tras su salida a bolsa. AMD, Palantir, SanDisk, Arista Networks, Astera Labs y Datadog irán apareciendo una tras otra, y el viernes aún habrá como cierre los datos de empleo no agrícola.
El mercado acaba de volver a comprar Mag 7, módulos ópticos y almacenamiento, pero por ahora solo puede demostrar que el trading con IA no ha terminado, y aún no puede demostrar que el sector que más se desplomó antes haya completado ya la reversión.
En los próximos resultados, hay que convertir el alza del precio de la acción en confirmación de fundamentos.
Primero, calendario de las publicaciones de resultados más importantes de la semana
Después del cierre del lunes (3 de agosto):
• $PLTR Palantir
Palantir valida el lado de aplicaciones de IA.
El mercado necesita ver no solo contratos del gobierno y de la industria militar, sino si AIP puede seguir impulsando el crecimiento de los ingresos comerciales en EE. UU., el valor de los contratos remanentes y el aumento del número de clientes grandes.
Si PLTR sigue subiendo la guía, significará que la inversión en IA se está expandiendo desde los centros de datos hacia el software empresarial; si el ritmo se desacelera, entonces quiere decir que el mercado está avanzando demasiado rápido en la expectativa de la comercialización de la IA agentica.
Antes de la apertura del martes (4 de agosto):
• $PFE Pfizer • $CAT Caterpillar • $MCD McDonald’s • $HUT Hut 8 • $WIX Wix
Después del cierre del martes:
• $AMD AMD • $SPCX SpaceX • $ANET Arista Networks • $ALAB Astera Labs • $ZETA Zeta Global • $OPEN Opendoor
Esta es la noche más crítica de la semana.
AMD valida si el mercado de capacidad de cómputo de IA puede pasar de un solo dominio de NVIDIA a un esquema de múltiples proveedores.
Vigilar:
Ingresos y ritmo de crecimiento de pedidos de las GPU de la serie MI
Crecimiento del negocio de centros de datos
Margen bruto de los chips de IA
Hoja de ruta de la próxima generación de GPU
Si la guía de ingresos de IA para todo el año sigue subiendo
Si AMD solo crece en ingresos, pero el margen bruto y la guía del próximo trimestre no son lo suficientemente fuertes, el mercado podría pensar que está ganando cuota a través de precios.
Si ingresos, margen bruto y pedidos superan las expectativas al mismo tiempo, entonces la demanda de capacidad de cómputo de IA es lo suficientemente grande como para albergar simultáneamente a NVIDIA, AMD y los chips internos de cada proveedor de nube.
SpaceX es el primer informe oficial tras salir a bolsa.
Lo que más le importa al mercado no será solo el número de lanzamientos de cohetes, sino que mirará:
• Crecimiento de usuarios de Starlink • Ingreso por usuario y márgenes de ganancia • Costos de lanzamiento y despliegue de satélites • Progreso en negocios de IA y centros de datos • Gastos de capital y flujo de caja libre • Necesidades de financiación futura
El reporte de resultados de SpaceX tiene una capa de significado adicional para todo el mercado: representa qué tan alta valoración está dispuesto a dar el mercado de capitales a la “narrativa de súper crecimiento”.
$ANET y $ALAB se encargan de validar las interconexiones dentro del centro de datos de IA.
Cuanto mayor sea el tamaño de los clústeres de GPU, más importante será el papel de los switches, tarjetas de red, las conexiones PCIe/CXL y la transmisión de datos de alta velocidad. Si ANET y ALAB continúan dando pedidos fuertes y guía fuerte, entonces eso indica que la inversión de capital en IA de los proveedores de nube sigue expandiéndose hacia todo el upstream del centro de datos.
Antes de la apertura del miércoles (5 de agosto):
• $LLY Eli Lilly • $SHOP Shopify • $UBER Uber
Después del cierre del miércoles:
• $SNDK SanDisk • $WDC Western Digital • $APP AppLovin • $MELI Mercado Libre • $DIS Disney • $BYND Beyond Meat
El foco del miércoles es el almacenamiento.
Los centros de datos de IA no pueden consistir solo en GPU y módulos ópticos.
Los parámetros del modelo, los datos de entrenamiento, el caché para inferencia y el contenido generado, al final, necesitan que lo absorban los SSD empresariales y HDD de alta capacidad.
Por lo tanto, los resultados de SNDK y WDC validarán directamente: si la inversión de capital de IA de Mag 7 realmente se transmite a los pedidos de almacenamiento empresarial, a los precios y a los márgenes brutos.
Segundo: el umbral de resultados de $SNDK ya se ha elevado
SNDK publicará sus resultados después del cierre del 5 de agosto.
La guía que la empresa había dado previamente era:
• Ingresos de 7.750 a 8.250 millones de dólares • EPS ajustado de 30 a 33 dólares • Margen bruto no-GAAP de 79% a 81%
Pero las expectativas del mercado ya se han elevado a unos 8.300 millones de dólares de ingresos y unos 34,24 dólares de EPS, por encima del límite máximo de la guía original de la empresa.
Esto significa que, con solo cumplir su propia guía, SNDK quizá no sea suficiente.
Divido los resultados en tres escenarios:
Muy por encima de lo esperado:
• Ingresos superan 8.500 millones de dólares • EPS llega a 35–36 dólares • El margen bruto se mantiene por encima del 81% • Los ingresos siguen creciendo en el próximo trimestre
Solo un resultado así puede demostrar que la demanda de SSD empresarial sigue siendo sólida, y que un margen bruto cercano al 80% no está en el punto máximo del ciclo.
Cumple con lo esperado:
• Ingresos de 8.200 a 8.400 millones de dólares • EPS entre 33 y 35 dólares • La guía para el próximo trimestre no tiene una subida evidente
Este tipo de resultado es más probable que lleve a un movimiento de subidas después del cierre y luego una oscilación.
Por debajo de lo esperado:
• Ingresos por debajo de 8.200 millones de dólares • El margen bruto empieza a caer • La guía para el próximo trimestre se desacelera claramente
El mercado pronto volverá a valorar “el precio del NAND ya tocó techo”.
Lo que realmente hay que observar no es el trimestre que ya terminó, sino si la dirección puede demostrar tres cosas:
Los pedidos de SSD empresariales siguen creciendo
Los márgenes brutos altos pueden mantenerse
Los acuerdos de suministro a largo plazo pueden asegurar ventas y precios de 2027
Tercero, el jueves toca software y comunicación óptica
Antes de la apertura del jueves (6 de agosto):
• $QBTS D-Wave • $DDOG Datadog
Después del cierre del jueves:
• $DKNG DraftKings • $ABNB Airbnb • $AAOI Applied Optoelectronics • $RGTI Rigetti • $HIMX Himax
DDOG valida si la IA puede impulsar de nuevo el consumo de software en la nube.
A medida que se vuelven cada vez más complejos los clústeres de GPU, los agentes de IA y las aplicaciones empresariales, también aumenta la importancia del monitoreo de sistemas, la seguridad, el análisis de logs y la resolución de fallas.
En el último trimestre, los ingresos de Datadog crecieron 32%, y el margen de flujo de caja libre llegó a 29%. Esto indica que la IA no ha debilitado su valor; al contrario, aumenta la complejidad de los sistemas de TI empresariales.
Puntos clave a vigilar en esta ronda de resultados:
• Si el ritmo de crecimiento de ingresos puede mantenerse por encima del 30% • Crecimiento de clientes ARR por encima de 100.000 dólares • Tasa de adopción de productos de GPU Monitoring y seguridad de IA • Si el gasto en la nube de los clientes vuelve a acelerarse • Guía anual de ingresos y márgenes de ganancia
Si DDOG sigue subiendo la guía, el trading de IA se expandirá desde el hardware hacia el software.
AAOI es la publicación de resultados más importante esta semana para el sector de la comunicación óptica.
En el último trimestre, los ingresos fueron de 151 millones de dólares, con un crecimiento de aproximadamente 51%. La guía de ingresos para este trimestre es de 180 a 198 millones de dólares, y la guía de margen bruto no-GAAP es de 29%–30%.
Lo que el mercado necesita ver no son solo “cuatro palabras: crecimiento de ingresos”, sino:
Si los ingresos superan los 198 millones de dólares
Si el margen bruto puede superar el 30%
¿Sube sin problemas la capacidad de 800G y 1,6T?
¿Siguen expandiéndose los pedidos de clientes grandes?
¿Mejora la visibilidad de pedidos para 2027?
Si AAOI solo crece ingresos, pero no mejora el margen bruto, significa que la nueva capacidad de producción todavía no se ha convertido en ganancias reales.
Si los ingresos, el margen bruto y los pedidos suben al mismo tiempo, entonces LITE, COHR, AXTI y AEHR recibirán mapeo claro en la cadena industrial.
Cuarto: el cloud computing ya ha dado la primera señal
¿Por qué recientemente Mag 7, módulos ópticos y almacenamiento pudieron rebotar al mismo tiempo?
Porque los cuatro grandes proveedores de nube ya han demostrado: que la inversión de capital en IA no se ha detenido y que el negocio en la nube está acelerándose de nuevo.
• Los ingresos de Google Cloud aumentan 82% hasta 24.800 millones de dólares • Los ingresos de AWS aumentan 37% hasta 42.200 millones de dólares • Los ingresos de Azure aumentan 43% • Los ingresos de Oracle OCI aumentan 93%
Estos datos muestran que el centro de datos de IA no es solo gastar sin generar ganancias.
El ingreso del cloud computing empieza a acelerarse; los clientes empresariales siguen compitiendo por GPU, energía y capacidad de centros de datos; la demanda de infraestructura de IA no se ha desplomado.
Actualmente, la ruta de transmisión de fondos ya está muy clara:
$GOOG, $AMZN, $MSFT, $ORCL amplían la inversión en IA → $NBIS, $CRWV, $IREN proveen capacidad de cómputo y centros de datos → $ANET, $LITE, $COHR, $AAOI absorben la interconexión de alta velocidad → $SNDK, $WDC atienden la demanda de almacenamiento → $NOW, $SNOW, $DDOG se encargan de las aplicaciones empresariales y la comercialización
Pero cuanto más se transmite esta cadena industrial hacia abajo, más específicas se vuelven las evidencias que el mercado exige.
Mientras los proveedores de nube demuestren que existe demanda de IA, basta; los nuevos proveedores de nube necesitan demostrar que los contratos pueden convertirse en ingresos; los módulos ópticos y el almacenamiento deben demostrar que los ingresos pueden convertirse en margen bruto; y las empresas de software deben demostrar que la IA finalmente se puede convertir en pago empresarial.
Quinto: nuevos proveedores de nube—los que crecen más rápido, pero también los de mayor riesgo de financiación
$NBIS, $CRWV e $IREN pertenecen a los nuevos proveedores de nube de IA, pero la lógica de las tres empresas no es exactamente la misma.
La ventaja de NBIS es que el punto de inflexión operativo es el más claro.
En el último trimestre, los ingresos fueron de 399 millones de dólares, con un crecimiento de 684%, y el EBITDA ajustado alcanzó 130 millones de dólares. Ya pasó de solo ampliar la capacidad de cómputo a una etapa de crecimiento simultáneo de ingresos y utilidades.
La ventaja de CRWV es la escala.
En el último trimestre, los ingresos fueron de 2.078 millones de dólares, y los pedidos en cartera alcanzaron 99.400 millones de dólares, pero el gasto por intereses del trimestre fue de 536 millones de dólares, con una pérdida neta de 740 millones de dólares. Su mayor riesgo no es no tener pedidos, sino tener una estructura de capital demasiado agresiva.
La ventaja de IREN está en los recursos de energía y en la elasticidad del precio de la acción.
La empresa elevó su objetivo de AI Cloud ARR a finales de 2026 a más de 4.000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente 85% ya están firmados. Pero en el último trimestre, los ingresos de AI cloud fueron solo 33,6 millones de dólares; queda un largo camino desde el contrato hasta los ingresos reales.
Por lo tanto, estas tres empresas no pueden mirar solo el total de pedidos, sino también:
• Velocidad de entrega de GPU • Progreso de encendido del centro de datos • Proporción de pagos anticipados de clientes • Gastos por intereses y depreciación • Dilución por financiación de acciones y convertibles • Si los contratos pueden confirmarse a tiempo como ingresos
Los nuevos proveedores de nube son el grupo con mayor elasticidad en los trades de IA y, también, el grupo más frágil cuando la inversión de capital se ralentiza.
Sexto, comunicación óptica: LITE y COHR por la certidumbre; AAOI, AXTI y AEHR por la elasticidad
Dentro de la comunicación óptica también hay que dividir por capas.
$LITE y $COHR son la base de los componentes ópticos clave y la plataforma de comunicación óptica.
LITE crece más rápido: en el trimestre más reciente sus ingresos fueron de 808 millones de dólares, y la guía de ingresos para el próximo trimestre ya está cerca de los 1.000 millones de dólares. La guía de margen operativo de negocio no-GAAP alcanza 35%–36%.
El negocio de COHR tiene una escala mayor y productos más diversificados; el crecimiento de ingresos y margen bruto no es tan exagerado como en LITE, pero la certidumbre es mayor. Por ello, es más adecuado como objeto de observación central para el sector de comunicación óptica.
$AAOI es un activo de alta elasticidad en módulos ópticos: crece rápido en ingresos, pero el margen bruto y la utilidad neta aún necesitan confirmación en los resultados.
$AXTI es un proveedor de sustratos de semiconductores compuestos como el fosfuro de indio, perteneciente a los materiales del upstream de la comunicación óptica. En el último trimestre los ingresos crecieron 164%, el margen bruto llegó a 45%, pero enfrenta riesgos de permisos de exportación desde China y de la cadena de suministro.
$AEHR no es una empresa tradicional de módulos ópticos, sino una compañía de fotónica de silicio, semiconductores de potencia y equipos de prueba para almacenamiento. La guía de ingresos de su FY2027 crece 160%–200%, con una elasticidad a futuro muy grande, pero en la actualidad la valoración ya está descontando pedidos por adelantado.
Por eso, dentro de la comunicación óptica, se puede entender así:
• LITE: el crecimiento más fuerte • COHR: el mejor equilibrio entre riesgo y rentabilidad • AAOI: la mayor elasticidad en resultados • AXTI: escasez de materiales upstream • AEHR: opciones sobre fotónica de silicio a futuro en pruebas
Séptimo, acciones de software: ¿la IA es una amenaza o una segunda curva de crecimiento?
$NOW, $SNOW y $DDOG representan tres lógicas distintas de software.
ServiceNow gestiona flujos de trabajo empresariales y agentes de IA.
En el último trimestre, los ingresos por suscripciones crecieron 24,5% y el valor anual de los contratos de productos de IA superó los 1.000 millones de dólares. Demuestra que la IA no necesariamente reemplazará al software tradicional; de hecho, las empresas necesitan una plataforma unificada para gestionar modelos, datos, permisos y flujos de trabajo.
Snowflake gestiona los datos empresariales.
Cuantas más aplicaciones de IA haya, mayor será la necesidad de datos de alta calidad, análisis en tiempo real y contexto de modelos. En el último trimestre, los ingresos de productos de SNOW crecieron 34% y el RPO creció 38%, lo que indica que el consumo de datos empresariales se está acelerando de nuevo.
Datadog se encarga del monitoreo, la seguridad y el funcionamiento estable de los sistemas de IA.
Cuanto más compleja sea la infraestructura de IA, más necesita la empresa saber dónde se gasta el dinero en GPU, por qué falla el modelo y qué Agent presenta anomalías. DDOG es la empresa, de las tres, que conecta de forma más directa el uso del cloud computing y la complejidad de los sistemas de IA.
Dentro del sector de acciones de software, se puede entender así:
• NOW: mayor visibilidad de contratos • SNOW: mayor elasticidad del consumo de datos de IA • DDOG: el crecimiento y el flujo de caja libre más equilibrados
Octavo: el dato de no agrícola del viernes determina la valoración, no la demanda de IA
Antes de la apertura del viernes (7 de agosto):
• $OKLO Oklo • Datos de empleo no agrícola de EE. UU.
OKLO valida la demanda de electricidad a largo plazo de los centros de datos de IA.
El dato de no agrícola determina cuán alta será la valoración que el mercado esté dispuesto a dar a las acciones de IA.
Si el dato de no agrícola resulta claramente más fuerte de lo esperado, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían subir de nuevo, y los software de alta valoración, los nuevos proveedores de nube y las acciones de comunicación óptica serían los primeros en presionarse.
Si el empleo se enfría de forma moderada, aumentarán las expectativas del mercado de recortes de tasas, y las acciones tecnológicas de larga duración tendrán más facilidad para continuar rebotando.
Pero si los datos salen demasiado débiles, el mercado empezará a valorar una recesión económica.
Por tanto, el mejor empleo para la tecnología en el dato de no agrícola no es que sea cada vez más débil, sino una desaceleración moderada: aliviar la presión de tasas sin llegar a provocar pánico por una recesión.
Noveno, mi evaluación
Lo que de verdad hay que responder esta semana no es qué acción subió más, sino cinco preguntas:
Primero: ¿la inversión de capital de IA de Mag 7 sigue creciendo?
Segundo: ¿puede AMD demostrar que el mercado de capacidad de cómputo de IA puede acoger a un segundo gran proveedor de GPU?
Tercero: ¿los pedidos de módulos ópticos pueden convertirse realmente en margen bruto y utilidad neta?
Cuarto: ¿puede SNDK demostrar que la demanda de SSD empresarial y los márgenes brutos altos pueden mantenerse?
Quinto: ¿NOW, SNOW y DDOG pueden demostrar que la IA ya se está convirtiendo en ingresos de software empresarial?
Si AMD, ANET y ALAB continúan confirmando la demanda de capacidad de cómputo y de interconexión, y AAOI y SNDK pueden entregar pedidos fuertes, margen bruto fuerte y guía fuerte, entonces el dinero continuará expandiéndose desde Mag 7 hacia la comunicación óptica, el almacenamiento y el software.
Si la empresa solo cumple el desempeño de ese trimestre, pero no sube la guía del próximo, entonces es más probable que la subida reciente sea solo una corrección por sobreventa, y no un nuevo ciclo alcista.
Por eso, esta semana no me limitaré a mirar si el Nasdaq sube o baja.
Lo que más me importa es si esta ruta de fondos puede completarse:
El cloud confirma la inversión → se confirma la demanda de capacidad de cómputo → la comunicación óptica confirma pedidos → el almacenamiento confirma ganancias → el software confirma la comercialización
Los resultados son la respuesta de la cadena industrial; el dato de no agrícola determina cuánto valor le está dispuesto a pagar el mercado a esa respuesta.
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