Ha sido una semana brutal para los inversores minoristas coreanos.
El 13 de julio, el KOSPI cayó un 8,95% en una sola sesión, activando el séptimo circuit breaker de 2026. Eso es más de la mitad de todos los circuit breakers en la historia de la Bolsa de Corea, todo en un solo año. El índice fue arrastrado por los dos mayores fabricantes de chips del país: SK Hynix cayó un 15,37% (su mayor caída de un solo día registrada) y Samsung Electronics bajó un 10,7%.
Los informes sugieren que más de 1,2 millones de cuentas minoristas apalancadas lanzaron llamadas de margen, y que entre 320.000 y 360.000 quedaron completamente liquidadas por sus corredores. Si es cierto, eso equivale aproximadamente a 1 de cada 30 adultos coreanos recibiendo una llamada de margen en la misma semana.
🕯 El movimiento no es la historia
Aléjate y verás que el KOSPI aún sube aproximadamente un 62% en lo que va de año, situándose un 27% por debajo del máximo histórico que marcó el 19 de junio. Después de casi duplicarse en siete meses, una corrección no es inusual. El movimiento brusco no está fuera de contexto. Las cifras de la liquidación sí están.
Los informes muestran que los más afectados fueron inversores en sus 20 y 30 años, que representan aproximadamente el 62% de todas las cuentas en quiebra o de liquidación forzada, y una gran parte de ese grupo está fuertemente orientada hacia productos apalancados de alto riesgo. Y una parte significativa del capital provino de la deuda.
Puedes ver lo normalizada que se ha vuelto en el argot. Los traders minoristas coreanos tienen dos palabras para ello. "Yeongkkeul" se traduce aproximadamente como "juntar el alma" y describe estirar tus finanzas al límite, pidiendo prestado cada centavo posible para invertir. "Bittoo" combina "Bit" (deuda) y "too" (inversión).
Los cinco principales bancos comerciales de Corea del Sur ya han agotado más del 85% de sus límites anuales de crecimiento de préstamos a hogares en la primera mitad del año, y se informa que esos préstamos se están utilizando para financiar compras de acciones. Muchos ahora esperan un severo "precipicio de préstamos" en el segundo semestre (H2), ya que los bancos restringen el nuevo crédito para priorizar los reembolsos.
La situación es lo bastante grave como para que la Comisión de Servicios Financieros de Corea haya anunciado un Plan de Prevención del Suicidio Familiar en Crisis Económica, que incluye una línea nacional de asesoría sobre deuda que se lanzará en octubre. El regulador también detuvo los nuevos ETF apalancados sobre acciones individuales y elevó los requisitos mínimos de depósito. El apalancamiento se ha convertido en un problema de solvencia para los hogares.
¿Por qué una generación hace esto consigo misma?
Pregúntale a un jubilado y te dirá que la generación más joven es demasiado perezosa como para ganar dinero mediante el "trabajo real". Mira las estadísticas y obtienes una respuesta diferente.
La encuesta a Gen Z y de Inversión del Instituto CFA y la FINRA encontró que el 62% de los menores de 35 años cree que tomar grandes riesgos es necesario para salir adelante. El motor no es la codicia. Es la ansiedad. La encuesta de Deloitte de 2025 halló que más de la mitad de la Gen Z y los millennials viven de cheque en cheque, y que más del 80% citó su futuro financiero a largo plazo como una fuente principal de estrés.
Un artículo académico de 2019 sostiene que la posición de clase en las economías desarrolladas ahora se define por la propiedad de activos, más que por los salarios. Esa es la consecuencia de una economía en forma de "K", donde quienes están en el brazo superior se benefician del aumento de los valores de los activos, mientras que quienes están en el brazo inferior enfrentan una caída del poder adquisitivo y sueldos estancados.
Los periodos posteriores a 2008 y a la COVID-19 fueron entornos de manual en forma de "K". La política del banco central infló los precios de los activos, premiando a los propietarios existentes y castigando a los aspirantes. Las ganancias de productividad impulsadas por IA han adelgazado aún más el mercado laboral. La brecha entre propietarios de activos (principalmente baby boomers) y no propietarios (principalmente Gen Z y millennials) se ha ampliado rápidamente. Las apuestas apalancadas son lo que queda cuando la escalera convencional deja de funcionar.
🇺🇸 América está ejecutando la misma jugada
Esto no es un problema de Corea del Sur. Estados Unidos está ejecutando la misma estrategia, pero en cámara lenta.
Los datos de la FINRA muestran que la deuda por margen alcanzó un récord de 1,42 billones de dólares en mayo, un 53,7% más interanual, el ritmo de acumulación más rápido en aproximadamente tres décadas. Las opciones de cero días hasta el vencimiento (zero-day-to-expiry) ahora representan el 59% de todo el volumen del S&P 500, según los datos de Cboe para todo el año 2025, con el retail responsable de la mitad o más de ese flujo.