La caída en las primeras horas de esta noche dejó a muchas personas sintiéndose desconcertadas, pero las razones no son complejas. El problema central radica en la fase de restricción de liquidez, donde el mercado ha tenido fondos adicionales retirados, un punto que a menudo es pasado por alto por la mayoría de las personas.
La primera capa de la razón proviene de las subastas del Tesoro de EE. UU. El gobierno está en un estado de cierre, y el TGA no se está reabasteciendo, lo que lleva a una falta de liquidez en el propio mercado. Aunque la Reserva Federal intenta complementar desde el lado bancario, la cantidad absorbida por el mercado de bonos es mayor. La escala nominal de las subastas del Tesoro de EE. UU. a tres meses y seis meses es de $163 mil millones, pero según los anuncios, la escala real alcanzó $170.69 mil millones. Después de deducir la porción reinvertida por el SOMA de la Reserva Federal, los fondos reales retirados del mercado esta vez son $163 mil millones. Esto significa que el mercado financiero ha tenido una cantidad equivalente de liquidez retirada en un corto período.
Cuando la liquidez es abundante, las subastas de escalas similares no traen shocks significativos al mercado, pero durante un ciclo de restricción, cualquier retiro a gran escala se sentirá directamente en los activos de riesgo. La reciente caída en Bitcoin es en realidad la reacción más directa a esta salida de fondos.
La segunda capa de la razón proviene de la postura de la Reserva Federal. Powell mantuvo una posición agresiva en su discurso, lo que hizo que la confianza del mercado en un recorte de tasas en diciembre cayera aún más, con la probabilidad de un recorte de tasas disminuyendo de casi 70% hasta cierto punto. Las expectativas de recortes de tasas son originalmente un apoyo importante para impulsar el sentimiento de los activos de riesgo; una vez que las expectativas se debilitan, el mercado naturalmente se encuentra bajo presión a corto plazo.
Un factor es la base de la liquidez, y el otro son las expectativas a nivel emocional. La combinación de ambos ha llevado a un debilitamiento general de los activos de riesgo, siendo particularmente evidente el desempeño de Bitcoin. El sentimiento del mercado tiende a volverse pesimista en esta etapa, lo cual es una reacción natural.
Sin embargo, debe tenerse en cuenta que el verdadero avance no es complejo.
