Morpho ya no es solo un protocolo de préstamos: es una red multi-cadena cuyo crecimiento vertiginoso sorprende incluso a las finanzas tradicionales. En la primavera de 2025, el valor total bloqueado (TVL) en Morpho ya había superado la simbólica marca de $6 mil millones y seguía en aumento. Un mes después, el equipo informó de un salto relámpago de $7 mil millones a $9 mil millones en depósitos. Con el verano apenas comenzando, Morpho cruzó los $10 mil millones y señaló $12 mil millones en depósitos, consolidando su lugar entre las aplicaciones de préstamos descentralizados líderes. Este ritmo de crecimiento ilustra un efecto de red: cada integración y asociación atrae nuevo capital, lo que a su vez impulsa los ingresos y mejora los rendimientos para los usuarios. Lo que es notable es cómo esto se desarrolla en múltiples cadenas: Morpho se despliega en Ethereum, Base, Arbitrum, Katana y Hyperliquid, mostrando agilidad técnica y una capacidad para unir comunidades diversas. El impulso no muestra signos de desaceleración; por el contrario, señala una nueva era donde los límites entre cadenas se desvanecen y los usuarios pueden aprovechar las mejores oportunidades de rendimiento sin fricciones.
La aceleración de TVL: de $6B a $10B en unos pocos meses
Mira la línea de tiempo de 2025 y el fenómeno Morpho cobra forma. En julio, el “Efecto Morpho” destacó los sucesivos récords de depósitos: $7 mil millones, $8 mil millones, luego $9 mil millones. Este rápido crecimiento reflejó la creciente adopción de la versión “Blue” del protocolo y el éxito de las integraciones en cadenas como Base, donde Morpho se convirtió en el protocolo de préstamos más grande con más de $2 mil millones en depósitos. Unas semanas más tarde, la actualización de agosto anunció un nuevo hito: los depósitos totales superaron los $10 mil millones, alcanzando incluso los $12 mil millones. Este desempeño coloca a Morpho entre los principales actores del sector junto a gigantes de larga data como Aave y Maker. También muestra que la promesa de un backend financiero universal que sirva tanto a individuos como a instituciones está resonando con una audiencia más amplia. La simplicidad también es un factor clave: a través de interfaces intuitivas integradas en aplicaciones como Crypto.com, Coinbase, Gemini y Bitpanda, los usuarios pueden prestar activos y obtener rendimientos competitivos sin salir de un entorno familiar. El crecimiento de TVL no es un accidente, es el resultado de un producto simple e integraciones estratégicas.
Los ingresos que están despegando
El ascenso de Morpho no se trata solo de volúmenes de depósitos. El informe “Sectores Cripto en el tercer trimestre de 2025” de Grayscale Research señala que Morpho duplicó su TVL en menos de un año y elevó sus ingresos por tarifas a aproximadamente $100 millones en base anualizada. El informe subraya que $MORPHO construido principalmente sobre Ethereum y Base es ahora el segundo protocolo de préstamos más grande por TVL. Esta notable trayectoria financiera muestra que el modelo de negocio funciona: las tarifas de préstamos y empréstitos fluyen de regreso a los prestamistas como rendimientos atractivos, mientras que una parte apoya el tesoro del protocolo. Al mismo tiempo, el aumento de los volúmenes de préstamos refleja la confianza de los usuarios en la fortaleza de la infraestructura. La integración de stablecoins reguladas (USD0, USDCV, EURCV, PYUSD y otros) estabiliza los ingresos al atraer a empresas e individuos que buscan rendimientos fiables. La aparición de curadores profesionales que gestionan bóvedas y optimizan la asignación de activos añade una capa de gestión de riesgos que se acerca a los estándares institucionales. Morpho no solo es eficiente, es un generador de ingresos significativo capaz de operar a gran escala mientras se mantiene fiel a los principios de las finanzas descentralizadas.
El Mullet DeFi: Base y la conquista de Layer-2s
Un motor principal del ascenso de Morpho es su adopción temprana de redes Layer-2 como Base, la solución de escalado de Coinbase. Para la primavera de 2025, Morpho era la aplicación de préstamos dominante en Base, con más de $2 mil millones en depósitos. Esto se ajusta a la lógica del “Mullet DeFi”: una interfaz centralizada simple para los usuarios (a través de Coinbase o Crypto.com) y un backend descentralizado bajo el capó. La experiencia fluida elimina la necesidad de configurar una billetera Web3 o luchar con transacciones complejas: elige una stablecoin, toca “Depositar” y comienza a ganar. Esa claridad ha atraído a todos, desde recién llegados hasta inversores experimentados. Morpho tampoco se detuvo en Base: integraciones en Arbitrum, Katana, Hyperliquid y nuevas pilas modulares fortalecen la resiliencia. Los curadores (Steakhouse, Gauntlet, Spark DAO…) construyen mercados personalizados donde cada bóveda empareja un activo de préstamo con colateral, permitiendo a los equipos segmentar el riesgo y ajustar las tasas dinámicamente. Al multiplicar cadenas y bóvedas, Morpho ofrece una paleta de productos para cada estrategia, desde conservadora hasta especulativa, y permite que la liquidez fluya libremente a través de los ecosistemas.
Cronos y Crypto.com: una puerta de acceso a millones de usuarios
La asociación anunciada el 2 de octubre de 2025, entre Cronos, Morpho y Crypto.com marca un punto de inflexión para las finanzas descentralizadas. El objetivo es claro: llevar mercados de préstamos avanzados y tokenización a gran escala a la red de Cronos. El anuncio dice que la colaboración extiende la red de préstamos de Morpho más allá de Ethereum y sienta las bases para nuevos tipos de colateral y casos de uso de tokenización. Las primeras bóvedas en Cronos están programadas para el cuarto trimestre de 2025, permitiendo a los usuarios depositar stablecoins o pedir prestado contra activos envueltos como CDCBTC y CDCETH. La integración está profundamente conectada al ecosistema de Crypto.com: las bóvedas de Morpho serán accesibles directamente en la aplicación y el intercambio de Crypto.com, dando acceso a millones de usuarios a préstamos no custodiados. Más allá del lanzamiento, los equipos están explorando activos del mundo real (RWA) tokenizados como colateral. Para Morpho, esto abre la puerta a una base de usuarios potencial de 150 millones; para Crypto.com, significa rendimientos dinámicos y impulsados por el mercado entregados con transparencia en la cadena. Es el Mullet DeFi en acción: una interfaz frontal familiar con una poderosa infraestructura descentralizada detrás.
Seguridad y rendimiento en Sei: Morpho abraza rieles de alto rendimiento
El 16 de octubre de 2025, Morpho alcanzó otro hito multi-cadena al lanzarse en Sei, una red de liquidación construida para aplicaciones financieras de alta frecuencia. El anuncio oficial destaca a Morpho como el “segundo protocolo de préstamos más grande” de DeFi, llevando su infraestructura de préstamos de grado empresarial ya validada por jugadores como Coinbase y Crypto.com a Sei. Elegido por su velocidad y finalización en menos de un segundo, Sei se presenta como la capa base preferida para stablecoins y activos del mundo real. La integración de Morpho ofrece tres beneficios principales: introduce mercados curados en Sei para que los curadores puedan gestionar el riesgo y optimizar los rendimientos; da acceso a los tokens nativos de Sei a la liquidez de Morpho, creando mercados más profundos y nuevos casos de uso; y permite a los desarrolladores construir aplicaciones de préstamos personalizadas, bóvedas y productos financieros utilizando la infraestructura abierta de Morpho. En resumen, Morpho aprovecha el rendimiento y la baja latencia de Sei para satisfacer los requisitos institucionales y acelerar la migración de los mercados financieros a la cadena.
SG-FORGE: bancos en el camino hacia las finanzas descentralizadas
La entrada de los bancos en DeFi se está materializando con SG-FORGE, el brazo de activos digitales de Société Générale, seleccionando a Morpho para apoyar la emisión y gestión de sus stablecoins compatibles con MiCA, EURCV y USDCV. El informe de finales de septiembre explica que SG-FORGE ha desplegado estas stablecoins en lugares de DeFi, incluyendo Morpho, para ofrecer préstamos y empréstitos de nivel institucional. Las bóvedas de Morpho curadas por MEV Capital permiten a los usuarios prestar o pedir prestado en EURCV y USDCV utilizando colateral en cripto (ETH, BTC) o acciones tokenizadas de fondos del mercado monetario. El artículo enfatiza que esta integración proporciona liquidez instantánea y permite al banco alcanzar nuevos clientes en todo el mundo mientras se mantiene dentro de los límites regulatorios. Morpho suministra una infraestructura no custodiada y auditable que es compatible con controles institucionales, ofreciendo acceso plug-and-play a liquidez global. Para SG-FORGE, la alianza amplía su cartera de préstamos en lugar de canibalizarla; para Morpho, es una señal fuerte de que los bancos ahora ven a DeFi como un motor para productos financieros. La llegada de importantes bancos confirma la visión de Morpho como el “backend universal” de las finanzas.
De stablecoins reguladas a activos del mundo real: el ejemplo de PYUSD
Morpho no se limita a los bancos; también se está inclinando hacia stablecoins convencionales. En octubre de 2025, Backed Finance anunció que PYUSD (emitido por Paxos para PayPal) ahora puede depositarse en una bóveda Morpho Blue curada por Steakhouse Financial. El diseño es innovador: los depósitos de PYUSD se prestan a los prestatarios, mientras que el colateral de la bóveda consiste en un ETF de T-bills tokenizado (bIB01) y wstETH, un token de staking líquido. Los rendimientos provienen de un modelo de “motor dual” que combina ingresos de finanzas tradicionales (T-bills) con recompensas en cripto. La configuración muestra la capacidad de Morpho para integrar activos del mundo real (RWA) mientras ofrece productos alineados con las regulaciones actuales. La integración de PYUSD indica que actores regulados como PayPal ven DeFi como una forma de mejorar la utilidad de sus stablecoins, aportando valor adicional y atrayendo nuevos usuarios. El enfoque sin permiso de Morpho Blue, que permite a cualquiera crear mercados de préstamos con cualquier activo, fomenta la innovación y demuestra que DeFi puede asociarse con activos regulados sin sacrificar la transparencia.
Chorus One Earn: un producto USDC a medida
El 21 de octubre de 2025, la firma de staking Chorus One anunció el próximo “Chorus One Earn,” co-desarrollado con Morpho y Steakhouse para optimizar los rendimientos de USDC. El producto contará con dos bóvedas: “Steakhouse Prime USDC,” orientada a la estabilidad, y “Steakhouse High Yield USDC,” que apunta a mayores retornos a cambio de un mayor riesgo. Chorus One proporcionará la interfaz de usuario y manejará los depósitos y retiros, Morpho conectará el producto a su red de préstamos universal, y Steakhouse diseñará la estrategia. Los usuarios mantendrán la custodia total de sus activos, beneficiándose de una solución transparente y no custodiada. El lanzamiento subraya la postura regulada del producto: USDC es compatible con la Ley GENIUS en EE. UU., y Chorus One es conocido por su estricta seguridad y gobernanza. La asociación ilustra la capacidad de Morpho para impulsar ofertas personalizadas tanto para inversores institucionales como minoristas, abarcando un amplio espectro de perfiles de riesgo/rendimiento.
Una alianza ganadora con Crypto.com
La colaboración con Crypto.com no se limita a Cronos. Morpho ya potencia los préstamos para millones de usuarios de la plataforma a través de bóvedas integradas de USDC en la aplicación y el intercambio de Crypto.com. La “Historia del Cliente” de Morpho explica que Crypto.com buscaba una solución que permitiera a los clientes poner a trabajar sus stablecoins sin salir de la app. Morpho proporciona exactamente eso: los usuarios eligen su stablecoin, tocan “Depositar” y comienzan a ganar, mientras los fondos se prestan de manera transparente a través de Morpho. El resultado es una experiencia suave que combina una interfaz amigable con una robusta infraestructura DeFi. Los comentarios de Ketat Sarakune (Jefe de Yield & Asset Growth en Crypto.com) señalan que Morpho coloca el mejor rendimiento posible al alcance de los usuarios y ayuda a Crypto.com a expandir los préstamos y empréstitos en Cronos. Gracias a esta integración, Crypto.com ofrece un producto más rápido, más barato y más transparente, mientras Morpho accede a una base de usuarios masiva y diversa. Es otro claro ejemplo del “Mullet DeFi,” con una app de grado consumidor al frente y el poder DeFi bajo el capó.
Conclusión
2025 consolidó a Morpho como uno de los motores esenciales del crédito descentralizado. Su asombroso crecimiento de $6 mil millones en depósitos en primavera a más de $10 mil millones a finales del verano muestra el atractivo de un protocolo modular, multi-cadena y abierto. Los ingresos anualizados que se acercan a $100 millones y el reconocimiento de Grayscale Research atestiguan la solidez del modelo. Morpho ya no es solo un protocolo: es una plataforma universal donde fintechs, bancos, stablecoins e individuos construyen productos innovadores. Las asociaciones con Cronos y Crypto.com desbloquean el acceso a millones de usuarios; el lanzamiento de Sei trae rieles ultra-rápidos; SG-FORGE demuestra que los bancos pueden adoptar DeFi; las bóvedas de PYUSD demuestran la integración de RWA; y Chorus One Earn señala soluciones a medida para diferentes perfiles de riesgo. En cada caso, el objetivo es el mismo: ofrecer la mejor experiencia de usuario sobre una infraestructura descentralizada transparente y segura. Al unir las finanzas tradicionales y DeFi, Morpho está dando forma a una nueva generación de productos financieros inclusivos y globales. Esa visión de un “backend universal” se está convirtiendo en realidad y 2025 es probablemente solo un adelanto de lo que está por venir.
