Primero: ¿Qué significa "Reverse Repo"?

El Reverse Repo (inversa) es una herramienta que utiliza el banco federal estadounidense (Fed) para gestionar la liquidez en el sistema financiero. Cuando hay un exceso de liquidez en el mercado, la Fed ofrece un acuerdo a los bancos y fondos de inversión en el que dice:

"Dame el exceso de liquidez que tienen temporalmente, y a cambio les daré bonos del Tesoro seguros por una noche."

De esta manera: la Reserva Federal retira temporalmente la liquidez del mercado. Mientras los bancos reciben un pequeño interés por prestar el exceso de efectivo a la Reserva Federal. Esta herramienta se conoce como Overnight Reverse Repo Facility (ON RRP), y actúa como una válvula de seguridad para la liquidez — cuando hay un exceso de efectivo, se deposita allí.

Segundo: ¿qué pasó con los números?

En 2022, hubo un exceso de liquidez enorme debido a la impresión de billones durante el periodo de COVID, así que el volumen de fondos del Reverse Repo alcanzó un nivel récord de 2.55 billones de dólares (es decir, 2,550 mil millones de dólares). Pero hoy — según el tuit — ha caído a solo 38 mil millones de dólares. Esto significa que alrededor de 2.5 billones de dólares de liquidez han desaparecido del sistema financiero.

Tercero: ¿por qué cayó de esta manera?

La razón es lo que se conoce como endurecimiento cuantitativo (Quantitative Tightening - QT), es decir, que la Reserva Federal, en lugar de imprimir dinero y comprar bonos, comenzó a hacer exactamente lo contrario: vender bonos y retirar efectivo del mercado. Además, el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos ha comenzado a emitir cantidades enormes de bonos para financiar la deuda estadounidense que ha superado los 37 billones de dólares, y todo esto lleva a retirar más liquidez del sistema financiero.

Cuarto: ¿cuáles son los riesgos o consecuencias?

Cuando la liquidez disminuye, los bancos pequeños comienzan a enfrentar dificultades para financiarse, así que las tasas de interés entre bancos suben de manera repentina. Y los mercados (acciones, bonos, criptomonedas) se vuelven más sensibles a cualquier presión financiera. Podríamos ver sacudidas financieras o incluso liquidaciones forzadas de algunas instituciones. Por lo tanto, cuando este indicador llega a niveles muy bajos, la historia muestra que lo que sigue generalmente es:

  • Crisis de liquidez (como la crisis de 2008 o el colapso bancario en 2023).

  • O Correcciones grandes en los mercados debido a la desaparición del efectivo listo para comprar

Y esto es exactamente lo que quiso decir Ana Saif Abusurour con

"Esperen alta volatilidad en acciones y bonos, presiones de financiamiento, y tal vez liquidaciones forzadas en el período venidero."

Quinto: ¿por qué se considera que este tema es de suma importancia?

Porque este no es un número pequeño ni un indicador pasajero, la caída de 2.5 billones a 38 mil millones de dólares significa una contracción monetaria aguda. En otras palabras, el mercado estadounidense — del cual depende la economía global — ha perdido más del 95% de su liquidez excedente. Por esta razón, este indicador se considera una de las señales de advertencia más poderosas antes de crisis financieras o grandes retrocesos en los mercados.


La mayoría de los analistas monitorean las tasas de interés o los datos de inflación, pero los pocos que siguen el indicador de Reverse Repo son los que entienden el panorama completo del movimiento de liquidez en el mundo. Y cuando este indicador colapsa, a menudo significa que los mercados han llegado a una etapa de grave sequía financiera que precede a grandes disturbios.

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