Vamos a explorar en detalle las ventajas de construir una estrategia de cobertura de diferencial basada en XAUUSD (oro spot/dólar) y PAXGUSDT (PAX Gold/USDT).
Primero, entender la naturaleza de estos dos activos es la base del análisis:
· XAUUSD: Este es el precio del oro que se negocia en el mercado de divisas tradicional y en el mercado spot. Representa el 'oro papel' o el contrato de oro spot, cotizado y liquidado en dólares. Los traders se enfrentan a bancos, corredores y otras instituciones financieras tradicionales, afectados directamente por la economía macro global, la geopolítica, el índice del dólar y otros factores.
· PAXGUSDT: Este es un token ERC-20 respaldado por oro físico que se negocia en intercambios de criptomonedas (como Binance). 1 PAXG siempre está respaldado por 1 onza troy de oro puro almacenada en la bóveda de Brink's en Londres. Representa la propiedad digital del oro físico en la blockchain, cotizado y liquidado en la stablecoin USDT.
Construir una estrategia de cobertura de diferencia (Spread) basada en ambos, la idea central es: ir en largo en el oro subestimado en un mercado, mientras se va en corto en el oro sobrestimado en otro mercado, aprovechando el regreso de los precios a la normalidad, en lugar de simplemente apostar por la subida o bajada del precio del oro.
Sus principales ventajas son las siguientes:
1. Arbitraje entre mercados, capturando diferencias de precios
Esta es la ventaja central más importante. Debido a las diferencias en los lugares de negociación, participantes y mecanismos de provisión de liquidez, los precios de XAUUSD y PAXG pueden desviarse a corto plazo.
· Fuente de oportunidades: La velocidad y el grado de reacción entre el mercado financiero tradicional (especialmente durante el cierre del fin de semana) y el mercado de criptomonedas que opera 7x24 ante el mismo evento (como noticias de última hora) puede llevar a una expansión de la diferencia de precios. Por ejemplo, si el sábado el mercado asiático enfrenta tensiones geopolíticas, el mercado XAUUSD se cierra, pero el mercado PAXG sigue operando, el precio de PAXG podría aumentar primero, lo que resulta en una prima relativa a XAUUSD.
· Operación de estrategia: Cuando la diferencia de precios (por ejemplo, precio de PAXG - precio de XAUUSD) es significativamente mayor que el nivel normal (como incluyendo costos de conversión y de transacción), se puede ir en corto en PAXGUSDT + ir en largo en XAUUSD, esperando que la diferencia converja para obtener ganancias.
2. Cobertura efectiva del riesgo direccional único del oro
Si no estás seguro sobre la tendencia a largo plazo del oro, o crees que la volatilidad del mercado aumentará, esta estrategia es muy útil.
· Desprendimiento de riesgos: La rentabilidad de esta estrategia depende principalmente de las variaciones en la diferencia de precios, y no de si el oro en sí está subiendo o bajando. Teóricamente, si el precio del oro sube o baja drásticamente, pero la diferencia de precios entre XAUUSD y PAXG se mantiene constante, tus posiciones largas y cortas se compensarán.
· Enfoque en el valor relativo: No necesitas juzgar si "el oro va a subir", sino más bien juzgar si "PAXG es caro o barato en comparación con XAUUSD". Esto permite a los traders enfocarse en la microestructura de ambos mercados y en los desequilibrios a corto plazo, evitando el riesgo de errores en juicios macroeconómicos.
3. Aprovechar las ventajas de tiempo de negociación y liquidez de diferentes mercados
· Comercio en cualquier momento: XAUUSD está cerrado durante el fin de semana, mientras que PAXGUSDT se negocia 7x24. Esto proporciona a los traders la oportunidad de realizar coberturas o arbitrajes utilizando la volatilidad del mercado de criptomonedas durante el cierre de los mercados tradicionales.
· Diferencias de liquidez: Las diferencias de liquidez en diferentes momentos pueden provocar eficiencias de descubrimiento de precios diferentes, creando oportunidades para el comercio de diferencias.
4. Cobertura de riesgos específicos del mercado
· Riesgo del mercado financiero tradicional: Ir en largo en PAXG y en corto en XAUUSD puede cubrir riesgos específicos del sistema financiero tradicional, como problemas de liquidez en un corredor de oro importante o volatilidades extremas en el mercado de divisas.
· Riesgo del mercado de criptomonedas: Por el contrario, ir en largo en XAUUSD y en corto en PAXG puede cubrir riesgos específicos del mercado de criptomonedas, como una crisis de confianza en un intercambio, pánico por la temporal desvinculación de un stablecoin (USDT), o congestiones en la red blockchain. Aunque PAXG está anclado a oro físico, su par comercial (PAXGUSDT) aún estará influenciado por el sentimiento general del mercado de criptomonedas.
5. Reducir los requisitos de capital y las ventajas de apalancamiento potencial
· Cartera de baja correlación: Para los fondos o traders que invierten simultáneamente en finanzas tradicionales y criptomonedas, esta es una nueva fuente de estrategia de baja correlación que puede optimizar la relación de Sharpe.
· Aplicación de apalancamiento: Ambos mercados suelen ofrecer apalancamiento (pero se debe tener en cuenta el riesgo). A través de un cálculo cuidadoso de la relación de cobertura, se puede capturar el rendimiento de la diferencia de precios con menos capital.
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Ejemplos de estrategia y advertencias de riesgo
Ejemplo de estrategia:
Suponiendo que bajo condiciones normales, el precio de PAXG/USDT debería estar muy cerca del precio de XAU/USD (una vez convertido por la tasa de cambio). Un día, debido a la venta masiva en el mercado de criptomonedas, observas que:
· Precio de XAUUSD = $1950
· Precio de PAXGUSDT = $1930 (con un descuento de $20)
Estrategia: Crees que este descuento volverá a la normalidad.
· Operación: Comprar (ir en largo) PAXGUSDT en un intercambio de criptomonedas, mientras se vende (ir en corto) XAUUSD en una plataforma de corredor tradicional.
· Cierre de posiciones: Cuando la diferencia de precios se reduce, por ejemplo, si el precio de PAXG sube a $1945, y el precio de XAUUSD baja a $1948 (la diferencia se reduce a $3), puedes cerrar ambas posiciones al mismo tiempo, sin importar si el oro en general sube o baja, puedes obtener ganancias de la diferencia de precios.
Riesgos importantes y consideraciones:
1. Riesgo de diferencia: El mayor riesgo es que la diferencia no se contraiga, sino que continúe ampliándose. Esto puede deberse a razones estructurales, como la pérdida permanente de liquidez en un mercado.
2. Riesgo de contraparte y de plataforma: Necesitas abrir cuentas tanto en corredores tradicionales como en intercambios de criptomonedas. Las diferencias en regulación, seguridad y reputación son enormes entre estos dos ámbitos.
3. Riesgo de ejecución: Incluye deslizamientos y el riesgo de que dos órdenes no se completen perfectamente al mismo tiempo.
4. Riesgo cambiario: XAUUSD se cotiza en dólares, mientras que PAXGUSDT se cotiza en USDT. Si USDT experimenta grandes fluctuaciones en relación con el dólar, esto afectará el cálculo de la diferencia de precios.
5. Costos: Es necesario calcular con precisión las tarifas de transacción, tasas de financiación (si se utilizan contratos perpetuos), intereses de overnight, etc., para asegurarse de que las ganancias potenciales de la diferencia de precios cubran estos costos.
6. Riesgo regulatorio: El mercado de criptomonedas enfrenta un entorno regulatorio incierto, lo que puede afectar el comercio o el canje de PAXG.
Resumen
Utilizar XAUUSD y PAXGUSDT para la cobertura de diferencias es una estrategia refinada basada en la microestructura del mercado. Su ventaja central radica en la capacidad de despojar el riesgo de precio absoluto del oro, y en su lugar, capturar las diferencias de eficiencia de precios entre dos mercados altamente correlacionados pero distintos, proporcionando a los traders una herramienta única para arbitrajes y coberturas entre los mercados tradicionales y de criptomonedas. Sin embargo, también impone mayores exigencias a la capacidad de ejecución, gestión de riesgos y control de costos del trader. Actualmente, ya existe un sistema de software de trading automático así. ¡Bienvenido a consultar!
