El balance de la Reserva Federal se reduce en otros $15 mil millones en septiembre — La liquidez se estrecha, el mercado observa de cerca
La Reserva Federal recortó silenciosamente otros $15 mil millones de su balance en septiembre, llevando los activos totales a $6.59 billones — una enorme caída de $2.38 billones desde el pico de 2022. Este es el desmantelamiento más pronunciado en varios años en la historia moderna de la Fed, despojando casi la mitad de la inyección de liquidez de la era pandémica.
Puntos clave para los inversores:
Tesorerías: Las tenencias cayeron $4.4B en septiembre, ahora en $1.58T (-27%) desde el pico.
MBS (valores respaldados por hipotecas): Se deslizaron casi $17B, con la Fed desmantelando el 48% de su acumulación pandémica.
Actividad de repos: Aparecieron ligeras tensiones de liquidez a mediados de mes, retirando brevemente $1.5B de la instalación de repos de la Fed — un recordatorio de que la plomería no es libre de estrés.
Balance frente al PIB: Ahora en 21.6% del PIB, el más bajo desde 2013 — pero aún triple de los niveles previos a 2008, lo que significa que “las reservas abundantes” permanecen.
Sentimiento del mercado:
Mientras que QT ha sido constante, la escala pura de la eliminación de liquidez sugiere que la Fed aún tiene margen para apretar — a menos que las grietas en los mercados de crédito o repos se amplíen. Para los inversores, este telón de fondo refuerza la narrativa de tasas de interés “más altas por más tiempo” pero también establece volatilidad en bonos, vivienda y acciones sensibles a las tasas.
La pregunta clave: ¿cuán bajo puede dejar la Fed que funcione el balance antes de arriesgar la desestabilización de los mercados? Las estimaciones apuntan a alrededor de $5.8 billones — no muy lejos. Si las tensiones empeoran, los mercados pueden comenzar a apostar por un giro de vuelta a QE o inyecciones de liquidez, que históricamente han sido combustible para activos de riesgo como acciones tecnológicas, oro e incluso Bitcoin.
Perspectiva del inversor: QT no es solo matemáticas de balance — es un reloj de cuenta regresiva para cuando la Fed titubea. Cuanto más se estrecha la liquidez, más asimétrica parece la oportunidad en activos duros y coberturas alternativas.
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