Strategy ha aumentado la tasa de dividendo de STRC al 10.25%, el hermano Liang analizará el impacto en el mercado de criptomonedas
Uno, el mecanismo central de STRC y su posicionamiento estratégico
STRC（Strategy variable rate preferred stock） es un instrumento financiero vinculado a Bitcoin lanzado por la empresa Strategy, que logra un equilibrio entre rendimiento y riesgo a través de un mecanismo de doble naturaleza de tasa de dividendo dinámica + sobrecolateralización de Bitcoin:
Ajuste dinámico de la tasa de dividendo: la tasa de dividendo inicial del 9% anual está vinculada a SOFR, y se puede ajustar mensualmente (por ejemplo, si el precio de las acciones cae por debajo de 99 dólares, se incrementa la tasa de dividendo al 10.25%, si supera los 101 dólares se reduce o se emiten más acciones), asegurando que el precio de las acciones se mantenga en el rango de 100 dólares.
Sobrecolateralización de Bitcoin: cada $1 de STRC corresponde a $5 de reservas de Bitcoin, incluso si Bitcoin cae un 80%, aún puede cubrir el riesgo, formando la propiedad de “cuentas de ahorro mejoradas por ingresos”.
Características de las acciones preferentes perpetuas: sin fecha de vencimiento, los dividendos acumulados no pagados no desencadenan incumplimiento, la empresa puede ajustar la tasa de dividendos a su discreción, combinando características de acciones y bonos.
II. Impacto directo en el mercado cripto
Flujo de capital y optimización de la estructura de inversores
La entrada de capital tradicional: una tasa de dividendos del 10.25% es significativamente superior a la de los bonos del gobierno de EE. UU. (aproximadamente 4.2%) y a la tasa de ahorro bancaria (3.5%), lo que atrae a los inversores tradicionales que buscan ingresos estables (como fondos de pensiones y oficinas familiares) a participar indirectamente en el mercado de Bitcoin a través de STRC, ampliando las fuentes de capital del mercado cripto.
Colaboración entre minoristas e instituciones: las características de “baja volatilidad + alto rendimiento” de STRC atraen a los inversores minoristas aversos al riesgo, mientras que los inversores institucionales pueden obtener una exposición regulada al aumento a largo plazo de Bitcoin a través de STRC, promoviendo la diversificación de la estructura de inversores.
Demanda de Bitcoin y soporte de precios
Demanda directa impulsada: los fondos emitidos por STRC se utilizan para aumentar la tenencia de Bitcoin (como la recaudación de $2.5 mil millones en julio de 2025 para aumentar 21,000 Bitcoins), el aumento de la tasa de dividendos refuerza aún más la expectativa de expansión de la tenencia de Bitcoin de la empresa, impulsando directamente la demanda de Bitcoin.
Efecto de transmisión de precios: Bitcoin, como activo subyacente de STRC, sufre fluctuaciones de precios que afectan la capacidad de pago de STRC a través de la proporción de colateral, formando un ciclo positivo de “aumento del precio de Bitcoin → engrosamiento de la almohadilla de seguridad de STRC → pagos de dividendos más estables → atracción de más capital → aumento de la demanda de Bitcoin”.
Innovación de mercado y reestructuración del panorama competitivo
Referencia de productos securitizados: STRC, como un ejemplo innovador de “acciones vinculadas a Bitcoin”, puede inspirar a otras empresas a seguir su ejemplo (como lanzar acciones preferentes similares o productos ETF), promoviendo una ola de securitización de activos cripto y acelerando la fusión entre las finanzas tradicionales y el mercado cripto.
Competencia de productos alternativos: en comparación con los ETF de Bitcoin al contado (como IBIT), STRC tiene ventajas fiscales en regiones como Europa (como beneficios en el impuesto sobre las ganancias de capital a largo plazo) y características de seguimiento de precios 24/7, lo que puede desviar a algunos inversores y agudizar la competencia en el mercado.
III. Riesgos y desafíos potenciales
Riesgo de volatilidad del precio de Bitcoin
Si el precio de Bitcoin cae drásticamente (como por debajo de $23,000), la proporción de colateral de 5:1 puede volverse ineficaz, desencadenando riesgos de desanclaje del precio de STRC, afectando la sostenibilidad de los dividendos y la confianza de los inversores.
En situaciones extremas, la persistente debilidad del precio de Bitcoin podría hacer que STRC se convierta en un “bono zombi de alto interés”, provocando una ola de redenciones y una crisis de liquidez.
Incertidumbre regulatoria y de cumplimiento
La actitud de la SEC hacia la securitización de activos cripto (como si reconoce Bitcoin como un activo de reserva estratégica) podría afectar la conformidad de STRC, y los cambios en las políticas regulatorias podrían provocar volatilidad en el mercado.
Las diferencias en las reglas fiscales internacionales (como el tratamiento fiscal en Europa y EE. UU.) pueden limitar el atractivo global de STRC, aumentando los costos de educación para los inversores.
Riesgo de liquidez y sentimiento del mercado
El mecanismo de “anclaje suave” de STRC depende de la arbitraje del mercado y la intervención de la empresa; si hay insuficiencia de liquidez o deterioro del sentimiento del mercado, el mecanismo de estabilización de precios puede fallar, provocando grandes fluctuaciones en el precio de STRC y afectando el sentimiento general del mercado cripto.
La preocupación de los inversores por el “vórtice de la muerte” (como la caída de Bitcoin → presión financiera de la empresa → incapacidad de pagar dividendos → aumento de ventas) podría amplificar el pánico en el mercado, provocando reacciones en cadena.
IV. Impactos a largo plazo y tendencias de la industria
Mejora en la madurez del mercado: el lanzamiento de STRC marca la transformación de los activos cripto de “herramientas especulativas” a “activos generadores de ingresos”, impulsando el desarrollo del mercado hacia la institucionalización y profesionalización, atrayendo más capital a largo plazo.
Aceleración de la innovación financiera: el diseño de mecanismos como la tasa de dividendos dinámica y la sobrecolateralización de Bitcoin proporciona un modelo para la innovación futura de productos financieros, lo que podría dar lugar a más productos estructurados (como bonos convertibles, herramientas vinculadas a opciones), enriqueciendo la serie de herramientas del mercado cripto.
Diferenciación en la aversión al riesgo: la estrategia de altos dividendos atrae a inversores aversos al riesgo, mientras que el potencial de apreciación a largo plazo de Bitcoin sigue atrayendo a inversores con aversión al riesgo, formando una estructura de mercado de múltiples capas y mejorando la resiliencia general del mercado.
Conclusión: el aumento de la tasa de dividendos de STRC al 10.25% es un paso clave en la estrategia de “Bitcoin como base” de la empresa Strategy, atrayendo capital tradicional a través de altos rendimientos, reforzando la demanda de Bitcoin y promoviendo la innovación financiera, lo que representa un beneficio a medio y largo plazo para el mercado cripto. Sin embargo, la volatilidad del precio de Bitcoin, la incertidumbre regulatoria y el riesgo de liquidez siguen siendo los principales desafíos, y se debe seguir prestando atención a la salud financiera de la empresa, al sentimiento del mercado y a la dinámica regulatoria para evaluar su impacto a largo plazo.
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