Por Thor Goldbar, em 23 de septiembre de 2025

El año 2025 se está revelando un hito sombrío en la historia financiera global. Mientras el dólar estadounidense, alguna vez el pilar inquebrantable del comercio internacional, sufre una devaluación récord, el mercado de criptomonedas — prometido como la salvación digital de la economía tradicional — se hunde en un colapso catastrófico. Estos dos eventos, aparentemente desconectados, están entrelazados por hilos de especulación, políticas gubernamentales erráticas y una erosión generalizada de la confianza en los activos de riesgo. En este artículo, exploramos las causas, los impactos y las posibles salidas de esta tormenta financiera, basándonos en datos recientes y análisis de expertos.

La Caída Libre del Dólar: De Reserva Global a Activo Despreciado

El dólar estadounidense, que representaba el 58% de las reservas globales de moneda extranjera a principios de 2025, registró su peor rendimiento semestral desde 1973. El índice DXY, que mide el dólar contra una cesta de seis monedas principales (incluyendo euro, yen y libra), se desplomó un 10,8% en la primera mitad del año. En julio, el declive se aceleró, con el euro subiendo un 13% por encima de US$ 1,17 y el yen ganando terreno en medio de preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal. Esto no es una mera corrección; es una señal de erosión estructural.

Las causas son multifacéticas. La reelección de Donald Trump en 2024 trajo de vuelta una agenda proteccionista agresiva: tarifas "stop-start" sobre importaciones chinas y europeas, sumadas a un proyecto de ley fiscal que añadiría billones a la deuda nacional de EE. UU., ya en US$ 37,3 billones en agosto de 2025. Economistas advierten que esta "guerra tarifaria" no ha fortalecido al dólar, como se esperaba, sino que lo ha debilitado al elevar los temores de recesión — con proyecciones de crecimiento de EE. UU. cayendo de 2,3% a 1,4% en el primer trimestre. Además, la desdolarización gana tracción: bancos centrales emergentes, como los de China y la India, diversifican reservas hacia oro y euros, reduciendo la dependencia del dólar de más del 70% en los años 2000 al actual 58%.

El impacto es visceral. Inversores huyen de los Treasuries estadounidenses, impulsando los rendimientos a 10 años al 4,5% en abril, mientras las acciones europeas suben un 15% (o un 23% en dólares). Para países exportadores de materias primas, como Brasil y Nigeria, el dólar débil eleva ingresos, pero agrava la inflación importada en EE. UU., donde los precios de alimentos subieron un 5,8% en 2023 y siguen presionados. Analistas como los de Goldman Sachs prevén una caída adicional del 10% contra el euro en los próximos 12 meses, resonando el "Acuerdo de Plaza" de 1985, que orquestó una devaluación coordinada. Sin embargo, un colapso total — hiperinflación o pérdida de estatus de reserva — sigue siendo improbable a corto plazo, gracias a la profundidad de los mercados estadounidenses.

El Apocalipsis de las Criptomonedas: Burbuja Estalla con US$ 1,7 Mil Millones en Liquidaciones

Si el dólar tropieza, las criptomonedas caen de un acantilado. Septiembre de 2025 marcó el mayor evento de liquidación de la historia: US$ 1,7 mil millones en posiciones apalancadas se evaporaron en 24 horas, con US$ 1,6 mil millones en longs (apuestas alcistas) — superando el colapso de COVID-19, el colapso de FTX en 2022 y la caída de LUNA. El Bitcoin, que alcanzó US$ 124 mil en agosto, se desplomó por debajo de US$ 115 mil, arrastrando al mercado total a una pérdida de US$ 200 mil millones en valor de mercado. Ethereum y XRP siguieron el mismo destino, con la capitalización de mercado global cayendo de US$ 4,2 billones a niveles previos al pico.

¿El gatillo? Una combinación tóxica de macroeconomía y especulación. Las tarifas de Trump, anunciadas en febrero, sacudieron activos de riesgo, con el Bitcoin cayendo un 20% en una semana después de la imposición del 15% sobre carbón y GNL estadounidenses. Regulaciones más estrictas, como el "Genius Act" en EE. UU., que permite rendimientos en stablecoins pero advierte sobre salidas de US$ 6,6 billones de depósitos bancarios, alimentaron el pánico. En X (anteriormente Twitter), traders reportaron: "US$ 2,23 mil millones liquidados en 24h, mayor que FTX y LUNA juntos. Bitcoin a US$ 95k, pero altcoins sangran."

Expertos como Henrik Zeberg, macroeconomista, llaman a esto "burbuja de la era": el mercado puede alcanzar US$ 12,95 billones a finales de 2025 antes de colapsar a US$ 93 mil millones, regresando a niveles de 2022. Factores agravantes incluyen apalancamiento excesivo en tesorerías corporativas (como MicroStrategy) y escándalos de seguridad, como el colapso del LIBRA en Argentina. El ciclo histórico de cuatro años del Bitcoin — impulsado por el halving — parece roto, con holders a largo plazo acumulando, pero la volatilidad macro (los rendimientos japoneses subiendo) dominando.

Intersecciones: Cómo el Dólar Débil Alimenta el Caos Crypto

Los colapsos no son aislados. Un dólar debilitado, impulsado por déficits fiscales y tarifas, drena liquidez de activos de riesgo como cripto, que dependen de flujos de capital especulativo. ETFs de Bitcoin, que inyectaron miles de millones en 2024, vieron salidas en septiembre, con BlackRock y Fidelity enfrentando redenciones. Países en desdolarización, como China, aceleran la adopción de CBDCs (monedas digitales de bancos centrales), marginando criptos privadas. Elon Musk, de Tesla, advirtió sobre un "aviso de US$ 37 billones" en deuda, resonando temores de que stablecoins puedan desencadenar una fuga bancaria masiva.

Lecciones y el Horizonte Adiante

Esta doble crisis expone fragilidades sistémicas: deuda insostenible en EE. UU., especulación descontrolada en cripto y una globalización en retroceso. Para los inversores, el consejo es claro: diversifique hacia oro (que alcanza récords en 2025) y activos reales, evite el apalancamiento y monitoree la Fed — recortes de tasas en septiembre pueden suavizar el dólar, pero agravar burbujas. Economistas prevén una recuperación en V para cripto en el Q4, con Bitcoin a US$ 150 mil si la Fed corta tasas, pero advierten sobre correcciones del 50% o más.

El colapso de 2025 no es el fin del dólar o de las criptomonedas, sino un recordatorio brutal: las finanzas modernas son frágiles. Como dijo el Atlantic Council, "recuperar la confianza es más difícil que perderla". Mientras tanto, el mundo observa, apostando por el próximo acto de esta tragedia financiera.