El Senado de los Estados Unidos acaba de agregar una cláusula clave en el proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas, afirmando que las acciones y valores tokenizados siguen siendo valores, evitando confusiones con las mercancías.
Esta medida ayuda a los activos tokenizados a mantener la compatibilidad con el marco de corretaje, compensación y plataformas de negociación actuales, al mismo tiempo que aclara los límites de supervisión entre la SEC y la CFTC en el proyecto de ley Responsible Financial Innovation Act of 2025.
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La tokenización no cambia la naturaleza: las acciones tokenizadas siguen siendo valores, no se convierten en mercancías.
El proyecto de ley establece claramente la autoridad de supervisión entre la SEC y la CFTC, con una hoja de ruta de votación por comité y puede ser votado por todo el Senado a más tardar en noviembre.
112 empresas, fondos y organizaciones piden protección para desarrolladores, servicios no custodiales; la cuota de programadores en los Estados Unidos se redujo del 25% al 18% (Electric Capital, 2021–2025).
¿Qué ha aclarado recientemente el Senado de EE. UU. sobre la tokenización de valores?
El Senado actualiza el proyecto de ley para afirmar que las acciones y otros valores cuando se tokenizan en blockchain siguen siendo clasificados como valores, evitando la supervisión de mercancías.
Esta distinción es muy importante para las empresas que están implementando la tokenización. Al mantener la naturaleza de los valores, los activos tokenizados siguen siendo compatibles con el marco de corretaje, el sistema de compensación y las plataformas de negociación actuales. Esto limita el riesgo legal, reduce la ruptura del proceso de custodia y facilita la integración de la tecnología de libro mayor distribuido en la infraestructura del mercado de capitales.
“Queremos que este documento esté sobre la mesa del presidente antes de fin de año.”
– Cynthia Lummis, senadora de Wyoming, entrevistada por CNBC, 05/09/2025 (CNBC)
¿Cómo divide el proyecto de ley Responsible Financial Innovation Act of 2025 la supervisión entre la SEC y la CFTC?
El proyecto de ley aclara cuándo los activos digitales son supervisados por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y cuándo pertenecen a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).
Según la senadora Cynthia Lummis, se espera que el Comité Bancario del Senado vote este mes sobre los términos relacionados con la SEC, seguido por el Comité de Agricultura en octubre sobre la parte de la CFTC. Todo el Senado podría votar a más tardar en noviembre. Aunque aún no hay suficiente apoyo por parte de los demócratas, se están llevando a cabo negociaciones bipartidistas para emparejar posiciones en cada subsección, con miras a un consenso más amplio (CNBC, 09/2025).
¿Cuál es la hoja de ruta de votación prevista?
Este mes: el Comité Bancario vota la parte de la SEC; octubre: el Comité de Agricultura vota la parte de la CFTC; se puede votar en todo el Senado a más tardar en noviembre.
La hoja de ruta por cada comité refleja la estructura del mercado: los valores están bajo la jurisdicción de la SEC, las mercancías y los derivados bajo la CFTC. Este enfoque ayuda a la legislación a abordar temas según su función, reduce conflictos y proporciona una hoja de ruta clara para la implementación de empresas de activos digitales a medida que el proyecto de ley se acerca a la fase final.
¿Por qué es importante mantener la clasificación de valores después de la tokenización?
Mantener la clasificación de los activos tokenizados en línea con los procesos de corretaje, compensación y plataformas de negociación actuales.
En el ecosistema del mercado de capitales de los Estados Unidos, los valores están bajo la supervisión de la SEC, mientras que las bolsas y corredores cumplen con regulaciones como registro, informes y protección al inversor (fuente: SEC.gov). Si las acciones tokenizadas se interpretan como mercancías, las empresas enfrentarán riesgos de cumplimiento, interrumpiendo la compensación y reduciendo la consistencia legal. Aclarar esto ayuda a los proyectos tokenizados a integrarse en el marco existente sin necesidad de reestructuración legal (ver: SEC.gov, CFTC.gov).
Las empresas de criptomonedas piden protección para desarrolladores y servicios no custodiales.
Una coalición de 112 empresas, inversores y organizaciones activistas ha enviado cartas a los Comités de Banca y Agricultura del Senado, pidiendo que se incluyan en el proyecto de ley protecciones para desarrolladores de software y proveedores de servicios no custodiales.
La carta advierte que las regulaciones financieras obsoletas podrían clasificarlos erróneamente como intermediarios. Nombres como Coinbase, Kraken, Ripple, a16z, Uniswap Labs se unieron, argumentando que la ambigüedad legal está llevando a programadores a abandonar los Estados Unidos. Citando datos de Electric Capital, la carta menciona que la cuota de programadores de blockchain de código abierto en los Estados Unidos se redujo del 25% en 2021 al 18% en 2025 (Datos de Desarrolladores de Electric Capital).
¿Qué muestran los datos de desarrolladores?
La participación de programadores de código abierto en los Estados Unidos disminuyó del 25% al 18% durante el período 2021–2025 según Electric Capital.
La disminución muestra un aumento en la competencia global por talento y el impacto de la incertidumbre legal. Aclarar el ámbito de supervisión, especialmente con la tokenización y el papel de los desarrolladores, puede ayudar a retener talento de alta calidad y fomentar el lanzamiento de productos en los Estados Unidos, en lugar de mudarse a regiones con marcos regulatorios más claros.
Tabla comparativa: El papel de la SEC y la CFTC en el borrador.
El proyecto de ley define los límites: los valores son gestionados por la SEC, las mercancías y los derivados son supervisados por la CFTC; los activos tokenizados se rigen por la naturaleza económica subyacente.
Criterios SEC (Valores) CFTC (Mercancías, derivados) Objeto principal Acciones, bonos, certificados de fondos, tokens con características de valores Mercancías digitales, contratos de futuros, swaps, mercado de derivados Activos tokenizados Valores cuando se tokenizan siguen siendo valores No aplicable a valores tokenizados Plataformas e intermediarios Corredores de valores, ATS, custodia, compensación según lo regulado por la SEC Bolsa de derivados, organizaciones de compensación según lo regulado por la CFTC
Fuentes: SEC.gov, CFTC.gov; contenido del proyecto de ley del Senado de EE. UU. (CNBC, 09/2025).
Los impactos potenciales si el proyecto de ley es aprobado.
El proyecto de ley puede crear un marco legal claro para la tokenización, mejorando la protección del inversor, al tiempo que mantiene la compatibilidad con la infraestructura del mercado de capitales actual.
La claridad reducirá los costos de cumplimiento, apoyará a las empresas al implementar servicios en la plataforma familiar de corretaje y compensación. Con la comunidad de desarrolladores, las protecciones para software y servicios no custodiales podrían revertir la tendencia de abandonar los Estados Unidos, lo cual se refleja en los datos de Electric Capital. La visión bipartidista también allana el camino para la adopción de nuevas tecnologías mientras se asegura el cumplimiento de estándares de gestión de riesgos.
Preguntas frecuentes
¿La tokenización de acciones las convierte en mercancías?
No. El proyecto de ley del Senado afirma que las acciones y valores cuando se tokenizan siguen siendo valores, supervisados por la SEC, no se convierten en mercancías.
¿Cuándo puede el Senado votar en pleno sobre el proyecto de ley?
A más tardar en noviembre, después de que el Comité Bancario vote este mes y el Comité de Agricultura vote en octubre por las secciones correspondientes (según declaraciones de la senadora Cynthia Lummis en CNBC, 09/2025).
¿Quiénes están pidiendo protección para desarrolladores y servicios no custodiales?
Una coalición de 112 empresas, fondos y organizaciones, incluidos Coinbase, Kraken, Ripple, a16z, Uniswap Labs, ha enviado una carta a dos comités del Senado proponiendo estas protecciones.
¿Cómo ha cambiado la cuota de programadores de blockchain en los Estados Unidos?
Reducir del 25% en 2021 al 18% en 2025, según los datos de desarrolladores de código abierto de Electric Capital.
¿Por qué es importante mantener la clasificación de valores para la tokenización?
Porque asegura la compatibilidad con el marco de corretaje, la compensación y las plataformas de negociación existentes, reduce el riesgo legal y evita interrupciones en el proceso del mercado.
Fuente: https://tintucbitcoin.com/co-phieu-token-hoa-la-chung-khoan/
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