El 26 de agosto de 2025, la plataforma de intercambio de criptomonedas Hyperliquid sufrió un evento de manipulación de precios del token nativo XPL de la red Plasma. Según datos del mercado y retroalimentación de la comunidad, este evento fue liderado por una 'billetera de ballena' aparentemente relacionada con Justin Sun, provocando una 'caza de liquidaciones' a través de operaciones largas de alto apalancamiento, lo que resultó en pérdidas para muchos traders cortos y afectó nuevamente la confianza en la plataforma.
Evento contexto: el precio se disparó un 200% en media hora y luego cayó drásticamente
Según los registros de transacciones públicas y la información del repaso de la comunidad, la línea de tiempo del evento (hora de Beijing) es la siguiente:
- 27 de agosto a las 05:59, esta billetera de ballena depositó aproximadamente 10.98 millones de dólares USDC en Hyperliquid y abrió una posición larga de XPL con un apalancamiento de 3 veces (correspondiente a aproximadamente 16.17 millones de XPL), el precio de XPL comenzó a subir rápidamente desde 0.6 dólares;
- 06:01, el precio de XPL se disparó a 1.8 dólares en cuestión de minutos, con un aumento del 200%, lo que provocó la liquidación de muchas posiciones cortas, algunos traders perdieron más de un millón de dólares en su cuenta única;
- 06:06, las ballenas comenzaron a cerrar posiciones, obteniendo una ganancia final de aproximadamente 16 millones de dólares, el precio de XPL retrocedió al rango de 0.6-0.7 dólares;
- 06:46-07:56, el pánico en el mercado se extendió, el precio de XPL cayó temporalmente a 0.29 dólares, una caída de más del 80% desde el pico diario.
Es importante señalar que esta anomalía de precios estuvo limitada a la plataforma Hyperliquid, los precios de futuros de XPL en otros intercambios como Binance no se vieron afectados de manera notable. Hasta el cierre de esta edición, el precio de XPL en plataformas principales se estabilizó entre 0.4-0.5 dólares.
Análisis de la raíz: Defectos en los mecanismos de la plataforma y vulnerabilidad del mercado se superponen
Después del evento, la comunidad de criptomonedas y los analistas coincidieron en que la causa principal de esta manipulación fue la acumulación de múltiples riesgos:
1. Vulnerabilidad en el mecanismo de precios de la plataforma: Hyperliquid establece el precio de XPL únicamente en función del libro de órdenes interno, sin conectar oráculos externos que anclen el precio real del mercado, lo que permite a las 'ballenas' influir en el precio interno mediante la concentración de capital;
2. Baja liquidez amplifica el espacio para la manipulación: XPL aún no ha ingresado oficialmente a la fase de circulación en el mercado spot, el comercio actual se concentra principalmente en el mercado de contratos de pre-venta, el volumen de circulación real es inferior al 10% del volumen total emitido (algunos medios informan que el volumen de circulación es del 0%), el libro de órdenes es extremadamente delgado, con una pequeña cantidad de capital se puede mover el precio;
3. Desbalance entre apalancamiento y control de riesgos: Hyperliquid permite el uso de un apalancamiento de 3 veces para tokens de pre-venta de baja liquidez, y en momentos de desbalance en el mercado, incluso cuando la tasa de financiamiento se disparó al 1200% APY, no se logró controlar efectivamente posiciones extremas, el mecanismo de control de riesgos no funcionó.
Según estadísticas, en el momento del evento, el volumen de transacciones de XPL ese día fue de solo 49 millones de dólares, mientras que los contratos no cumplidos alcanzaron los 33 millones de dólares, la contradicción entre el alto apalancamiento y la baja liquidez proporcionó un 'terreno fértil' para la manipulación.
Impacto en el mercado: Los arbitrajistas se convirtieron en las principales víctimas, la confianza en la plataforma se ve nuevamente afectada
En términos de distribución de pérdidas, la mayoría de los traders que fueron liquidados en este evento eran arbitrajistas de pre-venta que realizaban 'coberturas de 2 veces' —compraron tokens a un precio de 0.05 dólares cada uno durante la venta pública de XPL, esperando cubrir el riesgo mediante posiciones cortas en el mercado de contratos, pero debido a la extrema volatilidad de precios, fueron forzados a liquidar sus posiciones, convirtiendo la 'arbitraje en pérdidas', y algunos incluso perdieron todo su capital. Según estadísticas incompletas de la comunidad, las pérdidas totales de los traders en este evento podrían superar los 10 millones de dólares, con la mayor pérdida individual alcanzando los 2.5 millones de dólares.
Después de la exposición del evento, ya han surgido voces concentradas de defensa de derechos en la comunidad de Hyperliquid, muchos usuarios piden a la plataforma que compense a los afectados, pero hasta el cierre de esta edición, la plataforma no ha respondido públicamente sobre el asunto. Algunos analistas señalan que no es la primera vez que Hyperliquid enfrenta un evento similar, ya que anteriormente el token JELLY en su plataforma también experimentó manipulación de precios debido a defectos en el mecanismo de precios, y este evento de XPL podría debilitar aún más la confianza de los usuarios en la plataforma.
Los expertos advierten que el comercio previo a la apertura presenta un alto riesgo debido a la falta de liquidez y anclaje de precios, y con el apalancamiento, el riesgo se vuelve extremadamente alto. Los inversores deben estar alerta ante los riesgos de manipulación en mercados relacionados y evitar participar ciegamente en el comercio apalancado de activos de baja liquidez.
