Se refiere al proceso y resultados de la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para los fondos cotizados en bolsa (ETFs). Este tema ha sido particularmente candente en los últimos años, especialmente en relación con los fondos cotizados en bolsa vinculados a criptomonedas.
Aquí hay un desglose de lo que está sucediendo con respecto a las aprobaciones de fondos cotizados en bolsa por parte de la SEC:
1. Proceso de aprobación de la SEC:
○ Proceso de dos pasos: en general, para lanzar un nuevo fondo cotizado en bolsa, hay un proceso de aprobación en dos pasos:
○ Aprobación del modelo 19b-4: las bolsas deben presentar el modelo 19b-4 a la SEC para proponer nuevas reglas o cambios a las reglas existentes, lo que permite la inclusión y negociación de un fondo cotizado en bolsa. Este paso otorga la aprobación inicial para la inclusión de un fondo cotizado en bolsa.
○ Aprobación de la declaración de registro S-1: los emisores individuales de fondos cotizados en bolsa deben obtener aprobación para sus declaraciones de registro S-1. Este formulario proporciona información detallada sobre la empresa, el producto de fondo cotizado en bolsa, sus objetivos de inversión, riesgos, gastos y otras divulgaciones para los inversores. A menudo, este proceso implica comunicación de ida y vuelta y modificaciones entre el emisor y la SEC.
○ Nuevas pautas y simplificación (especialmente para fondos cotizados en bolsa de criptomonedas): la SEC ha emitido recientemente pautas integrales sobre el proceso de aprobación de fondos cotizados en bolsa de criptomonedas. Estas pautas tienen como objetivo simplificar el proceso, lo que podría reducir los tiempos de aprobación de 240 días a al menos 75 días. Se requieren interpretaciones claras sobre los arreglos de custodia, factores de riesgo y desafíos operativos específicos de los mercados de criptomonedas.
○ Modelo de inclusión pública: la SEC busca reemplazar los modelos individuales 19b-4 con un modelo de inclusión pública, que podría acelerar significativamente las aprobaciones futuras para fondos cotizados en bolsa de criptomonedas que se encuentren dentro de los criterios establecidos.
2. Aprobaciones destacadas recientes (2024-2025):
○ Fondos de Bitcoin al contado (enero de 2024): la SEC aprobó varios fondos de Bitcoin al contado el 10 de enero de 2024, después de años de solicitudes y rechazos. Esta fue una decisión histórica que abrió el acceso generalizado a Bitcoin para muchos inversores estadounidenses.
○ Fondos de Ethereum al contado (mayo de 2024): en mayo de 2024, la SEC aprobó los modelos 19b-4 para ocho fondos de Ethereum al contado. Si bien la aprobación del 19b-4 permitió su inclusión, los datos de registro S-1 aún necesitaban ser completados y aprobados antes de que pudieran comenzar a negociarse. Se informó que los emisores estaban trabajando en modificar sus presentaciones S-1 para excluir el staking de Ether.
○ Fondo Grayscale Digital Large Cap (julio de 2025): la SEC aprobó recientemente la solicitud de Grayscale para convertir su fondo digital de gran capitalización, que posee múltiples activos digitales incluyendo Bitcoin, Ethereum y XRP, en un fondo cotizado en bolsa al contado. Esta es la primera aprobación de un fondo cotizado en bolsa digital multi-activo en los EE. UU.
3. Aprobaciones futuras y potenciales:
○ Otros fondos de criptomonedas: la SEC está revisando las presentaciones para fondos cotizados en bolsa vinculados a otras criptomonedas como Solana (SOL), Litecoin (LTC), Dogecoin (DOGE) y XRP. Hay una creciente expectativa (con algunos analistas estimando una probabilidad del 90%) de que se aprueben este tipo de fondos cotizados en bolsa en los EE. UU. para finales de 2025, especialmente con el cronograma acelerado de las presentaciones S-1 para los fondos de Solana.
○ Fondos multi-token: además de los fondos cotizados en bolsa de criptomonedas de activos únicos, hay solicitudes para convertir los fondos multi-token existentes (como el Fondo de Índice Cripto Bitwise 10) en fondos cotizados en bolsa, que proporcionarán exposición diversificada a varias criptomonedas.
○ Innovación en la estructura de fondos cotizados en bolsa: hay una innovación continua en cómo empaquetar activos digitales dentro de envolturas de fondos cotizados en bolsa, incluidos los debates sobre "fondos cotizados en bolsa líderes en criptomonedas" con asignaciones a las principales criptomonedas múltiples.
La postura en evolución de la SEC y sus recientes procedimientos indican una tendencia hacia una mayor claridad regulatoria y un proceso más simplificado para la aprobación de fondos cotizados en bolsa relacionados con criptomonedas, lo que refleja una creciente aceptación generalizada y demanda de estos productos de inversión.
