China está bajo una presión creciente de economistas prominentes y asesores de políticas para explorar el uso de stablecoins para pagos transfronterizos, ya que Estados Unidos acelera los esfuerzos para afianzar el dominio global del dólar a través de innovaciones en criptomonedas.
Aunque China continúa aplicando una prohibición general sobre las actividades de criptomonedas, los comentarios recientes de altos funcionarios del Banco Popular de China (PBOC) han reavivado el debate sobre las stablecoins, activos digitales típicamente vinculados a monedas fiat como el dólar estadounidense.
El Gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, reconoció recientemente que las stablecoins podrían “revolucionar las finanzas internacionales”, especialmente en un clima geopolítico donde los sistemas de pago tradicionales son vulnerables a la utilización como armas a través de sanciones.
Pan destacó la importancia estratégica de construir infraestructuras alternativas para evitar tales riesgos, hablando en el Foro Lujiazui en junio.
El exjefe del PBOC, Zhou Xiaochuan, también habló en el evento, advirtiendo que las stablecoins vinculadas al dólar podrían facilitar la dolarización. Al mismo tiempo, otros funcionarios plantearon la idea de stablecoins basadas en yuanes para impulsar las ambiciones de China de internacionalizar su moneda.
El impulso de criptomonedas de EE. UU. provoca una reevaluación china
El renovado enfoque en China llega mientras Estados Unidos refuerza su agenda de dólar digital. Apenas unas horas antes de que los funcionarios chinos se dirigieran al Foro Lujiazui, el Senado de EE. UU. aprobó un proyecto de ley histórico para regular las stablecoins, una gran victoria para la industria de criptomonedas y la estrategia de activos digitales del presidente Donald Trump.
El Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, amplificó aún más el apoyo, afirmando que las stablecoins podrían fortalecer el papel del dólar, no socavarlo. Citó una mayor confianza en la supervisión regulatoria de EE. UU. en comparación con las monedas digitales centralizadas como el e-CNY.
Se prevé que las stablecoins, que ya están ganando terreno por su capacidad de hacer pagos transfronterizos más rápidos y baratos, crezcan a $3.7 billones en suministro para 2030, siendo la mayoría actualmente respaldadas por dólares estadounidenses y tesoros a corto plazo.
Hong Kong emerge como una plataforma de lanzamiento para las ambiciones de stablecoin de China
Beijing ha visto históricamente las criptomonedas como una amenaza a los controles de capital y la estabilidad financiera. Sin embargo, los expertos ahora ven una oportunidad crítica.
Robin Xing, Economista Jefe de China en Morgan Stanley, señaló que las stablecoins no son nuevas monedas, sino nuevos canales de distribución para las existentes. China debe abrazar la tokenización de su moneda soberana para mantenerse competitiva.
Xing y otros sugieren que Hong Kong podría ser un laboratorio regulatorio para stablecoins vinculadas al yuan offshore. Hong Kong ya ha introducido un marco legal para las stablecoins referenciadas a fiat, y gigantes tecnológicos como JD.com y Ant Group están preparando solicitudes de licencia, según informes.
El Economista Jefe de JD.com, Shen Jianguang, advirtió que China corre el riesgo de quedarse atrás sin un empuje serio hacia las stablecoins. El fundador Richard Liu ha dicho que la empresa tiene como objetivo reducir los costos de los pagos transfronterizos en un 90% y disminuir los tiempos de liquidación a menos de 10 segundos utilizando stablecoins.
Mientras tanto, Zhejiang China Commodities City Group Co., operador del mayor mercado mayorista del mundo, también anunció su intención de entrar en el espacio a través de licencias.
China avanza con una estrategia digital de doble vía
Los esfuerzos actuales de moneda digital de China han luchado por ganar impulso. El e-CNY, el yuan digital respaldado por el estado, ha visto una adopción limitada. Al mismo tiempo, mBridge, un proyecto transfronterizo con varios bancos centrales, enfrentó incertidumbres después de que el Banco de Pagos Internacionales (BIS) se retirara por preocupaciones de que pudiera usarse para eludir sanciones.
A pesar de los contratiempos, Pan anunció planes para un centro internacional de e-CNY en Shanghai, señalando las continuas ambiciones de Beijing en finanzas digitales.
Para avanzar, los expertos sugieren una estrategia de doble vía. El Presidente de la Institución Nacional de Finanzas y Desarrollo, Li Yang, dijo que China debería expandir esfuerzos tradicionales como CIPS y swaps de divisas mientras aprovecha las capacidades de Hong Kong para pilotar stablecoins en yuanes.
Según Bloomberg Intelligence, los esfuerzos de stablecoin de Hong Kong podrían convertirse en la alternativa de Beijing para eludir SWIFT, junto con CIPS y mBridge.
Sin embargo, persisten obstáculos. Las stablecoins se utilizan actualmente más para el comercio de criptomonedas que para el comercio global. Las incertidumbres regulatorias persisten, especialmente en cuanto a si calificarán como monedas o instrumentos financieros.
Eswar Prasad, profesor de Cornell y autor de The Future of Money, advirtió que las stablecoins vinculadas al yuan pueden tener dificultades sin reformas más profundas. “Sin unificar los mercados de yuanes onshore y offshore, estas stablecoins no ganarán mucho impulso”, dijo.
Sin embargo, él también cree que pueden catalizar reformas, empujando a China hacia políticas más orientadas al mercado. A medida que EE. UU. continúa consolidando su liderazgo en la carrera de monedas digitales, China se encuentra ahora en una encrucijada crítica para observar cautelosamente o avanzar con audacia hacia el futuro de las finanzas globales a través de la innovación en stablecoins.
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