El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, está enfrentando presión del presidente Donald Trump, que ha regresado a la Casa Blanca y ya está cansado de esperar recortes de tasas.

La frustración de Trump con el lento ritmo de Powell en la reducción de tasas de interés ha llegado a un punto donde está considerando reemplazarlo este verano. Pero a pesar de la presión, Powell aún tiene a la mayor parte de su equipo de políticas de su lado.

Según un informe detallado del Wall Street Journal, mientras un par de las propias selecciones de Trump ahora apoyan un recorte en julio, la mayoría de los doce miembros votantes de la Reserva Federal todavía prefieren mantenerse firmes.

Dentro de la Reserva Federal, no hay silencio. Las tensiones están aumentando antes de la reunión de política de julio, donde el comité podría estar dividido por la mitad. Por un lado, tienes a Michelle Bowman y Christopher Waller, ambos nombrados por Trump, que dicen estar abiertos a recortes.

Por otro lado, un grupo más grande, que incluye a todos los presidentes de los bancos de reserva clave, está argumentando que no hay prisa. Bowman sorprendió a todos cuando dijo que apoyaría un recorte de tasas en julio. Fue nombrada vicepresidenta de supervisión de la Reserva Federal hace unos meses y fue uno de los miembros más agresivos el año pasado, incluso votando en contra de un recorte de 0.5 puntos en septiembre. Ese cambio en el tono llegó rápido.

Los propios nombrados de Trump se oponen, pero siguen siendo superados en número

Waller también se inclina hacia un recorte. Repitió la opinión de Bowman justo la semana pasada, diciendo a los reporteros que ahora está abierto a aflojar las tasas más pronto que tarde. Este empuje dual de ambos gobernadores puso nerviosos a los traders. Los mercados de apuestas mostraron que las probabilidades de un recorte de tasas en julio aumentaron del 14% la semana anterior a casi el 25% después de los comentarios de Bowman. Parecía que el impulso estaba cambiando, hasta que el resto del comité intervino.

John Williams, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, fue el primero en oponerse. Dijo que el rango objetivo actual del 4.25% al 4.5% sigue siendo “totalmente apropiado”, y dejó claro que la Reserva Federal debería esperar más datos antes de tomar acción.

“Necesitamos ser vigilantes al analizar la totalidad de los datos para ver cómo evolucionan las condiciones”, dijo. Después de Williams, otros presidentes de la Reserva Federal siguieron con el mismo mensaje: no moverse demasiado pronto. Kevin Burgett, un analista de LHMeyer, dijo de manera contundente que “Waller y Bowman definitivamente siguen siendo anomalías en comparación con el comité en su conjunto.”

Eso no es solo hablar. Si tanto Bowman como Waller votan a favor de un recorte el próximo mes y el resto del comité no, será un momento raro. Han pasado 32 años desde que dos gobernadores de la Reserva Federal de Washington disintieron en la misma reunión. La división es real. Matthew Luzzetti, economista jefe de Deutsche Bank, dijo: “Esta es la más dividida que han estado en un buen tiempo.”

Las proyecciones internas de la Reserva Federal hacen que el desacuerdo sea aún más claro. De los miembros votantes, diez apoyan recortes de tasas dos o tres veces antes de que termine el año. Siete quieren esperar hasta 2026. La división del comité es pública ahora, y Trump está observando cada movimiento.

Él ya está presionando a Powell en discursos públicos y podría nombrar un nuevo presidente de la Reserva Federal pronto. Sus opciones incluyen a cualquiera de los seis gobernadores restantes en la junta, o un externo cuando termine el mandato de Adriana Kugler en enero.

Los temores por las tarifas alimentan más desacuerdos dentro de la Reserva Federal

Las ruidosas demandas de Trump por crédito más barato están chocando con las advertencias de los economistas dentro de la Reserva Federal. Powell, testificando ante el Congreso esta semana, dijo que la única razón por la que las tasas no se han reducido ya es la preocupación de que nuevas tarifas pudieran desencadenar una nueva ola de inflación. Sin esos riesgos, la Reserva Federal podría haber actuado ya.

Bowman y Waller argumentan que no hay un peligro real de eso. La inflación ha estado disminuyendo. Las previsiones muestran que la métrica de inflación preferida por la Reserva Federal probablemente aumentó solo un 2.3% en los doce meses que terminaron en mayo, lo que está lo suficientemente cerca del objetivo del 2%.

Waller piensa que las empresas absorberán la mayoría de los costos de las tarifas en lugar de trasladarlos a los compradores. Bowman dijo que la economía ya está desacelerándose y eso significa que los consumidores no desencadenarán otra espiral inflacionaria como la que se vio a principios de 2020.

Pero, de nuevo, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal no están comprando eso. Williams señaló una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York que muestra que muchas empresas están trasladando todos sus costos relacionados con tarifas directamente a los consumidores.

Otros economistas creen que las empresas pueden haber acumulado inventario antes de que las tarifas llegaran, por lo que el impacto en los precios simplemente no se ha mostrado aún. Con los recuerdos de inflación aún frescos, hay preocupación de que las personas sean hipersensibles incluso a pequeños aumentos de precios. Ese tipo de pánico puede convertirse en una presión de precios real.

Mary Daly, que dirige la Reserva Federal de San Francisco, también se pronunció. Dijo que aunque ve un camino hacia tasas más bajas más adelante en el año, los riesgos de recortar ahora son demasiado altos. “Miro más hacia el otoño”, le dijo a CNBC. Su voz se suma a la mayoría que dice: aún no.

Así que, a medida que se acerca julio, la Reserva Federal está caminando por la cuerda floja. Trump quiere acción. Bowman y Waller asienten. Pero Powell no se mueve, al menos no sin más números. Y el resto de la mesa sigue de su lado… por ahora.

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