Japón acaba de registrar su inflación subyacente más alta desde principios de 2023, y ahora parece más probable que el Banco de Japón tenga que aumentar las tasas de interés nuevamente.

Los últimos datos del gobierno, publicados el viernes, mostraron que el IPC subyacente aumentó un 3.7% interanual en mayo, superando las proyecciones del 3.6% y acelerándose desde el 3.5% de abril. La inflación ha superado el objetivo del 2% del BOJ durante más de tres años consecutivos.

Eso dificulta que el banco central retrase su próximo movimiento, incluso con las amenazas comerciales de Donald Trump nublando las perspectivas económicas.

Este aumento en los precios no está siendo impulsado por combustible o verduras frescas, se trata de alimentos que la gente realmente consume todos los días. Los precios de productos esenciales como el arroz se han duplicado desde mayo de 2024. Un onigiri ahora cuesta casi un 20% más, y una simple barra de chocolate ha subido un 27%, según las cifras oficiales.

Y no se detiene en los bienes. La inflación en servicios—como restaurantes, cortes de cabello y atención médica—también subió al 1.4% desde el 1.3% de abril, mostrando que las empresas están empujando lentamente más de sus costos laborales a los clientes.

El BOJ enfrenta el riesgo de tarifas a medida que los precios suben en todos los sectores

La situación es confusa. El BOJ ya terminó su enorme programa de estímulo el año pasado y aumentó las tasas a corto plazo al 0.5% en enero porque creía que Japón estaba cerca de alcanzar de manera sostenible el objetivo de inflación del 2%. Pero ahora las cosas han cambiado.

Los riesgos globales están de vuelta sobre la mesa. Trump está de regreso en la Casa Blanca, y su renovada agenda tarifaria está haciendo que la economía de Japón, centrada en las exportaciones, parezca frágil nuevamente. Por eso el BOJ está conteniendo... por ahora.

Ryosuke Katagi, economista de mercado de Mizuho Securities, dijo que el banco central está siendo cauteloso: “Dada la creciente incertidumbre sobre la política tarifaria de EE.UU., el BOJ está adoptando un enfoque de esperar y ver para analizar los desarrollos en las negociaciones comerciales bilaterales. Al observar solo los movimientos de precios, las condiciones para aumentos adicionales de tasas probablemente se mantendrán durante todo 2025.”

Eso es respaldado por una medida de inflación diferente, una que excluye combustible y alimentos frescos, que subió un 3.3% en mayo en comparación con el 3.0% en abril. Ese es el aumento más rápido desde enero de 2024, cuando alcanzó el 3.5%. El BOJ observa ese número específico de cerca, ya que proporciona una mejor idea de si la inflación está siendo impulsada por una fuerte demanda o simplemente por costos externos.

El mismo patrón se está mostrando en Tokio. Los analistas encuestados por Reuters esperan que la inflación subyacente de la capital se desacelere al 3.3% en junio, desde el 3.6% en mayo. Los números de Tokio tienden a ser señales tempranas para todo el país, pero la caída no es lo suficientemente grande como para calmar al banco central. Especialmente no con los precios de alimentos no frescos aumentando un 7.7% en comparación con un año anterior, más alto que el 7.0% de abril.

El BOJ dividido sobre el momento mientras los economistas advierten sobre la espiral de precios

Dentro del banco central, el debate se está intensificando. Las actas de la reunión del BOJ del 30 de abril al 1 de mayo mostraron una junta dividida. Algunos miembros están preocupados de que la inflación siga subiendo más allá de las proyecciones. La idea de una espiral de salarios y precios también se está tomando en serio ahora.

Un documento de investigación publicado por el banco dijo que aumentar las tasas lentamente, mientras las materias primas sigan caras, podría desencadenar un bucle ascendente entre salarios y precios al consumidor.

Yoshiki Shinke, economista jefe del Dai-ichi Life Research Institute, dijo: “La inflación está superando las expectativas. El aumento en los costos de los alimentos es particularmente grande y se está re-acelerando este año.” También agregó que “las empresas parecen dispuestas a aumentar los precios aún más.” Yoshiki espera que la inflación subyacente baje del 3% en agosto y posiblemente por debajo del 2% a principios de 2026, pero advirtió que la desaceleración podría ser más débil de lo esperado.

El BOJ sigue afirmando que la presión por costos se aliviará más adelante este año, y con el crecimiento salarial esperado, esperan ver más consumo interno. Esa es la lógica que están utilizando para evitar otro aumento por ahora. Quieren que la inflación alcance el 2% debido a la demanda, no solo porque los precios de los alimentos estén fuera de control.

Aún así, la paciencia se está agotando. Una encuesta de Reuters entre economistas encontró que una ligera mayoría espera que el próximo aumento de tasas de 25 puntos básicos ocurra a principios de 2026. Pero con este último informe del IPC, esa línea de tiempo podría adelantarse fácilmente—especialmente si la inflación sigue aumentando y la agenda tarifaria de Trump comienza a dañar aún más las exportaciones.

Academia Cryptopolitan: ¿Quieres hacer crecer tu dinero en 2025? Aprende cómo hacerlo con DeFi en nuestra próxima clase en línea. Reserva tu lugar