Ninguna empresa pública de tesorería de BTC ha cotizado por debajo de su NAV de Bitcoin durante un período sostenido.
Pero al menos una ahora se está acercando a la paridad.
A medida que algunas de estas empresas recaudan capital a través de grandes programas de mercado (ATM) para comprar BTC, está emergiendo un riesgo: si la acción cotiza a o cerca del NAV, la emisión continua de acciones puede diluir en lugar de crear valor.
⚠️ Eso no es formación de capital. Es erosión.
🧭 Las empresas que persiguen una estrategia de tesorería de Bitcoin deberían adoptar salvaguardias ahora, mientras aún existen primas. Algunas ideas:
1️⃣ Anunciar una pausa en la emisión de ATM si la acción cotiza por debajo de 0.95 veces el NAV durante 10 o más días de negociación.
2️⃣ Priorizar la recompra cuando BTC se aprecie, pero el capital no refleje ese valor.
3️⃣ Lanzar una revisión estratégica si persiste el descuento del NAV. Eso podría incluir una fusión, escisión o el final de la estrategia de BTC.
💼 La compensación ejecutiva debería estar alineada con el crecimiento del NAV por acción, no con el tamaño de la posición de Bitcoin o el número total de acciones. Hemos visto esta película antes con los mineros: emisión persistente y salarios ejecutivos desproporcionados. No hay necesidad de una secuela.
🚫 Una vez que estés cotizando en NAV, la dilución de los accionistas ya no es estratégica. Es extractiva.
📣 Los consejos y accionistas deberían actuar con disciplina ahora, mientras aún tienen el beneficio de la opcionalidad.
Pero al menos una ahora se está acercando a la paridad.
A medida que algunas de estas empresas recaudan capital a través de grandes programas de mercado (ATM) para comprar BTC, está emergiendo un riesgo: si la acción cotiza a o cerca del NAV, la emisión continua de acciones puede diluir en lugar de crear valor.
⚠️ Eso no es formación de capital. Es erosión.
🧭 Las empresas que persiguen una estrategia de tesorería de Bitcoin deberían adoptar salvaguardias ahora, mientras aún existen primas. Algunas ideas:
1️⃣ Anunciar una pausa en la emisión de ATM si la acción cotiza por debajo de 0.95 veces el NAV durante 10 o más días de negociación.
2️⃣ Priorizar la recompra cuando BTC se aprecie, pero el capital no refleje ese valor.
3️⃣ Lanzar una revisión estratégica si persiste el descuento del NAV. Eso podría incluir una fusión, escisión o el final de la estrategia de BTC.
💼 La compensación ejecutiva debería estar alineada con el crecimiento del NAV por acción, no con el tamaño de la posición de Bitcoin o el número total de acciones. Hemos visto esta película antes con los mineros: emisión persistente y salarios ejecutivos desproporcionados. No hay necesidad de una secuela.
🚫 Una vez que estés cotizando en NAV, la dilución de los accionistas ya no es estratégica. Es extractiva.
📣 Los consejos y accionistas deberían actuar con disciplina ahora, mientras aún tienen el beneficio de la opcionalidad.