Wall Street está concentrado en la subasta del Tesoro a 30 años de $22 mil millones del jueves, un evento importante que tiene a todos, desde gerentes de bonos hasta economistas, observando los números como halcones.

Esto no es solo otra venta de deuda gubernamental; es la que podría abrir la puerta a cuánta confianza queda en el endeudamiento a largo plazo de EE. UU. Sigue a semanas de brutal volatilidad en los mercados de bonos globales, especialmente en el extremo largo de la curva.

El lunes, los bonos del Tesoro de EE. UU. lograron recuperar algo de terreno después de las pérdidas de la semana pasada. Los rendimientos cayeron de dos a tres puntos básicos en general, rebotando de la subida del viernes cuando los números de empleo de EE. UU. llegaron más fuertes de lo esperado, según los datos de Bloomberg.

Esos datos de sorpresa enviados producen un rendimiento más alto en un instante. Pero con un lunes más tranquilo y pocas noticias económicas frescas, la atención ahora se centra en lo que viene a continuación: el informe del índice de precios al consumidor del miércoles y la subasta del jueves, ambas se espera que impacten como un golpe.

Los rendimientos caen ligeramente mientras aumenta la ansiedad en torno a la deuda a largo plazo

La gran preocupación es que la deuda a largo plazo se ve inestable. Los rendimientos de esos bonos han estado subiendo sin parar desde abril. El rendimiento a 30 años alcanzó un máximo de 5.15% el 22 de mayo, un nivel no visto desde 2023. Para el lunes, había retrocedido al 4.95%, pero eso sigue siendo una señal de alerta. El rendimiento a 10 años se movió en sincronía, cayendo al 4.48%, lo cual es más un respiro que una recuperación.

Lauren van Biljon, gerente de cartera de renta fija en Allspring Global Investments, dijo que la subasta a 30 años dará forma al sentimiento del mercado para el resto de junio. "Esto va a ser clave y realmente establecerá el tono para junio en su totalidad," dijo Lauren en Bloomberg TV. "Sabemos cuánta ansiedad hay alrededor del financiamiento a largo plazo."

Lauren no es la única que está inquieta. Mike Riddell, quien gestiona carteras en Fidelity International, dijo que ya ha pasado a una posición de inclinación, que se beneficia cuando los bonos a largo plazo pierden más valor que los a corto plazo.

"Ya no se trata de tasas de política, se trata de la historia fiscal y la dinámica de oferta y demanda," dijo Mike. Lo que le molesta no son solo los rendimientos en aumento, es el silencio de los responsables de políticas. "Es realmente preocupante," dijo, "que no parece haber ningún cambio en la política a raíz de estos movimientos del mercado."

El cambio de la política monetaria como el principal motor es un gran asunto. Durante años, los inversores estaban obsesionados con las decisiones sobre tasas de interés. Ahora, están más enfocados en si el enorme endeudamiento y el gasto descontrolado del gobierno son sostenibles. La subasta de esta semana de notas a 3 años el martes y notas a 10 años el miércoles ofrecerá más pistas, pero todos los ojos siguen puestos en el jueves.

Wall Street espera los datos de inflación y el apetito por bonos para decidir el resultado

También está el informe de inflación que se publicará el miércoles, y eso podría complicar todo. La encuesta de Bloomberg a economistas prevé que el IPC suba del 2.3% al 2.5% interanual en mayo. Eso es suficiente para hacer sudar a cualquiera que posea bonos a largo plazo.

Kathleen Brooks, directora de investigación en XTB, dijo en una nota que la presión inflacionaria podría reducir el apetito por el riesgo del mercado e incluso limitar cualquier ganancia en el dólar. "Especialmente si amenaza la subasta del Tesoro a 30 años de EE. UU. el jueves," agregó.

Wall Street está observando estas subastas más que nunca. Eso incluye a Jack McIntyre, un gerente de cartera en Brandywine Global Investment Management. Jack dijo que las ventas de deuda de esta semana actuarán como una lectura en vivo de cómo se siente el mercado. "Todas las subastas se verán a través del lente de una prueba del sentimiento del mercado," dijo Jack.

¿Su opinión sobre los bonos a 30 años? "Parece que los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años son los bonos menos queridos que hay."

Esos bonos se están volviendo caros de emitir. El gobierno de EE. UU. está pidiendo prestado más, gastando más y ahora pagando más en intereses. Esa combinación ha empujado el rendimiento a 30 años cerca de los niveles más altos en casi 20 años. La ligera caída del lunes por debajo del 5% no significa mucho cuando la dirección general sigue siendo ascendente.

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