Con respecto a la reciente rebaja de la calificación de deuda de EE. UU., es crucial entender una limitación significativa de las calificaciones crediticias tradicionales: estas evalúan principalmente el riesgo de que el gobierno incumpla sus obligaciones de deuda, es decir, que no realice los pagos.
Sin embargo, este enfoque limitado pasa por alto un riesgo potencialmente mayor para los tenedores de bonos: la devaluación inflacionaria.
Considera esto: en lugar de un incumplimiento total, los países que enfrentan cargas de deuda sustanciales podrían recurrir a imprimir más dinero para cumplir con sus obligaciones. Si bien los tenedores de bonos seguirían recibiendo el monto nominal que se les debe, el valor de ese dinero se vería significativamente erosionado por la inflación resultante.
Esto significa que el verdadero poder adquisitivo de los retornos disminuiría, llevando a una pérdida que no es capturada por las calificaciones crediticias estándar.
En esencia, para los inversores que priorizan el valor real de sus activos, los riesgos asociados con la deuda del gobierno de EE. UU. se extienden más allá de la posibilidad de impago.
El potencial de que políticas inflacionarias devalúen la moneda en la que se denomina la deuda presenta una amenaza más insidiosa para el valor a largo plazo de estas tenencias. Por lo tanto, confiar únicamente en las calificaciones crediticias puede proporcionar una imagen incompleta de los verdaderos riesgos involucrados en la tenencia de deuda del gobierno de EE. UU.
Los inversores también deberían considerar factores macroeconómicos y el potencial de que decisiones de política monetaria impacten los retornos reales de sus inversiones.
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