La carrera de la stablecoin USDH de Hyperliquid se intensifica: los Mercados Nativos toman la delantera en medio de fuertes propuestas
Hyperliquid (un intercambio de futuros perpetuos DeFi en su propio L1, lanzado en noviembre de 2024, más de $330B en comercio mensual en julio) está votando para elegir al emisor de su stablecoin nativa USDH.
Grandes postores: Mercados Nativos, Paxos, Frax Finance, Sky, Agora, Curve, OpenEden, BitGo. Ethena salió de la carrera y respaldó a los Mercados Nativos.
Propuesta de Mercados Nativos: acuñar USDH directamente en HyperEVM, dividir el rendimiento de reservas entre las recompras de HYPE (el token nativo de Hyperliquid) y el crecimiento del ecosistema. Reservas gestionadas a través del Puente de Stripe.
La propuesta de Paxos destaca su experiencia (BUSD, PayPal USD), cumplimiento con las regulaciones de stablecoin (Ley GENIUS, EU MiCA) e integración fuerte con plataformas de corretaje. El rendimiento de las reservas se dirige en gran medida hacia HYPE.
Sky promete soporte multichain (a través de LayerZero), parte de su balance invertido en Hyperliquid, rendimiento para recompra de HYPE y ayuda a los validadores.
OpenEden y BitGo también están en competencia: OpenEden propuso compartir el rendimiento, reservas gestionadas por infraestructura de custodia reconocida, BitGo enfatizó el cumplimiento regulatorio y la interoperabilidad.
Mecánica de votación: Los validadores votan en la cadena dentro de una ventana definida; deben alcanzar dos tercios del stake. La Fundación Hyperliquid + los principales stakers (que poseen aproximadamente el 63% del stake) se comprometieron a abstenerse inicialmente.
USDH reduciría la dependencia de Hyperliquid en USDC (y su emisor externo) para cotizaciones, colateral y liquidación. Más control sobre el rendimiento y la gobernanza.
La alineación comunitaria y el cumplimiento regulatorio son centrales: los postores se evalúan por cuán cerca se comprometen a los valores de Hyperliquid (retornos de rendimiento, recompra de HYPE, transparencia) y el riesgo legal.
Esto podría sentar un precedente sobre cómo los protocolos descentralizados eligen a los emisores de stablecoin, especialmente en entornos de alta liquidez. El resultado puede influir en la captura de rendimiento, la economía de tokens y los modelos de gobernanza en DeFi.
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