Estrategia económica detrás del juego monetario: la volatilidad del mercado de valores estadounidense afecta los nervios del mercado global
Actualmente, el mercado de capitales de Estados Unidos está llevando a cabo un emocionante juego de política monetaria. Frente a la determinación de la Reserva Federal de mantener altas las tasas de interés, la estrategia económica de la Casa Blanca muestra una contradicción sin precedentes: si se debe tolerar la volatilidad a corto plazo del mercado de capitales a cambio de un espacio político a largo plazo, esto se convierte en
una cuestión clave que pone a prueba la sabiduría de los tomadores de decisiones.
Desde la lógica del ajuste macroeconómico, la confianza de la Reserva Federal en mantener las tasas de interés de referencia en niveles altos proviene de datos de empleo sólidos y de un objetivo de control de inflación que aún no se ha alcanzado. Sin embargo, el gobierno actual evidentemente se preocupa más por la presión de costos de financiamiento en la economía real, especialmente bajo la doble demanda de la reubicación de la manufactura y la expansión de la deuda, reducir los costos de uso de capital se ha convertido en una urgencia. Esta división en la demanda de políticas se asemeja al dilema de equilibrio entre "mantener el crecimiento" y "prevenir riesgos" en el ajuste macroeconómico de China.
Es notable que las propiedades especiales de la estructura económica estadounidense están amplificando el impacto de la volatilidad del mercado. Las estadísticas muestran que más del 60% de la riqueza de los hogares comunes está profundamente vinculada al mercado de valores, esta característica de asignación de activos tiene similitudes con la concentración de la riqueza de nuestros residentes en el sector inmobiliario. Así como los ajustes cíclicos en el mercado inmobiliario pueden afectar significativamente la confianza del consumidor, la fuerte volatilidad del mercado de valores estadounidense también puede transmitir efectos de riqueza al ámbito de la economía real.
Desde la perspectiva del juego estratégico, los tomadores de decisiones podrían considerar una política de "retroceder para avanzar". Al permitir que el mercado corrija moderadamente, se puede aliviar la presión inflacionaria para crear espacio en la política monetaria y forzar a que el capital fluya hacia la industria real. Esta estrategia es similar a la "terapia del dolor" en la reforma del lado de la oferta en China, intercambiando un costo a corto plazo por un espacio para ajustes estructurales a largo plazo. Sin embargo, en la práctica, es necesario controlar con precisión las expectativas del mercado para evitar desencadenar riesgos sistémicos.
La situación actual forma un sutil eco con el dilema de políticas antes de la crisis financiera de 2008. La lección de que Greenspan mantuvo tasas de interés bajas durante mucho tiempo generando burbujas de activos sigue presente, mientras que los formuladores de políticas actuales deben prevenir el riesgo de sobrecalentamiento económico y enfrentar el desafío de la reestructuración industrial en un contexto de retroceso de la globalización. Esta difícil elección es un verdadero retrato de la complejidad de la gobernanza macroeconómica contemporánea.
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