Puntos clave
Los mercados de valores y los mercados de criptomonedas han sufrido una gran volatilidad en los últimos días. Los factores macroeconómicos, políticos, geopolíticos y específicos de las criptomonedas han sido claves en este suceso.
A pesar de estos desafíos, no creemos que estos factores constituyan indicios de una tendencia negativa a largo plazo para el mercado de las criptomonedas. En la última parte de este informe, destacamos algunos indicadores que se deben tener en cuenta.
Caída de los mercados
Las últimas veinticuatro horas han sido todo un desafío para el mercado de las criptomonedas, ya que la mayoría de los principales tokens han caído dos dígitos de forma global. En este mismo período, la capitalización total del mercado de criptomonedas ha caído casi un 20 %, desde los 2,16 billones de USD a los 1,76 billones de USD. Esta reciente caída conforma el último capítulo de una tendencia a la baja más amplia que comenzó el pasado lunes 29 de julio. Desde entonces, la capitalización total del mercado ha caído desde los 2,48 billones de USD a la cifra en la que se encuentra actualmente, lo que supone una disminución del 28 % en una semana.
Figura 1: Después de más de 5 meses con acciones de los precios dentro de los rangos, la capitalización total del mercado de las criptomonedas se ha desplomado un 28 % en una seman
Al examinar el rendimiento de los principales tokens por capitalización de mercado, se observa una tendencia muy clara: ningún token se ha salvado del reciente descenso. De los 10 principales activos no derivados no stablecoins, DOGE ha sufrido el peor rendimiento en las últimas 24 horas, con una caída del 22,7 %. Por el contrario, TRON ha mostrado la mayor resistencia, con una bajada del 7,1 % en el día.
Figura 2: De los 10 activos principales por capitalización de mercado, DOGE ha sufrido la mayor caída en 24 horas, un 22,7 %
La caída de los precios de los tokens también ha desencadenado importantes liquidaciones. El 5 de agosto, los traders de los exchanges principales perdieron más de 819 millones de USD en liquidaciones (unos 688 millones de USD en largo y unos 131 millones de USD en corto), el mayor volumen diario de liquidaciones desde el 13 de abril de 2024.
Figura 3: Los traders de los exchanges principales perdieron más de 819 millones de USD en liquidaciones el 5 de agosto
Factores que explican la debilidad de los mercados
Algunos factores pueden haber contribuido a la debilidad de los mercados. En la siguiente sección, resumimos algunos factores clave.
1. Debilidad macroeconómica y efectos de contagio
Los índices de los mercados de valores mundiales han sufrido caídas significativas en los últimos días de trading. La preocupación de que se produzca un «hard-landing» o aterrizaje forzoso en los Estados Unidos y una fuerte caída en los mercados bursátiles de Tokio tiene a los inversores en vilo. El sentimiento de aversión al riesgo se ha extendido al mercado de criptomonedas, ya que los inversores han actuado con cautela y han vendido parte de sus holdings.
La preocupación sobre una recesión en Estados Unidos ha aumentado tras la publicación de unos datos de empleo más bajos de lo esperado el viernes pasado. La tasa de desempleo ha aumentado hasta los 4,3 %, su nivel más alto desde octubre de 2021, y el crecimiento del empleo en junio ha sido menor de lo esperado (las nóminas no agrícolas han aumentado en 114 000, frente a las 175 000 esperadas). Esto ha provocado una venta masiva de acciones estadounidenses; el Nasdaq fue el primer índice importante del mercado de valores de Estados Unidos en entrar en territorio de corrección, con una caída superior al 10 % con respecto a su máximo histórico. En general, los malos datos han generado inquietudes entre los inversores, que temen que la Reserva Federal pueda tardar demasiado en bajar las tasas de interés para evitar una recesión.
Figura 4: La tasa de desempleo de Estados Unidos ha alcanzado sus cifras más altas desde octubre de 2021
Los mercados de valores en Asia también han sufrido un desplome similar, ya que el índice MSCI Asia Pacific ha caído un 6,7 %, hecho que ha acabado con la mayor parte de sus ganancias en el año. En particular, Japón se ha visto en el epicentro de la venta masiva después de que su mercado de valores entrara en el terreno del mercado bajista y el índice Nikkei 225 cayera un 12,4 % el lunes, su peor día desde 1987.
Figura 5: El Nikkei 225 cayó un 12,4 % en un solo día de trading, su peor rendimiento desde el Lunes negro de 1987
Las acciones de Tokio se han visto afectadas por el fortalecimiento de la moneda, ya que el yen japonés se ha revalorizado alrededor de un 12 % desde mediados de julio. Esto sigue a un aumento de la tasa de interés por parte del Banco de Japón, que efectivamente ha causado muchos problemas a los inversores que han optado por una estrategia de «carry trade» (pedir prestado en yenes, que tenía una tasa de interés baja, y reinvertir las ganancias en una moneda con una tasa de rendimiento más alta, como el dólar estadounidense). La fortaleza del yen también ha generado presión de venta en estos inversores que pagan sus deudas en yenes, lo que ha contribuido a la reducción de los precios de las acciones estadounidenses.
Figura 6: Desde mediados de julio, el JPY se ha revalorizado casi un 12 % frente al USD
2. Vientos en contra provenientes de los Estados Unidos
En el ámbito de la política, la vicepresidenta de Estados Unidos, Kamala Harris, está disfrutando de una creciente aprobación entre los votantes como posible candidata a las próximas elecciones estadounidenses. Según el pronóstico de la plataforma de predicción descentralizada Polymarket, en estos momentos existe un 44 % de posibilidades de que Harris gane. Esto supone una subida con respecto al 30 % con el que contaba aproximadamente cuando el actual presidente Biden se retiró y la respaldó como su sucesora. Harris aún no ha igualado el reciente discurso a favor de las criptomonedas de Trump. Este podría ser un factor que preocupe a los inversores.
Además, los últimos registros indicaron que, durante el trimestre pasado, Berkshire Hathaway, de Warren Buffet, vendió casi la mitad de su participación en Apple junto con otros holdings de capital, lo que llevó a su reserva de efectivo a un récord de 276 900 millones de USD. La decisión del Oráculo de Omaha de aumentar sus holdings de efectivo podría preocupar a algunos inversores por las futuras acciones de los precios del capital, especialmente en los ámbitos tecnológico y de crecimiento.
3. Tensiones geopolíticas
Las tensiones en Oriente Medio parecen ir en aumento y el conflicto entre Irán e Israel constituye un aspecto fundamental que genera preocupación.
Sin duda, los participantes del mercado pueden estar preocupados por las posibles ramificaciones macroeconómicas y geopolíticas del enfrentamiento. Como dato anecdótico, el fabricante de productos de defensa Lockheed Martin ha asistido a un aumento del precio de sus acciones de alrededor del 20 % en el último mes, ya que los inversores anticipan más tensiones.
Es probable que el creciente miedo y la incertidumbre geopolítica haga que los inversores actúen con cautela con respecto a los activos de riesgo, algo que contribuye aún más a la caída de los mercados.
4. Transacciones en cadenas a gran escala
Además de los factores anteriores, en gran medida macroeconómicos y políticos, también ha habido cierta tensión relacionada con las criptomonedas en el mercado.
Se ha informado en varias ocasiones de que Jump Crypto, la rama de criptomonedas de Jump Trading, ha liquidado muchas de sus posiciones, especialmente de ETH. Ha habido rumores de que Jump podría estar saliendo de la creación de mercado de criptomonedas y, por lo tanto, habría ido cerrando poco a poco sus posiciones. Si bien estos rumores no están confirmados, sus billeteras en la cadena, según Arkham, han mostrado una actividad significativa, incluida la venta de alrededor de 300 millones de USD en ETH en stake desde una sola billetera.
Los ETF de ETH en spot de EE. UU. también han tenido un rendimiento moderado desde su lanzamiento y han registrado flujos de entradas durante solo tres de nueve días de trading. Los flujos netos totales ascienden a 511 millones de USD en salidas.
Estos factores pueden haber contribuido a la volatilidad del mercado, sobre todo las noticias sobre Jump Crypto, debido a su tamaño e influencia en el mercado. Como estas noticias también se han centrado en ETH, es probable que también hayan contribuido al rendimiento relativamente bajo de ETH en comparación con otros tokens importantes.
Debido a las fuertes caídas en los mercados de acciones y a unos datos económicos más flojos de lo esperado, la atención se centra en la próxima decisión sobre políticas monetarias de Estados Unidos. Los mercados ahora ponderan distintos recortes en las tasas para el resto del año, incluido un posible recorte del 0,50 % en septiembre, una dinámica que difiere significativamente de las expectativas derivadas de la reunión de la Reserva Federal de julio. Además, los datos del mercado de bonos indican que un número creciente de traders apuestan por un recorte de emergencia en las tasas, con una probabilidad del 60 % de que se produzca una reducción de un cuarto de punto incluso la próxima semana. De cualquier manera, el sentimiento hacia los activos de riesgo como las acciones y las criptomonedas puede seguir siendo frágil, ya que mercado anticipa futuros recortes de las tasas y sopesa las perspectivas de un «soft-landing» o aterrizaje suave y una recesión en Estados Unidos.
Perspectiva de futuro y reflexiones finales
La caída a gran escala de los precios de los activos, tanto en los mercados tradicionales como en el de las criptomonedas, ha sido rápida y dolorosa. Como todavía estamos en las primeras etapas de este desplome de los mercados, es de esperar que la volatilidad continúe. Seguiremos vigilando los siguientes aspectos:
El rendimiento del mercado de valores: la correlación entre los índices bursátiles mundiales y el mercado de las criptomonedas ha aumentado. Si el mercado financiero mundial no se recupera, podría ser difícil que los criptoactivos remontasen. Del mismo modo, un mercado de valores más sólido supone un buen augurio para los activos de riesgo como las criptomonedas.
Las políticas del banco central: aunque la próxima reunión sobre políticas de la Reserva Federal esté programada para septiembre, debemos mantenernos alerta ante las expectativas de los traders sobre los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. La probabilidad de un recorte del 0,50 % ha aumentado en los últimos días frente a un recorte del 0,25 %. También hay algunos participantes de los mercados que han especulado sobre una posible reunión de emergencia antes de septiembre.
Los movimientos de los inversores ballenas en las cadenas: los grandes inversores tienen la capacidad de generar movimiento en los mercados. Cualquier compra o venta que hagan puede tener un impacto considerable en los precios y también puede ser un indicador de su visión sobre el mercado.
La situación actual del mercado sin duda presenta desafíos. En estos momentos, mantenerse al tanto de las últimas novedades puede ser útil para tomar decisiones más informadas. Aquellas personas interesadas en nuestra visión del mercado a medio plazo pueden consultar nuestro informe anterior aquí.
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