Mercado General
En el informe de la semana pasada, nuestra mesa destacó la importancia de la línea de tendencia roja, que recientemente ha pasado a actuar como un nivel de resistencia clave. Enfatizamos que recuperar y mantener la acción del precio por encima de esta línea de tendencia es crítico para mantener el impulso alcista. Sin embargo, tras la publicación del índice de precios PCE básico el pasado viernes, el mercado cambió decisivamente a un modo de aversión al riesgo en medio de crecientes preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal.
La demanda en curso que involucra a la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook y al presidente de EE. UU. Donald Trump tiene el potencial de escalar hasta la Corte Suprema, lo que conlleva profundas implicaciones para la autonomía de la Fed. Históricamente, la Reserva Federal ha operado como un banco central independiente, tomando decisiones de política monetaria basadas en datos económicos y objetivos a largo plazo, libre de interferencias políticas o agendas políticas a corto plazo. Si el tribunal falla a favor del presidente Trump, establecería un precedente peligroso, señalando que los actores políticos pueden ejercer una influencia o intimidación indebida sobre la Fed para promover políticas alineadas con objetivos políticos transitorios en lugar de principios económicos sólidos. Tal resultado socavaría severamente la credibilidad de la Fed y su papel como un administrador imparcial de la economía de EE. UU. y la economía global.
La erosión de la independencia de la Fed probablemente desencadenaría una pérdida de confianza en los mercados globales, que dependen en gran medida de la estabilidad y previsibilidad de la Fed. Los inversores interpretarían esto como un riesgo político aumentado, lo que podría llevar a una mayor volatilidad del mercado, salidas de capital y aumento de los costos de endeudamiento. Además, podría debilitar la posición del dólar estadounidense como la principal moneda de reserva del mundo, con consecuencias de gran alcance para la estabilidad financiera global.
Acumulando estas preocupaciones, el persistentemente elevado índice de precios PCE subyacente, el más alto desde febrero, sugiere que las presiones inflacionarias podrían acelerarse nuevamente si la Fed opta por relajar la política monetaria prematuramente. Esto coloca a la Reserva Federal en un dilema desafiante: mantener tasas de interés más altas durante un período prolongado para combatir la inflación o bajar las tasas para apoyar un mercado laboral debilitado. Ambos caminos conllevan riesgos significativos y podrían afectar negativamente la salud a largo plazo de la economía de EE. UU.
Reflejando estas dinámicas, los comerciantes han expresado sus opiniones a través de la asignación de capital. Nuestro escritorio ha observado un aumento en los rendimientos de bonos a largo plazo tanto en EE. UU. como en la Unión Europea, señalando expectativas de inflación sostenida o condiciones monetarias más estrictas. Al mismo tiempo, los metales preciosos han alcanzado nuevos máximos históricos, subrayando una huida hacia activos refugio en medio de la creciente incertidumbre.
En el espacio de las criptomonedas, la actividad comercial en Bitcoin ha sido moderada recientemente, con los participantes del mercado cambiando su enfoque hacia altcoins de gran capitalización como Ethereum ($ETH), Solana ($SOL) y Avalanche ($AVAX). Notablemente, el token del proyecto stablecoin Ethena ($ENA) ha superado en los últimos días, atrayendo mayor atención. En el mercado de opciones, la desviación delta 25 para las opciones de BTC en todos los vencimientos indica una postura cautelosa entre los comerciantes, quienes están favoreciendo las opciones de venta para protección a la baja sobre las opciones de compra para exposición al alza.
Basado en los datos e indicadores integrales que monitoreamos, es evidente que el mercado aún no está posicionado para un rebote brusco en forma de V. El nivel de $108,000 sigue siendo un soporte crítico a corto plazo para Bitcoin. Mirando hacia adelante, la próxima publicación de datos de nóminas no agrícolas de EE. UU. este viernes será un evento crucial, proporcionando información más profunda sobre la salud del mercado laboral. Estos datos podrían ofrecer señales más claras sobre la probabilidad y el momento de futuros recortes de tasas de la Reserva Federal más adelante este año.
Rastreador de ETF de Bitcoin
La tabla anterior muestra los datos de neto de flujo de entrada de ETF de BTC diario durante las últimas cinco sesiones de negociación.
Como se muestra en la tabla, los flujos de capital han sido mixtos durante los últimos días de negociación. Después del largo fin de semana del Día del Trabajo en EE. UU. el 1 de septiembre, observamos una afluencia significativa de capital durante los primeros dos días de negociación posteriores a las vacaciones.
Bitcoin se ha mantenido firme por encima del nivel de soporte de $108,000, como se señaló en la sección anterior. Dada la actividad de capital mixta en el lado del ETF, nuestro escritorio espera que BTC opere de manera lateral en el corto plazo mientras espera desarrollos macroeconómicos adicionales para guiar la dirección futura del mercado.
El próximo informe de nóminas no agrícolas este viernes ofrecerá valiosos conocimientos sobre las condiciones del mercado laboral en EE. UU. Además, los datos del IPC y PPI de EE. UU. que se publicarán la próxima semana serán críticos para evaluar el riesgo de estanflación e informar las expectativas en torno a la decisión de recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre.
Macro a un vistazo
El jueves pasado, 28 de agosto,
Las solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU. fueron de 229,000, ligeramente por debajo de las 231,000 pronosticadas, señalando un leve alivio en las presiones del mercado laboral.
El crecimiento del PIB de EE. UU. para el segundo trimestre se revisó al alza a 3.3% trimestre a trimestre, superando el 3.0% esperado, reflejando un impulso económico más fuerte de lo anticipado.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, reforzó su apoyo a un recorte de tasas de interés, indicando apertura a una reducción mayor si las condiciones del mercado laboral continúan debilitándose.
El viernes pasado, 29 de agosto,
Los datos del IPC de Alemania mostraron un aumento mensual del 0.1% en agosto, lo que se traduce en un aumento anual del 2.2%. Ambas cifras están ligeramente por encima de las previsiones anteriores.
El índice de precios PCE de EE. UU. aumentó un 2.6% interanual en julio, con una inflación subyacente del PCE estable en 2.9%, coincidiendo con las expectativas de los economistas. El mercado de EE. UU. reaccionó con cautela, retrocediendo ganancias en medio de preocupaciones sobre la lectura más alta de inflación subyacente desde febrero.
El domingo, 31 de agosto,
El PMI de manufactura de China para agosto se registró en 49.4, marginalmente por debajo de la previsión de 49.5, indicando una leve contracción en la actividad manufacturera.
El martes, 2 de septiembre,
El IPC de la zona euro se recuperó al 2.1% interanual en agosto desde el 2.0% de julio, con el IPC subyacente aumentando al 2.3%, superando las previsiones.
Los datos de manufactura de EE. UU. mostraron señales mixtas: el PMI de manufactura de S&P Global fue de 53.0, justo por debajo de la previsión de 53.3, mientras que el PMI de manufactura del ISM cayó a 48.7, fallando en el 49.0 esperado y señalando contracción.
El mercado de EE. UU. abrió a la baja después del fin de semana del Día del Trabajo en medio del aumento de los rendimientos de bonos del Tesoro a largo plazo. El oro superó los $3,500 por primera vez, reflejando un sentimiento de aversión al riesgo alimentado por las incertidumbres legales en torno a las políticas arancelarias del presidente Trump y las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal.
Bitcoin se recuperó junto con los metales preciosos, recuperando el nivel de $110,000 frente al dólar estadounidense.
El miércoles, 3 de septiembre,
Las ofertas de empleo JOLTS de EE. UU. cayeron de 7.357 millones en junio a 7.181 millones en julio, fallando en las 7.380 millones pronosticadas. Esta demanda laboral más suave subraya un debilitamiento en el mercado laboral de EE. UU. y aumenta la probabilidad de recortes adicionales de tasas por parte de la Reserva Federal más adelante este año.
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