Conclusiones Clave:
Los poseedores de Bitcoin a largo plazo están realizando ganancias mientras su participación total en el suministro aumenta.
La volatilidad de BTC cae a su percentil 10—el más bajo en más de una década.
Glassnode destaca una “dualidad única” en el comportamiento del mercado de este ciclo.
El precio de Bitcoin se consolida cerca de $108,700, justo por debajo de su máximo histórico de $111,800.
El mercado de Bitcoin está entrando en una fase rara donde los poseedores a largo plazo están tomando ganancias—pero las tenencias totales a largo plazo aún están aumentando. Combinado con una volatilidad históricamente baja, esta tendencia podría posicionar a BTC para una nueva ronda de descubrimiento de precios, según la firma de análisis onchain Glassnode.
Los Poseedores a Largo Plazo Están Vendiendo—Pero También Creciendo en Dominio
A partir del 12 de junio, Bitcoin (BTC) se negocia a $108,756, justo un 3% por debajo de su máximo histórico de $111,800, según los datos de Binance. Los datos de Glassnode revelan que los poseedores a largo plazo (LTH)—aquellos que han mantenido BTC por más de 155 días—están realizando ganancias significativas, alcanzando un pico de $930 millones por día.
Sin embargo, a pesar de esta venta, el suministro total mantenido por los LTH continúa aumentando. Esta divergencia es históricamente sin precedentes durante las etapas finales de un mercado alcista, cuando las tenencias a largo plazo suelen disminuir debido a la toma de ganancias generalizada.
“Esta dualidad—realización de ganancias en medio de una acumulación creciente—probablemente está impulsada por la adopción institucional y los ETFs de Bitcoin,” señala el informe.
La relación de ganancias/pérdidas realizadas ahora se sitúa en 9.4, un nivel que a menudo señala la euforia máxima del mercado y puede preceder a picos locales. Sin embargo, en ciclos anteriores, tales lecturas elevadas persistieron durante meses si la demanda se mantenía fuerte.
El Colapso de la Volatilidad Establece un Rango de Comercio Ajustado
A pesar de comerciar cerca de su máximo histórico, la volatilidad de Bitcoin ha colapsado. Ecoinometrics informa que la volatilidad semanal de BTC está en el percentil 10, más baja que el 90% de las semanas en los últimos 10 años.
Esto contrasta con el aumento de la densidad de suministro realizado, una medida que muestra que muchas compras recientes de BTC ocurrieron en el rango de $105,000–$110,000. Tal agrupamiento puede aumentar el riesgo de movimientos repentinos si cambia el sentimiento.
Mientras tanto, la volatilidad implícita en los mercados de opciones de Bitcoin continúa cayendo, lo que indica que los comerciantes no esperan grandes oscilaciones de precios a corto plazo.
"Este régimen de volatilidad comprimida es atractivo para las instituciones que priorizan el rendimiento ajustado al riesgo," señala Glassnode.
¿La calma antes del breakout?
Bitcoin parece estar fuertemente enrollado entre la demanda institucional y la presión de toma de ganancias. Con la volatilidad realizada en mínimos de una década y el comportamiento del suministro a largo plazo señalando una acumulación más profunda, el mercado podría estar listo para un fuerte breakout—o una corrección abrupta.
Si la nueva demanda continúa superando la presión de venta, los analistas dicen que BTC podría entrar en una nueva fase de descubrimiento de precios. Pero si el sentimiento se quiebra, podría seguir una rápida caída, especialmente dada la densa concentración de compras recientes, según Cointelegraph.
