Coinbase Research最新报告指出，山寨币季即将全面爆发。虽传统指标显示其尚未正式开启，但多项关键数据已释放强烈信号，市场正经历从比特币主导向山寨币轮动的历史性转变。

比特币市场主导地位的下滑是直观体现，从5月的65%降至当前的59%，这6个百分点的变动背后，是数千亿美元资金的重新配置。而山寨币总市值自7月以来暴涨超50%，目前已突破1.4万亿美元，创下历史新高。

以太坊是这轮机构化山寨币行情中的最大赢家，其价格强势突破4600美元，逼近历史最高水平。机构投资者大量涌入，以太坊ETF与企业储备的持有量已达总供应量的8%。数字资产财库领域的新兴巨头BitMine，已购入115万枚ETH，并计划通过200亿美元融资，将购买能力提升至245亿美元。

流动性质押代币LDO成本轮行情的超级明星，月涨幅达58%。这得益于美国SEC 8月5日发布的积极声明，明确特定条件下流动性质押不构成证券发行，监管阴霾的消散为整个DeFi生态注入强心剂。

宏观流动性环境也为山寨币季提供了充足支撑。目前约7.2万亿美元存于美国货币市场基金，创历史新高。随着美联储9月降息预期升温，这些资金有望大规模流向风险资产，为山寨币持续上涨提供动力。

值得注意的是，当前山寨币行情与2021年的散户狂欢有本质不同。机构投资者更看重基本面和长期价值，使得有实际应用场景的优质项目更易获得资金青睐。