比特币再创历史，突破12万美元大关触及122450美元后，旋即高台跳水至118050万美元附近。这过山车行情背后，是机构FOMO情绪与散户恐慌的碰撞——24小时内14万人爆仓，4.44亿美元瞬间蒸发。

机构主导了此轮上涨：富达比特币ETF单日流入1300万美元，贝莱德iShares基金累计吸金574亿美元，Metaplanet等公司单日增持近1亿美元。这些资金并非短线投机，而是基于长期价值的战略配置，将比特币视作“数字黄金”，用以对冲通胀与地缘风险。

散户市场则截然相反：突破12万美元的24小时内，140,377人遭强制平仓，爆仓金额创近期新高。大量高杠杆散户在剧烈波动中损失惨重，既反映出价值认知的差异，也暴露了散户风险管理的短板。

政策面同样积极：特朗普政府的加密友好政策成为催化剂，从401k投资解禁到SEC监管转向，持续改写行业规则。马来西亚央行将比特币列为银行存款潜在替代选项，释放出接纳信号，全球范围内其认可度正稳步提升。

市场结构正深刻转变：散户主导的加密市场渐趋机构化，专业投资者带来更多资金与理性理念，但也暗藏风险——杠杆交易盛行推高系统性风险，期货未平仓合约达历史高位。投资者需在把握机遇时，警惕风险、控制杠杆，做好风险管理。