1. Khối lượng đáo hạn & Max Pain – Ý nghĩa thế nào?
• Theo Deribit, tổng giá trị các hợp đồng quyền chọn BTC và ETH sẽ đáo hạn vào ngày 8 tháng 8 2025 là hơn $4.9 tỷ, bao gồm:
• $4.15 tỷ bằng BTC với Put/Call Ratio (PCR) là 1.38 và Max Pain là $115,000.
• $792 triệu bằng ETH với PCR là 1.06 và Max Pain là $3,600.
• Put/Call Ratio (PCR) > 1 (như BTC 1.38) cho thấy lệnh bán (put) đang áp đảo, thể hiện tâm lý bi quan hoặc phòng ngừa rủi ro. Ngược lại, ETH với PCR ~1.06 thì gần cân bằng, thể hiện thị trường không nghiêng rõ về hướng nào.
• Max Pain là mức giá “đau nhất” đối với đa số nhà đầu tư giữ hợp đồng, vì đó là điểm tối thiểu số tiền trả cho quyền chọn. Prices quanh Max Pain thường hút về vùng này trước đáo hạn do hoạt động hedging của “smart money” (nhà tạo lập thị trường), nhằm giảm rủi ro tài chính.
⸻
2. Xu hướng giá thực tế – Giá đang ở đâu so với Max Pain?
• Tại thời điểm 7/8/2025:
• Bitcoin giao dịch trên vùng $116,000, cao hơn Max Pain $115,000.
• Ethereum đang ở trên $3,800, vượt xa Max Pain $3,600.
Điều này cho thấy thị trường không bị kéo mạnh xuống Max Pain, nhất là nếu có hỗ trợ từ dòng tiền lớn hay tín hiệu tích cực.
⸻
3. Tại sao cần theo dõi kỹ ngày đáo hạn?
• Đồng loạt đáo hạn lớn như vậy thường tạo ra biến động ngắn hạn mạnh, khi các bên phải đóng vị thế, cân bằng rủi ro, hoặc điều chỉnh chiến lược giao dịch.
• Nếu giá ở trên Max Pain, nhà bán hợp đồng (option writers) sẽ chịu ít tổn thất hơn, vì nhiều hợp đồng call (và put) chạm mức vô hiệu. Ngược lại, giá dưới Max Pain lại làm người mua call chịu thiệt, và ngược lại với put.
• Tùy vào lực đẩy từ thị trường, giá có thể bị “kéo về” hoặc bật lên hơn.